Projeto de lei de criptomoedas na Coreia do Sul estagnado devido a controvérsia sobre stablecoins: Como as divergências regulatórias afetam o futuro do mercado?

Recentemente, o Ministério da Ciência e Tecnologia da Coreia do Sul relatou que a “Lei Fundamental de Ativos Digitais” foi adiada devido a divergências entre os reguladores sobre a emissão de stablecoins. O Banco da Coreia defende que apenas bancos com mais de 51% de participação acionária deveriam ter permissão para emitir stablecoins vinculados ao won.

Por outro lado, a Comissão de Serviços Financeiros teme que a rígida “regra de 51%” possa sufocar a concorrência e a inovação.

01 Núcleo do Evento

O processo legislativo da “Lei Fundamental de Ativos Digitais” na Coreia do Sul enfrentou obstáculos significativos. Esta lei altamente esperada pretendia fornecer uma estrutura regulatória abrangente para um dos mercados de ativos digitais mais ativos da Ásia, mas ficou paralisada devido às divergências entre os reguladores sobre o direito de emissão de stablecoins.

De acordo com o Ministério da Ciência e Tecnologia da Coreia, a divergência mais grave concentra-se em quem deve possuir o poder legal de emitir stablecoins vinculados ao won. Este impasse deve atrasar a aprovação do projeto de lei pelo menos até janeiro de 2026, e sua implementação completa provavelmente não ocorrerá antes de 2026.

Este atraso ocorre em um momento crucial para o mercado de ativos digitais da Coreia. Depois de uma proibição de nove anos às negociações de criptomoedas, o país começou a suavizar sua postura no início deste ano, marcando uma mudança importante na regulamentação de criptomoedas.

02 Divergências Regulatórias

O Banco da Coreia insiste que apenas bancos com maioria de ações (51%) deveriam poder emitir stablecoins. O banco afirma que as instituições financeiras já estão sujeitas a rigorosos requisitos de solvência e combate à lavagem de dinheiro, portanto, somente elas podem garantir estabilidade e proteger o sistema financeiro.

Em um relatório, o Banco da Coreia declarou claramente: “Stablecoins podem ser a chave para abrir novas possibilidades para a economia sul-coreana, mas também podem plantar sementes de instabilidade.”

A Comissão de Serviços Financeiros mostra maior flexibilidade. Ela reconhece a necessidade de estabilidade, mas alerta que uma rígida “regra de 51%” pode sufocar a concorrência e a inovação, dificultando a participação de fintechs com expertise tecnológica capazes de construir infraestruturas de blockchain escaláveis.

A comissão cita a regulamentação do mercado de criptoativos da União Europeia, onde a maioria das entidades licenciadas para emissão de stablecoins são empresas de ativos digitais, e não bancos. Ela também usa como exemplo o projeto de stablecoin em ienes liderado por fintechs no Japão, demonstrando inovação regulamentada.

03 Conflito Político

Este debate regulatório já se estendeu ao campo político. O partido governista na Coreia, o Partido Democrata, também se opõe à regra de 51% do Banco da Coreia.

O deputado do Partido Democrata, Ahn Do-ki, afirmou: “A maioria dos especialistas envolvidos expressou preocupação com a proposta do Banco da Coreia, muitos questionando se esse quadro realmente promoverá inovação ou gerará efeitos de rede fortes.”

Ahn Do-ki acrescentou: “Na legislação global, é difícil encontrar casos em que uma determinada indústria seja obrigatoriamente detentora de 51% das ações.” Ele acredita que as preocupações do Banco da Coreia com a estabilidade podem ser mitigadas por meio de regulamentações e soluções tecnológicas, uma visão amplamente apoiada por consultores políticos.

04 Principais Cláusulas do Projeto de Lei

Apesar da controvérsia sobre o direito de emissão de stablecoins, a proposta de “Lei Fundamental de Ativos Digitais” inclui uma série de cláusulas destinadas a fortalecer a proteção dos investidores.

Para os emissores de stablecoins, o projeto prevê que eles mantenham reservas em depósitos bancários ou títulos do governo de baixo risco. Além disso, os emissores devem manter 100% das reservas não resgatadas sob gestão de um custodiante independente (normalmente um banco).

Essa estrutura de isolamento de falências visa proteger os detentores de perdas potenciais em caso de colapso financeiro do emissor, abordando vulnerabilidades expostas por eventos globais passados.

Além das stablecoins, a lei também expandirá os padrões tradicionais de finanças para plataformas de ativos digitais. Os provedores de serviços terão que cumprir requisitos de transparência, termos de serviço justos e práticas de publicidade reguladas.

Em caso de vulnerabilidades de segurança ou falhas operacionais, os operadores podem ser obrigados a assumir responsabilidade rigorosa por perdas dos usuários, mesmo sem comprovação de negligência — semelhante às proteções no comércio eletrônico.

Uma mudança notável na proposta é a reabertura do mercado doméstico de tokens. Desde a proibição de ofertas iniciais de moedas (ICOs) em 2017, projetos locais frequentemente buscam listar-se no exterior para arrecadação de fundos. O novo quadro pode permitir que projetos sul-coreanos realizem ICOs regulados, desde que cumpram regras rigorosas de transparência e demonstrem forte capacidade de controle de riscos.

05 Controvérsia sobre Stablecoins Estrangeiras

Stablecoins emitidas por entidades estrangeiras representam outro ponto de controvérsia. Segundo uma proposta inicial do governo elaborada pela Comissão de Serviços Financeiros, stablecoins emitidas por estrangeiros poderão ser usadas na Coreia se obtiverem permissão local e estabelecerem filiais ou subsidiárias.

Isso exigiria que emissores como a Circle, responsável pelo segundo maior stablecoin global USDC, estabelecessem uma entidade local para que a moeda seja legalmente utilizada na Coreia.

O Banco da Coreia também alertou que stablecoins podem se tornar canais para contornar regulações cambiais e de capital, além de potencialmente prejudicar a eficácia da política monetária. A emissão de stablecoins denominadas em won também pode aumentar a volatilidade das taxas de juros de curto prazo, pois a compra de títulos do governo por emissores de stablecoins pode pressionar as taxas de mercado para baixo.

06 Impacto e Oportunidades de Mercado

O impasse regulatório traz incertezas ao mercado, mas também cria oportunidades únicas. Como exemplo, XRP, cujo preço era de 1.8687 dólares em 31 de dezembro de 2025.

Este desempenho reflete o sentimento geral do mercado — buscando direção em meio à incerteza regulatória.

O renomado especialista em criptomoedas Dark Defender apontou que o XRP está explorando o nível baixo de 1.87 dólares, mas já traçou seu próprio caminho de preço, avançando em direção à meta de 3.66 dólares.

Dark Defender acrescentou: “A quarta onda de ajuste do XRP foi concluída… Se os formadores de mercado tentarem perturbar o mercado, que o façam. Não estou aqui para criar pânico, estou aqui para acumular.”

De acordo com dados do CoinCodex, até 31 de dezembro de 2025, o preço do XRP pode se manter em torno de 1.88 dólares. A previsão é que a moeda atinja um novo preço estável de 2.14 dólares em março de 2026.

07 Perspectivas Futuras e Comparação Global

O impasse regulatório na Coreia reflete um debate mais amplo global sobre se moedas estáveis apoiadas por moeda fiduciária devem ser controladas por bancos ou fintechs. Essa decisão pode impactar a concorrência, a inovação e a regulamentação monetária.

Em comparação com a regulamentação do mercado de criptoativos da União Europeia, a postura da Coreia é mais cautelosa. Na estrutura da UE, a maioria das entidades licenciadas para emissão de stablecoins são empresas de ativos digitais, não bancos.

O desafio enfrentado pela Coreia é duplo: por um lado, garantir estabilidade financeira e proteção aos investidores; por outro, evitar sufocar setores emergentes que podem impulsionar o crescimento econômico e a inovação.

Um funcionário da Comissão de Serviços Financeiros revelou que as autoridades continuam discutindo com outras instituições e avaliando todas as opções viáveis. Apesar disso, devido a questões ainda em negociação, a submissão do projeto de lei foi adiada para o próximo ano.

Ao mesmo tempo, relatos indicam que o grupo de trabalho de ativos digitais do partido governista está elaborando uma proposta alternativa baseada em projetos de lei existentes apresentados por políticos. Isso demonstra que, apesar do atraso, o processo legislativo continua e todas as partes buscam soluções para o impasse atual.

Perspectivas Futuras

O futuro do mercado de criptomoedas na Coreia permanece incerto. As divergências entre os reguladores não são apenas técnicas, mas refletem diferenças filosóficas mais profundas sobre a essência da inovação financeira.

Nas plataformas globais de negociação como a Gate, a atenção às direções regulatórias na Coreia é intensa. O resultado do debate sobre o direito de emissão de stablecoins não apenas determinará se a Coreia implementará a “Lei Fundamental de Ativos Digitais” em 2026, mas também influenciará a competição e a inovação no mercado de ativos digitais na Ásia e globalmente.

À medida que o sistema financeiro global acelera sua transição para a tecnologia blockchain, o verdadeiro desafio para os reguladores sul-coreanos será: como garantir estabilidade financeira sem ficar para trás nesta onda de inovação financeira.