Na semana passada, o desempenho das ações nos EUA foi sólido, embora os dados de emprego não agrícola de dezembro tenham sido divulgados, as expectativas do mercado quanto à direção da política do Federal Reserve não mudaram por isso. A boa notícia é que os traders agora estão voltando sua atenção para uma decisão importante da Suprema Corte — sobre a legalidade da política de tarifas abrangente lançada pelo presidente em abril do ano passado.

Pel data de emprego, a situação do mercado é muito mais equilibrada do que se imagina. Um macroestrategista de uma grande instituição financeira destacou que os últimos números de emprego enviaram um sinal misto: a economia realmente está funcionando normalmente, mas não de forma tão forte a ponto de exigir uma mudança completa na avaliação da política monetária pelo mercado. Esse estado de "não quente nem frio" é justamente favorável às ações — não acionando uma postura hawkish do Federal Reserve, mas também demonstrando resiliência econômica.

A verdadeira variável de incerteza é a decisão sobre a legalidade dessa tarifa. Se a Suprema Corte eventualmente determinar que a política tarifária excede os poderes, a reação do mercado pode ser bastante intensa. Do ponto de vista das ações, as margens de lucro das empresas podem melhorar, e a carga sobre o consumidor também será aliviada, o que certamente é positivo para o mercado de ações. Contudo, o mercado de títulos enfrentará pressão — uma vez que esse tipo de estímulo for aprovado, o ritmo de cortes de juros do Federal Reserve provavelmente se tornará mais complexo, e o déficit do governo pode se expandir ainda mais.

Em geral, tanto as ações quanto os títulos nos EUA estão aguardando esse sinal crucial. Independentemente do resultado da decisão, o próximo movimento do mercado será reajustado em consequência.