Dólar Australiano vs Dólar Americano (AUDUSD): Tendências Estruturais e Perspetivas para 2026

O AUDUSD, como um dos cinco principais pares de divisas com maior volume de negociação global, tem sido o foco dos investidores. No entanto, nos últimos dez anos, o dólar australiano apresentou uma tendência geral de fraqueza. Embora tenha havido um rali na primeira metade de 2025, impulsionado pela recuperação dos preços das commodities e pelo enfraquecimento do dólar americano, tocando um máximo de 0,6636, com ganhos anuais de cerca de 5-7%, de uma perspetiva mais longa, o AUD ainda enfrenta desafios estruturais.

As Raízes Profundas da Fraqueza do Dólar Australiano nos Últimos Dez Anos: Pressão Total Num Ciclo de Dólar Forte

Começando pelo nível de 1,05 no início de 2013, o AUD desvalorizou-se mais de 35% na última década, enquanto o índice do dólar americano (DXY) subiu 28,35% no mesmo período. Isto não é apenas um problema para o AUD; o euro, iene, dólar canadiano e outras moedas principais também se enfraqueceram face ao dólar, refletindo um ciclo abrangente de dólar forte a dominar os mercados cambiais globais.

As raízes da fraqueza do AUD incluem principalmente três aspetos:

Primeiro, a procura fraca de commodities prejudica o seu atributo de moeda de commodities. A estrutura de exportação da Austrália está altamente concentrada em minério de ferro, carvão e energia, com o crescimento económico intimamente relacionado com os preços das commodities. Quando a taxa de crescimento económico da China abrandou e o investimento em infraestruturas recuou, a procura de matérias-primas australianas diminuiu correspondentemente, tendo um impacto direto nas flutuações do AUD.

Em segundo lugar, as vantagens diferenciais de taxa de juro diminuem gradualmente. O AUD foi uma vez considerado uma moeda de alta taxa de juro, mas com o estreitamento da divergência de políticas entre o Banco de Reserva da Austrália (RBA) e a Reserva Federal (Fed), o atrativo do diferencial de taxa diminuiu significativamente. Quando a vantagem de taxa elevada já não existe, o apoio do dinheiro quente e das operações de arbitragem também enfraquece.

Terceiro, as políticas tarifárias dos EUA afetam o comércio global. O declínio nas exportações de matérias-primas prejudica ainda mais o estatuto do AUD como moeda de commodities, enquanto o fraco desempenho económico doméstico da Austrália reduz ainda mais a atratividade dos ativos.

Sempre que o AUD sobe para os níveis anteriores de máximos, a pressão de venda do mercado aumenta significativamente, sugerindo que a confiança dos investidores no AUD é limitada. Isto reflete plenamente o facto de que o AUD atualmente parece ser uma moeda com «ralis, mas sem tendência», facilmente movida por fatores externos em vez de ser conduzida pelos seus próprios fundamentos.

Três Fatores-Chave que Determinam a Trajetória do Dólar Australiano

Para que o AUD saia de uma verdadeira tendência de alta de médio a longo prazo, é necessário satisfazer simultaneamente as seguintes três condições:

1. Política Monetária do Banco de Reserva da Austrália (RBA): Pode o diferencial de taxa de juro ser reconstruído?

A taxa de caixa do banco central australiano é de aproximadamente 3,60%, e o mercado antecipa possíveis aumentos de taxa em 2026, com o Commonwealth Bank of Australia (CBA) a prever que o piso máximo das taxas possa atingir 3,85%. Se a inflação persistir e o mercado de trabalho mantiver resiliência suficiente, a postura falcão do RBA ajudará a reconstruir a vantagem diferencial de taxa para o AUD; caso contrário, se as expectativas de aumento de taxa não se concretizarem, o apoio ao AUD enfraquecerá notavelmente.

2. Economia Chinesa e Preços de Commodities: O Motor Externo do Dólar Australiano

A trajetória do AUD está altamente vinculada à procura chinesa. Quando as atividades de infraestrutura e manufatura da China se recuperam, os preços do minério de ferro geralmente sobem em simultâneo, e o AUD normalmente reflete-se rapidamente na taxa de câmbio; mas se a recuperação chinesa for fraca, mesmo que as commodities façam um rali de curto prazo, o AUD tende a apresentar uma trajetória de «pico e queda».

3. Trajetória do Dólar Americano e Sentimento de Risco Global

O ciclo de política da Fed continua a ser o impulsor central dos mercados cambiais globais. Num ambiente de redução de taxas, o enfraquecimento do dólar geralmente favorece ativos de risco e moedas de commodities como o AUD; mas se o sentimento de aversão ao risco aumentar e os fundos reflui para o dólar, o AUD, mesmo que os seus fundamentos não se deteriorem, tende a sofrer pressão. Atualmente, os preços de energia e a procura global continuam pouco auspiciosos, com os investidores a inclinarem-se para ativos de refúgio seguro em vez de moedas cíclicas, limitando o espaço de subida do AUD.

Previsão da Trajetória do Dólar Australiano para 2026: O Jogo entre Otimismo e Prudência

As instituições de mercado têm opiniões divergentes sobre a trajetória futura do AUD. O Morgan Stanley antecipa que o AUD pode atingir 0,72 até ao final de 2025, com base principalmente no facto de o banco central australiano provavelmente manter uma postura falcão e o reforço do suporte dos preços das commodities.

O modelo estatístico da Traders Union mostra que a trajetória esperada do AUD até ao final de 2026 é em média cerca de 0,6875 (intervalo 0,6738-0,7012), subindo ainda para 0,725 até ao final de 2027, salientando a força do mercado de trabalho australiano e a recuperação da procura de commodities. A base comum destas previsões otimistas é: se a economia americana fizer um soft landing, o índice do dólar americano recuar, será favorável para o AUD e outras moedas de commodities.

No entanto, o UBS tem uma perspetiva mais conservadora, acreditando que, embora a economia interna australiana tenha resiliência, a incerteza do ambiente comercial global e possíveis mudanças de política do Fed podem ainda limitar o espaço de subida do AUD, prevendo que a taxa de câmbio se mantenha perto de 0,68 até ao final do ano.

Os economistas do CBA apresentam uma visão ainda mais prudente, acreditando que a recuperação do AUD pode ser temporária, prevendo que a taxa de câmbio AUD/USD atinja um máximo em março de 2026, mas pode recuar novamente até ao final do ano. Além disso, algumas análises de Wall Street também alertam que se os EUA evitarem a recessão mas o dólar americano se mantiver super forte (devido às diferenças de taxa de juro), o AUD terá dificuldade em quebrar a resistência de 0,67.

Na minha observação pessoal, a trajetória do AUD não cairá drasticamente, uma vez que os fundamentos da Austrália são sólidos e o RBA é relativamente falcão; mas também dificilmente chegará a 1,0, mantendo-se a vantagem estrutural do dólar. Na primeira metade de 2026, o AUD provavelmente oscilará na faixa 0,68-0,70, influenciado pelos dados chineses e pelas flutuações dos ganhos não-agrícolas dos EUA. A pressão de curto prazo provém do desempenho dos dados chineses, enquanto os fatores positivos de longo prazo provêm do ciclo de exportação de recursos da Austrália e das commodities.

Perspetivas de Investimento sobre a Trajetória do Dólar Australiano

O AUD possui características de elevada liquidez e volatilidade previsível, e com as suas características estruturais económicas evidentes, é relativamente fácil de dominar o julgamento da tendência de médio a longo prazo. Como uma «moeda de commodities» de um país exportador de commodities, o AUD tem elevada correlação com os preços de matérias-primas como cobre, minério de ferro e carvão.

Considerando as análises de mercado de forma abrangente, a curto prazo, a manutenção de uma postura falcão pelo RBA e os preços fortes das matérias-primas proporcionarão suporte; mas a médio e longo prazo, é necessário prestar atenção à incerteza económica global e ao possível rali do dólar, que limitarão o espaço de subida do AUD e tornarão a trajetória mais volátil.

Embora o mercado cambial flutue rapidamente e seja intrínsecamente difícil prever com precisão as trajetórias das taxas de câmbio, o AUD, devido à sua liquidez suficiente e características estruturais económicas, torna relativamente fácil para os investidores analisar a sua trajetória. Para os investidores interessados no AUD, monitorar continuamente a dinâmica de política do RBA, os dados económicos chineses e o sentimento de risco global será a chave para compreender a trajetória do dólar australiano.