2026 Market Watch: O que Ouro, Bitcoin, Ethereum e Moedas Principais Podem Fazer a Seguir — Perspetiva Institucional Decodificada

O ano de 2025 lançou aos investidores várias curvas inesperadas. Agora, com dados em tempo real que mostram o Bitcoin a negociar a $94.14K e o Ethereum a $3.29K, em que é que os grandes players realmente estão a apostar para 2026? Vamos analisar onde as principais instituições veem os maiores movimentos a acontecer.

A Divergência Cripto: Bitcoin numa Encruzilhada, Ethereum Pronto para Crescer

A trajetória do Bitcoin tem sido peculiar. Depois de atingir alturas históricas em 2025, recuou para terminar quase inalterado no ano. A conversa em torno do BTC em 2026 revela uma divisão fascinante entre analistas:

Standard Chartered reviu as expectativas, reduzindo o seu objetivo para o Bitcoin de $200.000 para $150.000, argumentando que os programas governamentais de tesouraria de criptomoedas podem desacelerar as compras, apesar de os fluxos para ETFs continuarem a fornecer suporte ao piso.

Bernstein assume uma posição otimista, projetando o Bitcoin atingir $150.000 este ano, antes de potencialmente ultrapassar para $200.000 em 2027. A sua tese: o Bitcoin escapou do ciclo de quatro anos e entrou numa fase prolongada de alta.

Morgan Stanley recua fortemente, mantendo que o padrão histórico de quatro anos ainda se mantém e que a atual corrida de alta está a aproximar-se do esgotamento.

O Ethereum conta uma história diferente. Atualmente a subir 4,27% nas últimas 24 horas, o otimismo institucional é mais profundo aqui. JPMorgan destaca a tokenização como um fator de mudança radical — uma tendência impulsionada em grande parte pela infraestrutura do Ethereum. Tom Lee, da BitMain, é otimista, prevendo o Ethereum a atingir $20.000 até ao final de 2026, argumentando que o fundo do ETH se materializou em 2025 e que uma recuperação significativa está em curso.

Ouro Avança Ainda Mais: De Ganhos de 60% para Potencial de 15-30% de Alta

O desempenho do ouro em 2025 foi excecional — subiu 60%, marcando o ano mais forte desde 1979. Os fatores foram clássicos: cortes nas taxas do Fed, acumulação incessante por parte dos bancos centrais e fricções geopolíticas.

Para 2026, o momentum parece estar a continuar. O Conselho Mundial do Ouro vê o ouro a subir potencialmente entre 5–15% sob condições de cenário base (mais afrouxamento do Fed, fraqueza do dólar, risco geopolítico elevado). Em cenários económicos adversos, os ganhos podem acelerar para 15–30%.

Goldman Sachs aponta para $4.900/oz até ao final do ano, apoiado por uma procura sustentada dos bancos centrais e compras de ETFs. Bank of America é ainda mais otimista, com $5.000/oz, citando os défices fiscais crescentes nos EUA e o aumento da dívida como fatores estruturais favoráveis aos metais preciosos.

Crise de Oferta da Prata: Um Novo Caso de Alta

A prata tem sido a que mais se destacou, superando os ganhos do ouro em 2025 graças à escassez de oferta e à compressão da relação ouro/prata. O Instituto da Prata alerta para um défice estrutural enraizado — a procura industrial mantém-se robusta, o interesse de investimento está a recuperar-se, e o crescimento da oferta está a desacelerar.

Esta dinâmica deve persistir e potencialmente intensificar-se em 2026. UBS elevou o seu objetivo para $58–60/oz, com potencial de subida até $65/oz, enquanto Bank of America também projeta $65/oz, sugerindo que o consenso está a construir-se em torno de preços mais altos para a prata.

Ações: A Era Nvidia Continua

O Nasdaq 100 entregou retornos de 22% em 2025, superando os 18% do S&P 500 e registando um terceiro ano consecutivo de ganhos. A disciplina de investimento em IA continua a ser o motor de crescimento.

JPMorgan espera que operadores de data centers hyperscale — Amazon, Google, Microsoft, Meta — mantenham um capex elevado. Os gastos acumulados podem atingir centenas de bilhões até 2026, beneficiando diretamente pesos pesados do Nasdaq 100 como NVIDIA, AMD e Broadcom.

JPMorgan delineia cenários para o S&P 500 apontando para 7.500, enquanto Deutsche Bank traça caminhos mais agressivos até 8.000 até ao final do ano se os lucros se mantiverem e o impulso da IA persistir. O Nasdaq 100 pode ultrapassar os 27.000 pontos usando estes benchmarks como guia.

FX: Uma História de Divergência

EUR/USD subiu 13% em 2025 — o maior movimento anual em quase oito anos — impulsionado pela fraqueza do dólar e expectativas de uma mudança dovish no Fed.

Para 2026, JPMorgan e Nomura veem o 1,20 ao alcance, enquanto Bank of America aponta para 1,22. No entanto, Morgan Stanley alerta para um ponto de viragem: o euro sobe para 1,23 no início do ano, depois recua para 1,16 no segundo semestre de 2026, à medida que o desempenho económico dos EUA reafirma-se.

USD/JPY apresenta a discordância mais acentuada. JPMorgan prevê 164 até ao final do ano, apostando que as expectativas de aumento da taxa do BOJ já estão refletidas e que a expansão fiscal japonesa enfraquece o iene. (Para referência, 4900 ienes em USD converte-se aproximadamente em $33, útil para avaliar as valorações do carry trade em ienes.)

Nomura, no entanto, contrapõe que a compressão dos spreads de taxa reduz o apelo do carry trade. Se os dados macroeconómicos dos EUA decepcionarem, os investidores desfazem posições, provocando o fortalecimento do iene. Nomura aponta para USD/JPY em 140.

Energia: Sobrecarga de Oferta Sombria o Mercado de Petróleo

O crude caiu quase 20% em 2025, à medida que a OPEC+ aumentou a produção e a produção dos EUA expandiu-se. Olhando para frente, o consenso é mais pessimista quanto à oferta.

Goldman Sachs traça um cenário de baixa com WTI a uma média de ~$52/barril e Brent ~$56/barril em 2026, assumindo uma oferta excessiva sustentada. JPMorgan também alerta, prevendo WTI perto de $54 e Brent perto de $58 if a sobra persistir.

A Conclusão

2026 apresenta-se como um ano de oportunidades seletivas — bifurcação cripto, resiliência dos metais preciosos, risco de ações ligado ao capex em IA, e posicionamento cambial dependente da divergência de políticas. As instituições não marcham em passo uniforme; as convicções dividem-se em quase todos os principais ativos, sinalizando que a volatilidade continuará a ser uma característica, não um bug.