#比特币机构配置与囤积 Ver a Strategy esta semana comprar mais 10645 bitcoins de uma só vez, com uma mão cheia ainda tão agressiva. Uma posição de 671268 bitcoins, com um custo total de 503,3 mil milhões de dólares — por trás deste número, há uma lógica que preciso de analisar cuidadosamente.

Isto lembra-me o ciclo de 2017. Na altura, as instituições ainda estavam à espera, enquanto os retalhistas estavam a comprar loucamente a preços elevados. Passaram-se dez anos, e os papéis inverteram-se completamente. Agora, são as instituições a acumular continuamente, e mesmo durante quedas rápidas como a de 1011, elas mantêm-se firmes, até mesmo a aumentar as posições. Por trás desta determinação está a compreensão da essência do Bitcoin como classe de ativo — deixou de ser um produto de especulação, tornando-se um novo ponto de referência no sistema financeiro global.

As palavras de Cathie Wood tocaram no ponto-chave: o Bitcoin é a primeira escolha e ponto de entrada para as instituições no espaço cripto. Olhando para os ciclos históricos, sempre que grandes instituições entram de verdade na alocação, a lógica de avaliação do mercado é reavaliada. Desde Goldman Sachs, BlackRock, até aos gigantes tradicionais como Morgan Stanley, que planeiam introduzir oficialmente o Bitcoin através de ETFs — isto não é pouca coisa — é o reconhecimento a nível institucional.

Notei que o custo médio de entrada da Strategy é de 74972 dólares, e o preço atual já se aproxima de 92098. Esta diferença não representa apenas lucros, mas também a avaliação que as instituições fazem do potencial futuro do mercado. Continuar a aumentar posições na fase de fundo do ciclo é, essencialmente, apostar na continuidade desta onda de alocação institucional.

A história costuma repetir-se de forma surpreendente. A última vez que houve uma entrada de fundos institucionais desta magnitude foi em 2020-2021. Nesse ciclo, a intervenção das instituições impulsionou o Bitcoin de 11000 para 69000. O ritmo e a escala atuais, de certos ângulos, parecem até mais planejados e pacientes. Desta vez, não estão a comprar na alta, mas a construir posições de longo prazo na fase de fundo.

A questão é: quanto tempo durará esta onda de alocação institucional? Do ponto de vista do fluxo de capital, uma vez que as principais instituições financeiras abram as torneiras, a liquidez pode superar as nossas expectativas. Mas também é preciso estar atento à incerteza do sentimento do mercado. Quedas rápidas como a de 1011 podem acontecer novamente, mas para os investidores com paciência e visão de longo prazo, cada uma dessas quedas é uma oportunidade, não um risco.

Esta é a minha visão geral: a escassez do ativo subjacente não mudou, a procura institucional está a crescer, e o reconhecimento político está a avançar passo a passo. Estratégias como as da ARK e outras grandes instituições não estão a fazer operações de curto prazo, mas a escrever a história do próximo década.