Perder a aposta e sair do mercado é como aceitar o encerramento da vida, sempre tão cruel.

Falando da narrativa institucional do BTC, ninguém fala mais do tema Grayscale. Esta rodada, a Grayscale praticamente está a vender tudo, em forte contraste com a última rodada. Ainda se lembra do ciclo anterior? Quando a Grayscale estava a comprar loucamente, o mercado de criptomoedas discutia isso todos os dias, até que o prêmio se virou para um desconto negativo, e o mercado entrou em tendência de baixa.

Agora, o foco da atenção mudou para a MicroStrategy. Esta empresa só agora entrou realmente no radar do público (na verdade, já existia na rodada anterior, mas não tinha tanta fama). Mas, honestamente, o modelo de operação da MicroStrategy é uma forma de sobrevivência anormal — porque agora já existem ETFs de spot regulamentados, não há necessidade de intermediários como ela.

Saylor é um grande apostador. Desde 99, durante a bolha da internet, ele era conhecido como um investidor de alto risco. Depois, com a queda de 99% nas ações, em 2020, ele apostou em Bitcoin, jogando o jogo mais emocionante — emitindo dívida para comprar criptomoedas.

Se fosse usando fluxo de caixa, lucros ou receitas, tudo bem, mas ele escolheu a estratégia mais agressiva. Todos sabem qual será o desfecho.

A história das instituições costuma ser assim — cada ciclo repete a mesma narrativa, apenas com protagonistas diferentes.