Incerteza económica não consegue impedir os gigantes do retalho digital Amazon e Expedia

O setor do comércio eletrónico continua a desafiar os ventos macroeconómicos adversos com trajetórias de crescimento impressionantes. Dados recentes do Departamento de Comércio revelam que as vendas no retalho online subiram 5,1% em relação ao ano anterior no 3º trimestre de 2025, superando substancialmente a expansão de 4,1% nas vendas totais do retalho. Os canais digitais agora representam aproximadamente 16,4% de todas as transações de retalho nos EUA, uma quota que parece destinada a expandir-se ainda mais.

Os consumidores de hoje estão a promover uma mudança fundamental na forma como fazem compras. A fronteira tradicional entre navegação online e compra em lojas físicas está a dissolver-se. Os retalhistas que conseguem operar de forma fluida em ambos os canais—pense na expansão estratégica da pegada física da Amazon ou na plataforma de reservas de viagens digital-first da Expedia—estão a posicionar-se para uma vantagem competitiva sustentada num mercado cada vez mais omnicanal.

A Remodelação Demográfica: Porque é que a Geração Z Está a Redefinir o Retalho

A Geração Z representa uma força sísmica que está a remodelar todo o panorama do comércio eletrónico. Estes nativos digitais veem as compras online não como uma alternativa, mas como o modo padrão. Eles não apenas preferem conveniência; exigem-na. A sua psicologia de compra—totalmente moldada pela abundância de internet—impulsiona expectativas diferentes em relação à personalização, descoberta de produtos e flexibilidade de pagamento.

Significativamente, os comportamentos de compra deste grupo fluem através de canais de redes sociais de formas que as gerações anteriores nunca imaginaram. Em vez de realizar pesquisas independentes de produtos, os consumidores da Geração Z iniciam o seu processo de descoberta diretamente nas suas redes sociais. Segundo dados da eMarketer, 46% dos compradores da Geração Z começam as buscas por produtos no TikTok, em vez de Google ou Amazon, refletindo uma mudança sísmica na forma como a atenção do retalho é capturada e convertida em vendas.

A Tecnologia como o Grande Disruptor

O comércio impulsionado por IA está a remodelar fundamentalmente o envolvimento do cliente. Dados do Adobe Analytics, que abrangem mais de 1 trilhão de visitas em sites de retalho nos EUA, cobrindo 100 milhões de produtos, revelaram que as vendas de comércio eletrónico durante as férias aumentaram 6,1% nas primeiras seis semanas até 12 de dezembro. Mais revelador ainda, as devoluções de clientes diminuíram 2,5%, indicando que os consumidores estão a tomar decisões de compra mais deliberadas—provavelmente auxiliados por motores de recomendação alimentados por IA.

A sofisticação das aplicações de inteligência artificial continua a escalar. O comércio agentico representa a fronteira, onde modelos de linguagem como o ChatGPT não apenas sugerem produtos, mas comparam ativamente características e facilitam transações. Mesmo os consumidores incertos sobre as suas necessidades podem articular intenções gerais e concluir compras com fricção mínima. A Adobe projeta que o tráfego impulsionado por IA para sites de retalho irá aumentar entre 515-520% em comparação com a temporada de férias de 2024, com referências de desktop a subir 74,5% e o tráfego móvel a aumentar 25,5%.

O Fenómeno do Comércio Social

O comércio social evoluiu de uma tendência de nicho para um canal de retalho mainstream. Isto representa a recuperação do comércio eletrónico da dimensão social que tinha eliminado—a capacidade de descobrir, pesquisar e comprar produtos enquanto se permanece imerso nas plataformas sociais, muitas vezes mediado por recomendações de influenciadores.

O conteúdo gerado pelos utilizadores atingiu uma importância sem precedentes na construção de marcas nestas plataformas. Os influenciadores funcionam como lojas de facto, direcionando tráfego e impulsionando a intenção de compra. Este padrão teve origem na China e agora domina o comportamento da Geração Z globalmente. Para além do TikTok, o Instagram e o YouTube estão a aprimorar as capacidades de checkout dentro da aplicação, permitindo aos clientes concluir transações sem abandonar as suas redes—reduzindo dramaticamente a fricção na jornada de compra.

A Economia de Assinaturas Remodela a Retenção de Clientes

O modelo de assinatura para itens de uso recorrente passou de uma novidade para uma ubiquidade. Este formato beneficia os retalhistas através de fluxos de receita previsíveis e identificação de fidelidade, enquanto os consumidores apreciam a reordenação automática e incentivos de desconto típicos. A expansão das ofertas “como serviço”—desde bens tangíveis a serviços intangíveis, abrangendo consumíveis de baixo valor até produtos premium—sugere que esta tendência irá acelerar substancialmente.

Navegando na Turbulência Macroeconómica

Apesar do desempenho resiliente do comércio eletrónico, as condições económicas subjacentes merecem atenção. A Federal Reserve manteve um tom cauteloso recentemente, com Powell a reconhecer que, embora as previsões oficiais de crescimento e inflação tenham melhorado, persistem riscos significativos. O enfraquecimento do mercado de trabalho é evidente—novembro registou uma diminuição nas ofertas de emprego, acompanhada de um aumento do desemprego. A confiança do consumidor caiu quase 7 pontos percentuais em novembro, à medida que os compradores manifestaram relutância em fazer compras de grande valor.

No entanto, a renda disponível expandiu-se mensalmente desde maio, criando um quadro misto. Os consumidores continuam pessimistas quanto às condições futuras do negócio e às perspetivas do mercado de trabalho. A pesquisa inaugural de vendas de férias da S&P Global destacou o panorama macroeconómico incerto como responsável por um outlook de crescimento moderado. A volatilidade geopolítica e as tensões tarifárias persistentes agravam esta incerteza.

Posicionamento da Indústria e Valorização

A Indústria de Comércio na Internet da Zacks tem uma Classificação de #79, colocando-a na parte superior de 33% das 243 indústrias—uma posição que indica força a curto prazo. No entanto, as estimativas agregadas de lucros abrandaram: as estimativas para 2025 caíram 5,5%, enquanto as de 2026 diminuíram 7,1%, refletindo cautela quanto à sustentabilidade dos gastos.

O desempenho recente ficou atrás dos índices de ações mais amplos. No último ano, as ações de comércio eletrónico aumentaram coletivamente 4,2%, ficando atrás do avanço de 15,8% do S&P 500, embora tenham superado o setor de Retalho e Atacado, que cresceu 3,4%. O setor atualmente negocia a um P/E futuro de 24,03X—um prémio modesto de 3,1% em relação ao S&P 500, mas uma ligeira desvalorização face à sua mediana histórica de 24,48X.

Duas Ações Posicionadas para Superar

Expedia Group (EXPE): Esta plataforma de viagens online, sediada em Seattle, opera através de segmentos diversificados: reservas B2C para consumidores, soluções corporativas B2B via Expedia Partner Solutions e Egencia, além de serviços de publicidade. Os trimestres recentes demonstram um ritmo acelerado, especialmente nas operações B2B. No último trimestre, as reservas brutas totais expandiram 12%, impulsionadas por um aumento notável de 26% nas reservas B2B. De forma semelhante, o crescimento de receita de 9% foi alimentado por uma expansão de 18% no B2B.

Esta força reflete mudanças fundamentais na dinâmica das viagens corporativas. As empresas estão a investir substancialmente na presença em eventos ao vivo—seminários, conferências, workshops—reconhecendo o valor insubstituível do envolvimento presencial para a construção de relacionamentos e desenvolvimento de talentos. As empresas também priorizam a formação de colaboradores, reconhecendo o impacto transformador que a implementação de inteligência artificial terá nos requisitos da força de trabalho. O envolvimento presencial com clientes e parceiros, complementado por participação em conferências e desenvolvimento profissional, continua a ser o centro gravitacional da procura por viagens de negócios.

Notavelmente, a Expedia restabeleceu os pagamentos de dividendos este ano, após suspender as distribuições durante a pandemia—um sinal positivo para investidores focados em rendimento. O sentimento dos analistas tornou-se decisivamente otimista. Nos últimos 60 dias, as estimativas para 2025 aumentaram 96 cêntimos (6.8%), enquanto as de 2026 subiram $1,54 (9.2%). Estas revisões traduzem-se num crescimento esperado de receita de 6,7% e expansão de lucros de 24,6% para 2025, com as estimativas de 2026 a projetar 6,3% de crescimento de receita e 20,8% de crescimento de lucros. Com uma classificação Zacks #1 (Strong Buy), as ações valorizaram 51,9% desde o início do ano.

Amazon (AMZN): Este colosso do comércio eletrónico, sediado em Washington, construiu um império verticalmente integrado que abrange retalho ao consumidor, operações de supermercado através do Whole Foods Market, infraestrutura de publicidade e serviços de cloud dominantes via Amazon Web Services. O programa de adesão Prime serve como base estratégica, impulsionando o envolvimento em produtos e mídia, ao mesmo tempo que gera receita recorrente de assinaturas.

A escala da Amazon permite preços agressivos—uma barreira competitiva difícil de igualar para os concorrentes. O recente acordo com a FTC, que abordou práticas injustas de inscrição e cancelamento do Prime, resultou numa responsabilidade de 2,5 mil milhões de dólares, além de ajustes obrigatórios de conformidade com boas práticas. No entanto, a redução de 14.000 trabalhadores anunciada pela Amazon reflete uma otimização estrutural, e não uma diminuição da procura. Os ganhos de eficiência habilitados por IA tornaram redundantes algumas camadas de gestão, posicionando a organização para uma agilidade mais semelhante a uma startup, apesar da escala operacional massiva.

As expectativas dos analistas contemplam um crescimento de receita e lucros de dois dígitos para 2025, com um crescimento de lucros ligeiramente moderado em 2026. O histórico da Amazon de superar estimativas em taxas de dois dígitos durante quatro trimestres consecutivos (com uma média de 22,5% de superação) reforça a credibilidade das projeções de crescimento. Para 2025, os analistas prevêem um crescimento de 11,9% na receita e 29,7% nos lucros, com as estimativas de 2026 a apontar para 11,3% de crescimento de receita e 9,3% de crescimento de lucros. Revisões recentes de estimativas de 60 dias acrescentaram 31 cêntimos (4,5%) às projeções de 2025 e 18 cêntimos (2,3%) às de 2026. As ações desta holding Zacks #2 (Buy) valorizaram 1,3% nos últimos doze meses.

Conclusão

Embora a incerteza macroeconómica persista e a cautela do consumidor se intensifique, a evolução estrutural em direção ao retalho digital permanece inexorável. Empresas que navegam com sucesso na complexidade omnicanal, aproveitando a inteligência artificial para personalização e capitalizando canais emergentes como o comércio social, estão posicionadas para captar uma criação de valor desproporcional. Amazon e Expedia exemplificam as capacidades necessárias para prosperar neste panorama transformado.