A trajetória do AUD pode inverter uma tendência de dez anos? Perspetivas cambiais para 2026 e aspetos-chave de investimento

Por que o dólar australiano está em uma tendência de fraqueza de longo prazo? A verdade por trás da desvalorização de mais de 35% em dez anos

O dólar australiano, como a quinta moeda com maior volume de negociação global (classificação: dólar americano, euro, iene, libra esterlina, dólar australiano), é também o quinto par mais negociado mundialmente, o AUD/USD. Sua alta liquidez e spreads baixos deveriam fazer do dólar australiano um ativo de destaque, mas a realidade é bastante diferente.

Nos últimos dez anos, a tendência geral de fraqueza do dólar australiano é uma preocupação oculta. Desde o início de 2013, quando estava em torno de 1,05, até 2023, o AUD/USD caiu mais de 35%, enquanto o índice do dólar (DXY) subiu 28,35% no mesmo período. Em comparação, o euro, iene e dólar canadense também apresentaram tendências de depreciação frente ao dólar, o que na essência reflete uma fase global de ciclo de fortalecimento do dólar.

Apesar de, durante a pandemia de 2020, o dólar australiano ter subido cerca de 38% devido ao controle relativamente estável da pandemia na Austrália e à forte demanda por commodities como minério de ferro na Ásia, na maior parte do tempo o AUD permaneceu em fase de consolidação ou tendência de fraqueza. Em 2025, o preço do minério de ferro e do ouro subiu, e o Federal Reserve cortou taxas de juros, levando o dólar australiano a atingir 0,6636, com uma valorização total de cerca de 5–7%. No entanto, em uma escala de tempo mais longa, a tendência do AUD ainda é de fraqueza.

Os três principais obstáculos ao movimento do dólar australiano: por que a recuperação é difícil de se tornar uma tendência

Sempre que o AUD se aproxima de seus picos anteriores, a pressão de venda aumenta significativamente. A confiança dos investidores no dólar australiano permanece limitada, por várias razões:

1. Impacto das tarifas dos EUA nas exportações de matérias-primas: As políticas tarifárias dos EUA afetam o comércio global, levando à queda nas exportações de metais, energia e outras matérias-primas australianas, prejudicando a posição do AUD como moeda de commodities.

2. Perda da vantagem na diferença de juros: O Reserve Bank of Australia (RBA) e o Federal Reserve (Fed) têm dificuldades em reverter a diferença de juros. Com a taxa de juros em torno de 3,60%, o RBA enfrenta o desafio de equilibrar inflação persistente e resiliência do mercado de trabalho, enquanto a expectativa de taxas elevadas nos EUA ainda prevalece.

3. Diminuição do apelo da economia doméstica: A recuperação econômica na Austrália é fraca, o que reduz a atratividade dos ativos locais e, por consequência, o fluxo de capitais estrangeiros.

De uma perspectiva de médio a longo prazo, o dólar australiano parece mais uma moeda de “recuperação, mas sem uma tendência clara”. Sem um impulso de crescimento ou vantagem na diferença de juros, o movimento do AUD tende a ser influenciado por fatores externos, não por seus fundamentos internos.

Os três fatores-chave para entender o movimento do dólar australiano

Para prever com precisão as reversões de alta ou baixa do AUD, os investidores devem acompanhar os seguintes indicadores principais:

1. Política de juros do RBA: é possível restabelecer a vantagem na diferença de juros?

O dólar australiano é considerado uma moeda de alta taxa de juros há muito tempo, sua atratividade depende bastante da estrutura de juros entre o RBA e o Fed. Atualmente, a taxa de juros em dinheiro do RBA está em torno de 3,60%, e o mercado já projeta uma possível nova alta até 2026, com o Commonwealth Bank of Australia (CBA) prevendo uma taxa máxima de até 3,85%.

Se a inflação persistir e o mercado de trabalho permanecer resiliente, uma postura hawkish do RBA ajudará a restabelecer a vantagem na diferença de juros; caso contrário, se as expectativas de aumento de juros não se concretizarem, o suporte ao AUD será significativamente enfraquecido.

2. Economia da China e preços de commodities: o motor externo do AUD

A estrutura de exportação da Austrália é altamente concentrada em minério de ferro, carvão e energia, portanto, o AUD é essencialmente uma moeda de commodities, sendo a demanda da China o fator mais importante.

Quando a atividade de infraestrutura e manufatura na China se recupera, os preços do minério de ferro tendem a subir junto, refletindo-se rapidamente na taxa de câmbio do AUD. Por outro lado, se a recuperação chinesa for fraca, mesmo que os preços das commodities tenham uma breve alta, o dólar australiano tende a recuar rapidamente.

3. Movimento do dólar e sentimento de risco global: determinantes do fluxo de capitais

Do ponto de vista de fluxo de capitais, o ciclo de política do Fed ainda é o fator central no mercado cambial global. Em um ambiente de corte de juros, o enfraquecimento do dólar geralmente favorece moedas de risco como o AUD; mas, se o sentimento de aversão ao risco aumentar e o capital retornar ao dólar, mesmo que os fundamentos do AUD não estejam piores, ele pode sofrer pressão.

Recentemente, os preços de energia e a demanda global continuam pessimistas, levando os investidores a preferir ativos de refúgio em vez de moedas de ciclo, limitando o potencial de alta do AUD.

Para que o AUD saia de uma tendência de alta de médio a longo prazo, três condições devem ocorrer simultaneamente: RBA voltar a uma postura hawkish, melhora substancial na demanda chinesa e o dólar entrando em uma fase de enfraquecimento estrutural. Se apenas uma dessas condições for atendida, o movimento do AUD provavelmente permanecerá em faixa de oscilações, sem uma tendência de alta clara.

Previsão do movimento do dólar australiano: perspectivas para 2026 e além

O fator central para o futuro do AUD é se a recuperação poderá se transformar em uma tendência. A maioria dos analistas acredita que há espaço para uma recuperação de curto prazo, mas para que o dólar australiano retome uma tendência de alta forte, condições macroeconômicas mais claras são necessárias.

As principais instituições têm opiniões divergentes sobre o movimento do AUD:

Morgan Stanley projeta que, até o final de 2025, o AUD/USD pode subir para 0,72. Essa previsão baseia-se na manutenção de uma política hawkish do RBA e na alta dos preços de commodities.

O modelo estatístico do Traders Union indica que, até o final de 2026, a média do AUD será cerca de 0,6875 (faixa de 0,6738 a 0,7012), e até o final de 2027, deve subir para 0,725, reforçando a forte força do mercado de trabalho australiano e a recuperação da demanda por commodities.

A UBS tem uma visão mais conservadora, acreditando que, apesar da resiliência da economia australiana, a incerteza no comércio global e possíveis mudanças na política do Fed podem limitar o potencial de alta do AUD, prevendo que a taxa de câmbio ao final de 2023 ficará em torno de 0,68.

O Commonwealth Bank of Australia (CBA) adotou uma postura mais cautelosa, prevendo que a recuperação do AUD pode ser temporária. Estima que o AUD/USD atingirá um pico em março de 2026, mas pode recuar novamente até o final de 2026.

Alguns analistas de Wall Street também alertam que, se os EUA evitarem uma recessão, mas o dólar permanecer extremamente forte devido à diferença de juros, o AUD terá dificuldades para romper a resistência de 0,67.

Na minha análise pessoal, é provável que, na primeira metade de 2026, o AUD oscile entre 0,68 e 0,70, influenciado pelos dados da China e pelas oscilações do mercado de trabalho não agrícola dos EUA. O dólar australiano não despencará devido à solidez dos fundamentos australianos e à postura hawkish do RBA, mas também não atingirá 1,0, pois a vantagem estrutural do dólar ainda existe. A pressão de curto prazo virá principalmente dos dados chineses, enquanto os fatores de longo prazo favoráveis incluem as exportações de recursos da Austrália e o ciclo de commodities.

A avaliação final do movimento do dólar australiano

A propriedade do AUD como moeda de commodities, devido à sua forte ligação com preços de cobre, minério de ferro, carvão e outros materiais, permanece evidente.

No curto prazo, a postura hawkish do RBA e a força dos preços das commodities fornecerão suporte ao AUD; no médio e longo prazo, é importante monitorar a incerteza da economia global e possíveis repiques do dólar, que podem limitar o potencial de alta do AUD e tornar seu movimento mais volátil.

Embora a volatilidade do mercado cambial seja rápida e difícil de prever com precisão, o AUD, por sua alta liquidez, padrão de volatilidade e estrutura econômica, torna a previsão de sua tendência de médio a longo prazo relativamente mais acessível. O fator-chave continua sendo acompanhar de perto as políticas do RBA, os dados econômicos da China e a direção estrutural do dólar.