Recentemente, o mercado tem sido como uma porta a fechar repetidamente. O Bitcoin tentou várias vezes atingir os 90.000 dólares, mas todas as tentativas terminaram em fracasso, e agora oscila entre os 80.000 dólares. Quanto ao valor total do mercado de criptomoedas, caiu de 4,4 trilhões de dólares em outubro para os atuais 3,11 trilhões de dólares. A queda não foi pequena.

Porém, surgiu uma situação interessante: as stablecoins estão a emitir mais em quantidade. Segundo dados, o valor de mercado total das stablecoins ultrapassou a marca de 310 bilhões de dólares, atingindo 312,3 bilhões de dólares, um novo recorde histórico. Em outras palavras, o dinheiro está a fluir continuamente para o mercado.

Isso levanta uma questão estranha — mesmo com cada vez mais dinheiro, por que o mercado não se move?

Nos últimos ciclos, a emissão de stablecoins era geralmente vista como um "sinal de início de tendência". A lógica comum era: entrada de fundos → compra de ativos digitais → aumento de preço. Parece lógico. Mas nesta rodada, tudo é diferente. O volume total de stablecoins na blockchain atingiu um recorde, o capital bloqueado no DeFi está a subir gradualmente, e os fundos nos protocolos de empréstimo estão a acumular-se, mas o mercado simplesmente não sobe. O sentimento do mercado está deprimido, as narrativas de destaque estão cansadas, o volume de negociações continua a diminuir, e até a liquidez das altcoins está a encolher visivelmente.

Isso é algo que merece reflexão — para onde estão a ir essas stablecoins que continuam a ser emitidas? Estão à espera? Ou estão presas em algum canto? Para entender bem essa questão, é preciso rastrear a trajetória histórica das stablecoins.