A pior queda trimestral do BTC desde 2018 enfrenta uma tábua de salvação política à medida que as probabilidades de corte de juros pelo Fed disparam

O Bitcoin registou quatro semanas consecutivas de perdas, representando o seu período de baixa mais prolongado desde meados de 2024, embora a criptomoeda tenha começado a estabilizar-se após atingir os $82.100 a 21 de novembro. O ativo está a caminho de terminar o trimestre com uma queda de 24,43%—um desempenho que não se via desde o inverno cripto de 2018. Atualmente a negociar perto dos $94.19K, com ganhos modestos de 0,22% nas últimas 24 horas, o ativo digital parece estar preso entre ventos contrários crescentes e sinais emergentes de acumulação.

O Impulso da Política: Por que Dezembro é Importante

A narrativa mudou drasticamente esta semana, à medida que as expectativas sobre a Federal Reserve sofreram uma recalibração significativa. Os preços do mercado agora refletem uma probabilidade de cerca de 70% de uma redução de taxas em dezembro—uma mudança dramática de 40% apenas sete dias antes. Este pivô na política proporcionou suporte psicológico aos ativos de risco, embora Sean Dawson, líder de pesquisa na plataforma de derivativos Derive, aconselhe cautela. “O pessimismo provavelmente atingiu o pico, mas os traders devem estar atentos a armadilhas de baixa”, alertou, enfatizando que os ventos contrários tradicionais permanecem intactos.

O encerramento programado do aperto quantitativo pelo Fed em 1 de dezembro, seguido da decisão de taxa em 10 de dezembro, cria pontos de inflexão críticos para os mercados. No entanto, Dawson observa uma complicação frequentemente negligenciada: apesar do aumento das expectativas de corte de taxas, leituras de inflação persistentes podem atrasar a transição para uma flexibilização quantitativa total—mantendo a trajetória da política incerta.

Sinais On-Chain Sugerem Força de Acumulação

Sob a superfície da fraqueza de preço, sinais importantes de acumulação estão a emergir. O delta agregado de compra-venda à vista a uma profundidade de 10 aumentou para a sua segunda leitura mais alta do ano, indicando uma compra agressiva na baixa e uma forte absorção da pressão de venda. Esta métrica historicamente precede rallies significativos—um pico semelhante durante a queda de março a abril precedeu uma valorização de 64%.

Ventos Contrários Estruturais Persistem Apesar da Recuperação

Apesar da recuperação de 6% do Bitcoin desde as mínimas de novembro e de um ganho semanal de 6,27%, vários desafios estruturais permanecem sem solução. Os tesouros de ativos digitais continuam a negociar abaixo do valor patrimonial líquido, restringindo seu poder de compra. Simultaneamente, os fluxos de ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista permanecem negativos, sugerindo hesitação institucional. Essas dinâmicas criam um ambiente de risco assimétrico onde o ímpeto de recuperação pode encontrar resistência.

O Aviso Sombrio do Mercado de Opções

O mercado de derivativos pinta um quadro cauteloso. Os traders têm acumulado posições de put a um ritmo acelerado, especialmente para contratos com vencimento em dezembro na faixa de strike entre $80.000 e $85.000. Essa posição sugere que os participantes do mercado estão a fazer hedge contra uma queda significativa, apesar da recente melhoria de sentimento.

A visão base de Dawson reflete essa ambiguidade: “Não me surpreenderia se o Bitcoin caísse temporariamente para os $70.000 antes de encontrar estabilidade por volta dos $90.000 até ao final do ano, assumindo que o Fed permaneça acomodatício.” Sua visão mais otimista a longo prazo aponta para $100.000 até ao primeiro trimestre de 2026, mas o caminho continua volátil.

O Que Vem a Seguir: Decisões do Fed Impulsionam a Direção de Curto Prazo

O sentimento do mercado, embora ainda enraizado na zona de “medo extremo”, começou a amolecer ligeiramente após o recente rebound de preço. No entanto, a durabilidade da recuperação depende inteiramente da direção da política. Os anúncios de dezembro do Fed provavelmente atuarão como o principal catalisador, determinando se o atual rebound do Bitcoin reflete um real reengajamento institucional ou apenas um bounce tático de sobrevenda à espera de outro teste de níveis mais baixos.

Por agora, a criptomoeda permanece presa entre as probabilidades de corte de taxas em melhoria e preocupações microestruturais persistentes—uma tensão que provavelmente irá definir a dinâmica de negociação até ao final do ano.