## Por que o dólar australiano ainda parece fraco durante o ciclo de aumento de juros? Análise da tendência cambial futura

O dólar australiano é a quinta moeda com maior volume de negociação global, sendo o par AUD/USD também um dos ativos mais negociados mundialmente. Como uma moeda de commodities típica, o AUD tende a oscilar em sincronia com os preços das matérias-primas. No entanto, nesta última década, apesar de o dólar australiano ser bastante observado como uma moeda de alto rendimento, seu desempenho real tem sido decepcionante para os investidores.

Desde o pico de 1.05 no início de 2013, o AUD/USD depreciou-se mais de 35% ao longo dos últimos dez anos, enquanto o índice do dólar (DXY) subiu 28,35% no mesmo período. Em comparação, outras moedas principais como euro, iene e dólar canadense também apresentaram desempenho fraco frente ao dólar, refletindo um ciclo prolongado de dólar forte, e não um problema exclusivo do dólar australiano.

## Três razões fundamentais para a pressão contínua sobre o dólar australiano

**Mudança estrutural na demanda por commodities**

A estrutura de exportação da Austrália depende fortemente de minério de ferro, carvão e energia. Nos últimos anos, o crescimento econômico da China desacelerou, além do impacto das políticas tarifárias dos EUA no comércio global, o que enfraqueceu a atratividade das exportações australianas de commodities. Quando os preços internacionais das matérias-primas estão sob pressão, o suporte do AUD como moeda de commodities também diminui.

**Vantagem de diferencial de juros que já não é clara**

No passado, o AUD era considerado uma moeda de alto rendimento principalmente devido à diferença de juros entre o Banco Central Australiano (RBA) e o Federal Reserve (Fed). No entanto, após o início do ciclo de aumento de juros nos EUA, a diferença de juros entre os dois países deixou de ser tão atraente. O RBA atualmente mantém uma taxa de juros de cerca de 3,60%, e mesmo que possa subir para 3,85% no futuro, será difícil restabelecer uma vantagem de diferencial de juros em relação ao dólar.

**Falta de impulso no crescimento econômico interno**

A economia australiana apresenta crescimento fraco e atratividade de ativos relativamente baixa. Nesse contexto, mesmo que o AUD apresente uma recuperação técnica, a confiança dos investidores é limitada; sempre que a taxa de câmbio se aproxima de níveis anteriores, a pressão de venda aumenta.

## Três variáveis centrais que determinam a tendência de médio a longo prazo do AUD

Para avaliar o futuro do AUD, os investidores devem focar na interação de três fatores principais:

**Fator 1: Mudança na política monetária do RBA**

A expectativa de aumento de juros pelo Banco Central Australiano pode se concretizar, influenciando diretamente a atratividade do diferencial de juros do AUD. Se a inflação persistir, o mercado de trabalho permanecer forte, e o RBA manter uma postura hawkish, o AUD poderá recuperar competitividade. Por outro lado, se as expectativas de aumento de juros se dissiparem, o suporte ao dólar australiano se enfraquecerá significativamente.

**Fator 2: Economia da China e ciclo de commodities**

Como maior comprador de commodities da Austrália, a atividade de infraestrutura e manufatura na China influencia diretamente os preços de minério de ferro e outras matérias-primas. Quando a economia chinesa se recupera, a demanda de exportação da Austrália aumenta rapidamente, e o AUD costuma reagir de forma ágil; porém, se a recuperação chinesa for fraca, mesmo uma breve alta nos preços das commodities pode levar o AUD a uma reversão de alta para baixa.

**Fator 3: Ciclo do dólar e sentimento de risco global**

A direção da política do Fed continua sendo uma variável-chave no mercado cambial global. Em um ambiente de corte de juros, o dólar tende a enfraquecer, beneficiando moedas de risco como o AUD; mas, se o sentimento de aversão ao risco aumentar e os fluxos de capital migrarem para o dólar, o AUD, mesmo com fundamentos sólidos, poderá sofrer pressão. Atualmente, os preços globais de energia estão pessimistas e a demanda fraca, levando os investidores a preferir ativos de refúgio em vez de moedas de ciclo positivo.

## Previsão do movimento do AUD em 2024 e perspectivas futuras

O mercado está dividido quanto ao futuro do AUD. O Morgan Stanley projeta que até o final de 2025, o AUD/USD pode atingir 0,72, apoiado pela postura hawkish do RBA e pelo fortalecimento dos preços das commodities.

Modelos de análise independentes estimam uma média de aproximadamente 0,6875 até o final de 2026 (faixa de 0,6738 a 0,7012), e uma valorização para cerca de 0,725 até o final de 2027, assumindo uma forte demanda de trabalho na Austrália e uma recuperação nas commodities.

A UBS é mais cautelosa, acreditando que a incerteza no comércio global e as mudanças na política do Fed podem limitar a alta do AUD, prevendo que a taxa de câmbio se mantenha em torno de 0,68 no final do ano. O time econômico do National Australia Bank alerta que a recuperação do AUD pode ser temporária, prevendo que a taxa atinja um pico no primeiro semestre de 2026 e depois recue.

De forma geral, é provável que o AUD oscile entre 0,68 e 0,70 no primeiro semestre de 2026. As oscilações de curto prazo serão influenciadas pelos dados econômicos da China e pelos números de emprego dos EUA, mas, devido à solidez dos fundamentos australianos e à postura relativamente firme do banco central, o AUD dificilmente sofrerá uma queda acentuada. Contudo, devido à vantagem estrutural do dólar, o AUD também terá dificuldades para subir significativamente. A longo prazo, as exportações de recursos da Austrália e o ciclo de commodities continuarão sendo fatores de alta.

## Como aproveitar as mudanças na tendência do AUD

Embora o mercado cambial seja altamente volátil e as previsões de câmbio sejam desafiadoras, o AUD, por sua liquidez elevada, padrão de volatilidade e características estruturais, torna-se relativamente mais fácil de analisar em médio e longo prazo.

Para que o AUD entre em uma tendência de alta sustentável de médio a longo prazo, três condições devem ser atendidas simultaneamente: uma postura hawkish do RBA, melhora real na demanda chinesa e o início de uma fase de enfraquecimento estrutural do dólar. Se apenas uma ou duas dessas condições forem atendidas, o AUD provavelmente permanecerá em um intervalo de oscilações, sem uma tendência de alta clara.

Investidores podem participar das oscilações do AUD por meio de operações de margem cambial. Essas operações oferecem mecanismos de compra e venda, uso de alavancagem para ampliar ganhos, baixo custo de entrada e alta liquidez, sendo adequadas para investidores de diversos tamanhos de capital. No entanto, qualquer investimento envolve riscos; o mercado cambial é de alta volatilidade, e os investidores devem avaliar cuidadosamente sua tolerância ao risco antes de decidir.

Em suma, o AUD mantém suas características de moeda de commodities, com forte correlação com os preços das matérias-primas. No curto prazo, a postura hawkish do banco central e a força dos preços das commodities fornecerão suporte; mas, no médio e longo prazo, é preciso ficar atento às incertezas econômicas globais e a possíveis repiques do dólar, que podem limitar a alta do AUD e levar a uma tendência de oscilações.