O ouro está a aproximar-se dos 5000 dólares? As previsões de preço para 2026 despertam otimismo e cautela

Os preços do ouro tiveram um ano de 2025 turbulento, atingindo níveis recordes superiores a 4300 dólares por onça em meados de outubro, antes de recuar para cerca de 4000 dólares com a entrada de novembro, desencadeando uma onda de questionamentos sobre o que esperar do metal amarelo em 2026 e se conseguirá ultrapassar a barreira de 5000 dólares. A forte valorização do ouro em 2025 foi resultado da confluência de vários fatores, incluindo preocupações com uma possível desaceleração do crescimento econômico global e o retorno de políticas monetárias acomodatícias, levando os investidores a buscar ativos seguros, enquanto a incerteza sobre dívidas soberanas e tensões geopolíticas sustentaram o metal amarelo, consolidando-o como refúgio preferido dos maiores fundos de investimento.

Dinâmicas de mercado e definição do próximo percurso

Para compreender de forma prática as previsões de preços do ouro em 2026, é fundamental acompanhar os acontecimentos econômicos e políticos globais e locais, pois a correlação do preço do ouro com múltiplos indicadores torna difícil confiar em um único fator. Analistas financeiros focam em fatores fundamentais cujo impacto na trajetória do preço em 2026 já é bem conhecido.

Demanda de investimento atinge recordes

Dados do Conselho Mundial do Ouro indicam que a demanda pelo metal, incluindo investimentos, atingiu 1249 toneladas no segundo trimestre de 2025, um aumento de 3% ao ano, com valor total de 132 bilhões de dólares, um crescimento de 45%. O primeiro trimestre do mesmo ano registrou uma demanda de 1206 toneladas, o maior nível para um primeiro trimestre desde 2016, com preços cerca de 38% superiores aos de 2024.

Fundos negociados em bolsa de ouro (ETFs) se destacaram como forte motor de demanda, com fluxos massivos em 2025, elevando os ativos sob gestão para 472 bilhões de dólares, e as participações atingiram 3838 toneladas, um aumento de 6% em relação ao trimestre anterior, aproximando-se do recorde histórico de 3929 toneladas. Este desempenho reflete uma forte tendência de investimento no metal como ativo de proteção, sinalizando uma perspectiva otimista para os preços do ouro em curto prazo.

A América do Norte dominou mais da metade da demanda global, com 618,8 toneladas desde o início de 2025 até 30 de setembro, sendo 345,7 toneladas distribuídas na região, seguida por Europa com 148,4 toneladas e Ásia com 117,8 toneladas. Somente nos EUA, a demanda de consumo e joias caiu para 124 toneladas no segundo trimestre, uma redução de 34% em relação ao trimestre anterior, mas os fluxos de fundos de ouro, que totalizaram 21 bilhões de dólares no primeiro semestre, compensaram essa queda.

O aumento da conscientização financeira entre os indivíduos elevou o interesse pelo ouro, com dados da Bloomberg mostrando que 28% dos novos investidores em mercados desenvolvidos adicionaram ouro às suas carteiras pela primeira vez no ano passado, mantendo suas posições mesmo durante períodos de correção, o que reforçou a estabilidade de preços.

Estratégia dos bancos centrais apoia perspectivas de alta

Os bancos centrais desempenharam papel central no suporte aos preços do ouro ao longo de 2025, adicionando 244 toneladas apenas no primeiro trimestre, o que representa um aumento de 24% em relação à média trimestral dos últimos cinco anos. Mudanças no comportamento das instituições monetárias internacionais também se destacaram, com a proporção de bancos centrais que gerenciam reservas de ouro subindo de 37% em 2024 para 44% em 2025, refletindo uma crescente vontade de diversificar ativos além do dólar americano.

China, Turquia e Índia lideraram as compras no primeiro semestre de 2025, com o Banco Popular da China adquirindo mais de 65 toneladas, continuando sua expansão pelo 22º mês consecutivo, enquanto a Turquia aumentou suas reservas para mais de 600 toneladas. O conselho prevê que as compras dos bancos centrais permanecerão como principal fator de suporte à demanda global até o final de 2026, especialmente em mercados emergentes que buscam proteger suas moedas locais das oscilações cambiais.

Déficit de oferta aprofunda a lacuna de equilíbrio

A produção de minas no primeiro trimestre de 2025 atingiu um recorde de 856 toneladas, um aumento modesto de 1% ao ano, mas insuficiente para fechar a crescente lacuna entre demanda e oferta. Essa disparidade foi agravada pela redução de 1% na quantidade de ouro reciclado durante o mesmo período, com proprietários de lingotes mantendo suas posses, esperando por uma continuidade na alta dos preços.

Mesmo quando os preços atingiram níveis inéditos, a oferta não respondeu na mesma proporção, apesar de melhorias na produção em alguns países africanos e asiáticos. Essa escassez aumenta as chances de o ouro pressionar resistências de preço adicionais em 2026, caso a demanda continue firme.

O setor de mineração de ouro enfrentou aumento nos custos operacionais devido à inflação nos preços de energia e salários, o que reduziu as margens de lucro e limitou a expansão da produção. Relatório da Fitch Solutions indica que o custo médio global de extração subiu para 1470 dólares por onça em meados de 2025, o mais alto em uma década, tornando qualquer aumento na oferta lento e dispendioso.

Decisões do Federal Reserve transmitem mensagem de estímulo

O Federal Reserve dos EUA reduziu a taxa de juros em outubro de 2025 em 25 pontos-base, para uma faixa de 3,75-4,00%, sendo a segunda redução desde dezembro de 2024. O comunicado associado indicou possibilidade de cortes adicionais caso o mercado de trabalho enfraqueça ou o crescimento econômico desacelere, sinal positivo para as expectativas de preço do ouro.

Autoridades do Fed manifestaram apoio a novas ações monetárias, incluindo Michelle Bowman, que previu mais dois cortes antes do final de 2025, e Alberto Musalem, presidente do Fed de St. Louis, que apontou espaço para mais uma redução, com cautela quanto à persistência da inflação.

As expectativas de operadores na plataforma Viduoch, vinculada à Bolsa de Chicago, indicam um novo corte de 25 pontos-base na reunião de 9-10 de dezembro de 2025, tornando-se o terceiro do ano, o que pode impulsionar as expectativas de alta do ouro devido à queda do dólar, dada a relação inversa entre ambos.

Relatórios da BlackRock sugerem que o Fed pode visar uma taxa de juros de até 3,4% até o final de 2026 em um cenário moderado. Se essas reduções se concretizarem, as rendas reais dos títulos tenderão a diminuir, reduzindo o custo de oportunidade do ouro como ativo sem rendimento e aumentando sua atratividade.

Expansão monetária global influencia as principais economias

As previsões de preços do ouro são diretamente influenciadas pelas políticas monetárias dos principais bancos centrais mundiais, não apenas pelo Fed. Quando bancos centrais como o Banco Central Europeu e o Banco do Japão adotam políticas acomodatícias, com cortes de juros ou programas de compra de títulos, suas moedas locais enfraquecem e as rendas reais caem, aumentando a atratividade do ouro como ativo seguro.

Por outro lado, qualquer aperto monetário, seja por aumento de juros ou redução de estímulos, pode limitar temporariamente a demanda pelo ouro por parte de investidores institucionais em busca de retornos fixos.

Durante 2025, os bancos centrais globais apresentaram divergências em suas políticas: enquanto o Fed começou a reduzir juros gradualmente, o Banco Central Europeu manteve uma postura de aperto, e o Banco do Japão permaneceu com política acomodatícia. Essa relativa dissonância criou um ambiente de correção que reforçou o papel do metal precioso como ferramenta de proteção global contra riscos de mercado.

Inflação em declínio e dívidas em aceleração

O Banco Mundial estima que o preço do ouro subiu 35% em 2025, com previsão de queda nas expectativas de preço em 2026 à medida que as pressões inflacionárias diminuem, embora os preços permaneçam elevados historicamente. O Fundo Monetário Internacional também destacou que a dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, levantando preocupações sobre a sustentabilidade das políticas fiscais, o que levou investidores a buscar ouro como refúgio contra a perda de poder de compra.

A fraqueza do dólar e o desaquecimento das economias avançadas sustentaram os preços das commodities, especialmente o do ouro, visto como alternativa segura frente aos riscos de dívidas soberanas. A desaceleração dos programas de ajuste fiscal nas maiores economias aumentou a pressão sobre os mercados de títulos, refletindo-se no aumento da demanda por ouro como proteção contra riscos financeiros de longo prazo. Dados da Bloomberg Economics mostram que 42% dos maiores fundos de hedge aumentaram suas posições em ouro no terceiro trimestre de 2025.

Tensões geopolíticas elevam a demanda defensiva

Conflitos comerciais entre EUA e China e tensões no Oriente Médio impulsionaram os investidores a aumentarem sua exposição ao ouro como ativo de refúgio. Relatório da Reuters aponta que a incerteza geopolítica em 2025 elevou a demanda em 7% ao ano, com fundos de hedge buscando proteção contra riscos emergentes e volatilidade energética.

À medida que as tensões no Estreito de Taiwan aumentaram e as preocupações com interrupções no fornecimento global de energia cresceram, os preços à vista ultrapassaram 3400 dólares por onça em julho de 2025. Com a continuidade do cenário de incerteza, o ouro continuou a subir, ultrapassando 4300 dólares em meados de outubro de 2025.

Este comportamento histórico demonstra como o metal reage rapidamente às crises, reforçando a expectativa de que qualquer nova crise em 2026 possa impulsionar os preços a níveis recordes.

Dólar e rendimentos reais controlam o movimento

Historicamente, o ouro mantém uma relação inversa com o dólar americano e as rendas reais dos títulos do governo, de modo que a fraqueza do dólar aumenta sua atratividade, enquanto altas rendas reduzem o interesse.

Em 2025, o índice do dólar, que mede o desempenho da moeda frente a uma cesta de seis principais divisas, caiu 7,64% desde o pico no início do ano até 21 de novembro de 2025, influenciado pelas expectativas de cortes de juros e desaceleração do crescimento. As rendas dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos caíram de 4,6% no primeiro trimestre para cerca de 4,07% em 21 de novembro de 2025.

Essa dupla redução reforçou a demanda institucional pelo ouro e sustentou as expectativas de alta, com investidores buscando equilibrar suas carteiras afastando-se de ativos denominados em dólares. Analistas do Bank of America acreditam que a continuidade dessa tendência pode apoiar as previsões de preços do ouro em 2026, especialmente com rendimentos reais próximos de 1,2% e pressão contínua sobre o dólar, o que pode manter o metal em um movimento de alta sustentável.

Previsões de grandes bancos: cenário de forte alta

O HSBC projeta que uma onda de alta do ouro levará o preço a 5000 dólares por onça no primeiro semestre de 2026, com uma média prevista de 4600 dólares ao longo do ano, contra uma média de 3455 dólares em 2025. As previsões consideram riscos geopolíticos, aumento da dívida e demanda de novos investidores.

O Bank of America elevou sua previsão de preço do ouro para 5000 dólares como pico potencial em 2026, com uma média estimada de 4400 dólares, embora tenha alertado para uma possível correção de curto prazo se os investidores começarem a realizar lucros.

O Goldman Sachs ajustou sua previsão para 2026 para 4900 dólares por onça, destacando maior fluxo para fundos de ouro negociados e continuidade na aquisição por parte dos bancos centrais.

Pesquisa do JPMorgan indica uma expectativa de preço médio no quarto trimestre de 2025 em torno de 3675 dólares por onça, com potencial de o ouro atingir cerca de 5055 dólares até meados de 2026.

O intervalo mais comum entre os analistas para as previsões de preço do ouro permanece entre 4800 e 5000 dólares como pico potencial, com uma média entre 4200 e 4800 dólares.

Perspectivas no Oriente Médio: demanda local em crescimento

A região do Oriente Médio apresentou aumento significativo nas reservas de ouro dos bancos centrais, com o Banco Central do Egito adquirindo uma tonelada no primeiro trimestre de 2025, enquanto o Banco Central do Qatar comprou 3 toneladas.

As previsões de preço do ouro no Egito indicam uma possível alta notável em 2026, podendo chegar a aproximadamente 522.580 libras egípcias por onça, representando um aumento de cerca de 158,46% em relação aos níveis atuais.

Na Arábia Saudita, considerando as previsões globais de que o preço da onça de ouro pode se aproximar de 5000 dólares em cenários ambiciosos para 2026, a conversão a uma taxa de câmbio fixa pode situar os níveis entre 18.750 e 19.000 riais sauditas.

Nos Emirados Árabes, com a mesma previsão de 5000 dólares por onça e convertendo para dirham dos Emirados, estima-se algo entre 18.375 e 19.000 dirhams por onça.

Cabe destacar que as previsões para o Oriente Médio são aproximadas e dependem de premissas como estabilidade cambial, manutenção da demanda global e ausência de grandes turbulências econômicas.

Será inevitável uma correção? Riscos ameaçam o cenário de alta

Apesar das previsões otimistas, o HSBC alerta que o momentum de alta pode perder força na segunda metade de 2026, com possibilidades de correção para cerca de 4200 dólares por onça, caso investidores realizem lucros, embora descarte uma queda abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um grande choque econômico.

Gulden Sachs também alertou que a manutenção dos preços acima de 4800 dólares pode colocar os mercados à prova de “credibilidade de preço”, ou seja, testar a capacidade do ouro de sustentar seus níveis elevados diante de uma demanda industrial fraca.

Analistas do JPMorgan e do Deutsche Bank concordam que o ouro entrou em uma nova zona de preço difícil de ser rompida para baixo, devido a uma mudança estratégica na visão dos investidores, que o veem cada vez mais como um ativo de longo prazo, e não apenas uma ferramenta de especulação.

Análise técnica: intervalo definido aguardando rompimento

O preço do ouro fechou na sexta-feira, 21 de novembro de 2025, em 4065,01 dólares por onça, após atingir uma máxima histórica de 4381,44 dólares em 20 de outubro de 2025.

Quebrou a linha de tendência de alta no gráfico diário, mas ainda mantém o suporte na principal linha de tendência ascendente de curto a médio prazo, que conecta as mínimas em torno de 4050 dólares.

Há forte suporte na região de 4000 dólares, tornando essa área um ponto de decisão para a continuidade da correção. Caso haja uma ruptura com fechamento diário claro, o alvo passa a ser a zona de 3800 dólares, que representa 50% do recuo de Fibonacci.

O primeiro nível de resistência forte é em 4200 dólares, cuja quebra abriria caminho para 4400 e depois 4680 dólares.

Indicadores de momentum, como o RSI, mostram estabilidade em torno de 50, indicando mercado neutro, com forças de compra e venda equilibradas. Essa fase de espera sugere que uma nova direção só se consolidará após um movimento decisivo.

O MACD permanece acima de zero, confirmando tendência de alta. A análise técnica aponta para uma continuidade na negociação entre 4000 e 4220 dólares no curto prazo, com cenário positivo enquanto o preço permanecer acima da linha de tendência principal.

Conclusão: previsões de ouro entre ambição e cautela

Apesar do movimento forte do ouro e do otimismo em 2025, as previsões para 2026 parecem centrais na definição de se o metal manterá seu status de refúgio seguro em um mundo de riscos crescentes. Com o fim do ciclo de aperto monetário e uma desaceleração econômica global, o mercado pode vivenciar um conflito entre realização de lucros e novas ondas de compra por parte de instituições.

Se as rendas reais continuarem a cair e o dólar permanecer fraco, o ouro poderá atingir novas máximas históricas. Por outro lado, se a inflação diminuir e a confiança nos mercados financeiros se restabelecer, o metal poderá entrar em uma fase de estabilidade prolongada, dificultando a concretização das metas de 5000 dólares por onça.