Ao revisitar o mercado de 2021, basicamente foi um roteiro clássico de manipulação: controlar o mercado → puxar para cima → investidores de varejo seguem a tendência vendendo na spot → realizar lucros e fugir. Agora, a situação virou completamente — os investidores de varejo estão todos focados em contratos futuros.

Isso mudou tudo. O trading de contratos é essencialmente um jogo de soma zero, onde cada perda dos investidores de varejo vai direto para os bolsos das exchanges e dos market makers, sem contribuir de forma alguma para o mercado à vista. Ao mesmo tempo, os projetos possuem uma grande quantidade de tokens, mas não sabem onde vendê-los. Como não há compradores na spot, o único recurso é vender continuamente para manter a liquidez.

Esse ciclo vicioso se formou assim: os projetos vendem em massa → o preço do token despenca → os investidores de varejo ficam ainda mais relutantes em tocar na spot → acabam entrando em contratos futuros para apostar na recuperação. O resultado final é que o mercado à vista fica completamente sangrando, restando apenas uma pressão de venda unilateral, com o volume de compras desaparecendo completamente.

Mais interessante ainda, os manipuladores também entenderam essa lógica. Como é difícil manipular a spot, por que se esforçar para puxar para cima e distribuir tokens? Basta ir ao mercado de derivativos e fazer short em BTC, essa é a verdadeira estratégia de colheita eficiente. Essa mudança estrutural fez com que o espaço para especulação com altcoins fosse completamente destruído — sem investidores de varejo na spot, ela se tornou apenas um canal de venda.