2025 Registo de Tempestades na Indústria Mineira: Quebra de recordes de hashpower, transformação das empresas mineiras, IA e entrada de países soberanos

Com o aumento do poder de hashing da rede Bitcoin a ultrapassar 1 ZH/s (Zettahash por segundo) em dezembro de 2025, a mineração entrou numa nova era de competição. O custo total de mineração de um único Bitcoin por parte das empresas listadas atingiu aproximadamente 137.8 mil dólares, tornando a mineração tradicional quase sem lucro.

O mapa global da mineração está a passar por uma reestruturação de caráter estrutural, as empresas de mineração estão a passar de depender exclusivamente dos lucros da mineração para procurar modelos de negócio mais estáveis, passando de envolvimento político a que os Estados soberanos considerem o Bitcoin como reserva estratégica, apresentando-se em 2025 uma tendência de diversificação sem precedentes na indústria de criptomoedas.

01 A vaga de transformação das empresas de mineração

As principais empresas de mineração estão a acelerar a sua transformação para os setores de IA e computação de alto desempenho. Em julho de 2025, a unicórnio de infraestruturas de IA CoreWeave anunciou a aquisição da empresa de mineração de Bitcoin Core Scientific por troca de ações, numa transação avaliada em cerca de 9 mil milhões de dólares.

O motor desta transformação é uma lógica financeira clara. Em novembro, a empresa IREN anunciou um acordo de cinco anos com a Microsoft para serviços de computação em nuvem GPU, no valor total de 9,7 mil milhões de dólares.

A transformação em centros de dados de IA trouxe uma estabilidade significativa no fluxo de caixa para as empresas de mineração. Empresas como Hut 8, Bit Digital (WhiteFiber) e outras também assinaram contratos de alojamento de data centers de 10 a 15 anos, monetizando os seus ativos de poder de hashing.

Nas empresas cotadas, aquelas que se transformaram rapidamente em provedores de serviços de IA receberam reconhecimento de mercado. Os preços das ações de IREN, Cipher Mining e TeraWulf superaram em 2025 a maioria dos ativos de criptomoedas, chegando mesmo a superar a Nvidia.

02 Quebra de recordes de poder de hashing e aumento de custos

O poder de hashing total da rede Bitcoin ultrapassou a barreira simbólica de 1 ZH/s em dezembro. Este número indica que a segurança da rede Bitcoin atingiu níveis sem precedentes, marcando também uma fase de competição acirrada no setor.

Com o crescimento exponencial do poder de hashing, os custos de mineração também aumentaram. Segundo dados do CryptoRank, o custo médio de mineração de um BTC por parte das empresas listadas atingiu cerca de 74.600 dólares.

De forma surpreendente, incluindo depreciações e incentivos de ações (SBC), o custo total disparou para aproximadamente 137.800 dólares. Estes custos elevados prolongaram o período de retorno do investimento em máquinas de mineração para mais de 1200 dias, enquanto os custos de financiamento continuam a subir.

Mesmo os operadores mais eficientes apenas conseguem manter-se no limiar do lucro e do prejuízo, o que levou à saída de pequenos e médios mineiros e à diversificação das grandes empresas para negócios de IA.

03 Envolvimento político

A família Trump envolveu-se profundamente na mineração de criptomoedas em 2025. Em março, o filho mais novo de Trump, Eric Trump, fundou a American Bitcoin Corp (ABTC) em parceria com a Hut 8.

A empresa conseguiu levantar 220 milhões de dólares e planeia listar-se na NASDAQ através de uma fusão inversa com a Gryphon Digital Mining. Apesar disso, as ações da ABTC sofreram uma queda de 50% num único dia em dezembro, devido à liberação de ações restritas.

A entrada da família Trump é vista como um sinal importante de apoio político à mineração doméstica nos EUA. Eric Trump afirmou publicamente que pretende criar uma “reserva estratégica” de Bitcoin e impulsionar os EUA a tornarem-se o centro global de poder de hashing.

O token de conceito Trump WLFI foi lançado em setembro de 2025 em várias plataformas de negociação, com uma avaliação inicial superior a 30 mil milhões de dólares. A família Trump detém uma participação cujo valor excede 7 mil milhões de dólares em WLFI.

04 Novo cenário geopolítico

O governo russo adotou uma estratégia de “duplo ataque” na regulamentação da mineração. Por um lado, planeia implementar uma proibição permanente de mineração em regiões como Buriátia e o Birobidzhan, até 2031, criminalizando a mineração ilegal.

Por outro lado, o conselheiro económico de Putin, Maxim Oreshkin, afirmou publicamente que a mineração de Bitcoin é um “projeto de exportação subestimado” do país, que suporta a taxa de câmbio do rublo. Atualmente, a Rússia representa cerca de 16% do poder de hashing mundial, ficando em segundo lugar após os EUA. O Banco Central e o Ministério das Finanças tentam incluir a mineração nas estatísticas de balança de pagamentos e utilizam criptomoedas para pagamentos transfronteiriços, a fim de contornar sanções.

A participação direta de Estados soberanos na mineração tornou-se uma nova tendência. Em junho, foi divulgado que o Reino do Butão, com seus abundantes recursos hidroelétricos, acumulou reservas de Bitcoin avaliadas em cerca de 1,3 mil milhões de dólares, representando quase 40% do PIB do país.

05 Grandes empresas de stablecoins

A Tether acelerou significativamente a sua expansão no setor de mineração em 2025. Investiu na construção de minas de energia renovável no Uruguai e El Salvador, além de anunciar em abril a implementação de poder de hashing na pool descentralizada OCEAN.

Este movimento visa reduzir o risco de centralização na mineração. No âmbito de operações de capital, a Tether vendeu em novembro a sua divisão de mineração Peak Mining por 200 milhões de dólares, através da Northern Data, na qual detém participação.

A Peak Mining passou a focar-se exclusivamente em centros de dados de IA. A Tether utiliza as suas vastas reservas em dólares para se tornar um importante financiador e construtor de infraestruturas de mineração a nível global.

Em 2025, a expansão da Tether não se limitou à mineração: liderou um investimento estratégico de 8 milhões de dólares na Speed, uma empresa de infraestruturas de pagamento, promovendo uma maior integração do USDT no setor de pagamentos diários.

06 Regulamentação e reestruturação do mercado de mineração

Em 2025, vários países intensificaram a repressão contra “mineração por roubo de eletricidade”. Na Malásia, as autoridades criaram uma força conjunta de inspeção, usando drones para investigação, e em dezembro anunciaram a apreensão de quase 14 mil máquinas de mineração ilegais.

Estas atividades ilegais causaram perdas de 1,1 mil milhões de dólares à rede elétrica do país desde 2020. Líbia, Tailândia, Rússia e outros países também realizaram ações específicas contra a mineração ilegal.

Foram instaurados processos criminais contra ligações clandestinas de energia em fábricas de aço e instalações residenciais. A conformidade no uso de eletricidade e o equilíbrio da rede elétrica tornaram-se a linha de base para a sobrevivência na mineração.

O esquema Ponzi IcomTech, que alegadamente operava sob o pretexto de mineração de criptomoedas, enfrentou o julgamento final em dezembro de 2025. O seu principal promotor, Magdaleno Mendoza, foi condenado a 6 anos de prisão e teve os bens confiscados.

07 Guerra de preços de hardware e inovação tecnológica

No final de 2025, devido à volatilidade do preço das moedas e à redução dos lucros após o halving, o mercado de máquinas de mineração entrou num período de inverno. Gigantes do setor, como a Bitmain, reduziram drasticamente os preços dos seus produtos.

Segundo cotações internas de dezembro, modelos como o S19 XP Hydro chegaram a preços de 3-4 dólares por TH/s, e mesmo as séries mais recentes, como o S21, caíram para 7-8 dólares por TH/s, entrando na fase de “limpeza de inventário”.

Ao mesmo tempo, a Bit Deer lançou a sua própria mineradora SEALMINER, e a Canaan Technology apresentou a série de mineradoras domésticas Avalon Mini. A competição no mercado passou de uma simples acumulação de poder de hashing para uma ênfase na eficiência energética e na capacidade de personalização para centros de dados de IA.

Esta mudança no mercado de máquinas reflete a transição de uma expansão agressiva para uma operação mais refinada, onde a eficiência se tornou o fator decisivo para a sobrevivência das empresas de mineração.

08 Estratégias de “HODL” e finanças das empresas de mineração

Apesar da forte pressão sobre o fluxo de caixa operacional, em 2025 as principais empresas de mineração listadas mantiveram a estratégia de “HODL”. A Mara Holdings anunciou em agosto que sua posse de Bitcoin ultrapassou as 50.000 moedas, avaliada em dezenas de bilhões de dólares.

A CleanSpark, Hyperscale Data e outras empresas seguiram o mesmo caminho, sendo que a sua reserva de Bitcoin chegou a representar até 83% do valor de mercado da empresa. Essas empresas utilizam emissão de obrigações convertíveis, aumentos de capital ou garantias em Bitcoin para obter liquidez.

Elas também evitam vender diretamente as Bitcoins mineradas para pagar eletricidade. Este modelo de “HODL com alavancagem” faz com que as ações das empresas de mineração se tornem ativos de alta beta em relação ao Bitcoin.

Por outro lado, essa estratégia acarreta riscos: quando os preços das criptomoedas caem, a situação financeira dessas empresas sofre grande pressão, e os preços das ações podem cair ainda mais.

09 Expansão e desafios do Tether

O valor de mercado do Tether atingiu 184 mil milhões de dólares em 2025, consolidando-se como a base de liquidez do mercado de criptomoedas, com volume de negociação diário frequentemente superior ao do Bitcoin e Ethereum combinados. Contudo, este gigante das stablecoins enfrenta três crises principais.

No quarto trimestre de 2025, a Standard & Poor’s rebaixou a sua classificação para o nível mais baixo de “Fraco”; Arthur Hayes, fundador da BitMEX, alertou que uma queda de 30% nas posições em ouro e Bitcoin poderia levar à sua falência.

A ONU e organizações de consumidores acusam o USDT de ser a ferramenta preferida de fraudes, lavagem de dinheiro e entidades sancionadas na Ásia Sudeste. A razão do rebaixamento da S&P é a rápida acumulação de ativos de alto risco pelo Tether.

Segundo o relatório de auditoria do terceiro trimestre de 2025, a proporção de ativos de alto risco subiu de 17% para 24%. O Tether detém 9,85 mil milhões de dólares em Bitcoin e 12,9 mil milhões de dólares em ouro e outros metais preciosos.

10 Mudanças estruturais na ecologia da mineração

A mineração está a passar de uma fase de “crescimento selvagem” para uma fase de conformidade total. O julgamento do esquema Ponzi IcomTech e a tendência de reforço da regulamentação em vários países refletem essa mudança.

Incluem-se a revisão da SEC dos projetos de energia verde para a computação de hashing, e a fiscalização rigorosa das receitas transfronteiriças das empresas de mineração por parte de vários governos.

A transformação estrutural na ecologia da mineração não se limita à regulamentação, estendendo-se também aos modelos de negócio. Com as grandes empresas a voltarem-se para os serviços de IA, a segurança da rede Bitcoin torna-se uma questão aberta.

Alguns especialistas acreditam que, a mineração de Bitcoin poderá deslocar-se progressivamente para os locais com energia mais barata e abundante, ou tornar-se uma área exclusiva dos Estados soberanos. Países como Butão, El Salvador e os EUA podem, por motivos de segurança nacional, continuar a minerar mesmo com prejuízo.

Perspetivas futuras

À medida que o ruído das máquinas de mineração for sendo substituído pelo zumbido suave dos servidores de IA, o mapa do poder de hashing do Bitcoin a nível global está a ser redesenhado. Nas plataformas de negociação como a Gate, os mineiros vendem Bitcoin para financiar operações, enquanto investidores aproveitam a alocação de ativos digitais para captar os benefícios da transformação do setor.

Desde as minas no Texas até às centrais hidroelétricas no Butão, desde o império comercial da família Trump até à expansão global da Tether, o poder de hashing está a tornar-se um novo indicador de competitividade nacional na era digital. Quando os Estados soberanos começam a considerar o Bitcoin como reserva estratégica, e as grandes empresas de mineração se voltam para a inteligência artificial, a mineração de criptomoedas deixou de ser apenas uma competição de mineração.