Tom Lee interpreta o mercado de fim de ano: como a saída de instituições, algoritmos e vendas para evitar impostos estão a liderar o mercado de criptomoedas?

Tom Lee, estaçõesFundstrat cofundador e presidente da BitMine, partilhou recentemente as suas observações únicas sobre o mercado de criptomoedas no final do ano. Ele apontou que, durante o período de negociação de férias no final do ano, muitos investidores institucionais optam por sair do mercado.

A força dominante no mercado, portanto, desloca-se para a negociação algorítmica e programas de negociação automatizada, ao mesmo tempo que se soma às vendas de final de ano devido à necessidade de planeamento fiscal. Esta característica sazonal manifesta-se de forma mais evidente no final de dezembro.

Dinâmica de Mercado

A observação de mercado de Tom Lee revela padrões de comportamento únicos no mercado de criptomoedas em períodos específicos. Este presidente da BitMine afirmou claramente nas redes sociais que o período de negociação de férias no final do ano apresenta uma forte característica sazonal. Muitos investidores institucionais escolhem sair do mercado nesses períodos, deixando a maior parte da atividade de negociação nas mãos de programas de negociação algorítmica e bots.

Esta mudança na estrutura do mercado acompanha um fator-chave: as vendas de final de ano motivadas por necessidades fiscais. Segundo as observações de Tom Lee, estas vendas de planeamento fiscal exercem uma pressão temporária sobre os preços das criptomoedas e ações relacionadas. O impacto atinge o seu pico entre 26 e 30 de dezembro. Esta descoberta não só explica o comportamento de preços do mercado em períodos específicos de final de ano, como também fornece uma estrutura importante para os investidores compreenderem o ritmo do mercado.

Comportamento Institucional

Em contraste com a saída geral de investidores institucionais, alguns participantes do mercado estão a aproveitar ativamente este período especial para ajustar estratégias. A empresa BitMine, onde trabalha Tom Lee, é um exemplo típico; eles estão a ajustar a sua estratégia de mercado com base nesta característica sazonal. Na última semana, esta empresa adquiriu 44.463 ETH. Com base no valor de mercado atual, este aumento de posição equivale a cerca de 130 milhões de dólares, elevando o seu total para 4.110.525 ETH. Esta quantidade representa aproximadamente 3,41% da oferta circulante de Ethereum.

A estratégia de holdings da BitMine demonstra uma visão de longo prazo, com o objetivo de deter 5% da oferta total de Ethereum, tornando-se o maior armazém de ETH do mundo. Já alcançaram dois terços deste objetivo.

Comparação de Dados de Mercado

Atualmente, o mercado de criptomoedas apresenta uma contradição intrigante: apesar do fluxo massivo de fundos, os preços das principais criptomoedas não aumentaram proporcionalmente. Em 2025, os ETFs de criptomoedas globais atraíram até 46,7 bilhões de dólares. Quanto a produtos específicos, o IBIT da BlackRock foi o sexto ETF nos EUA em captação de recursos, com 25,1 bilhões de dólares. O total de ativos sob gestão de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA atingiu cerca de 116,5 bilhões de dólares no final de dezembro. No entanto, em contraste, o Bitcoin e o Ethereum caíram 6% e 11%, respetivamente, em 2025. Esta desconexão entre fluxo de fundos e desempenho de preços reflete a dinâmica complexa atual do mercado.

Atividades na Blockchain

Dados on-chain revelam ainda mais o cenário complexo do final do ano. Entre 22 e 28 de dezembro, o valor de mercado total de stablecoins caiu 977 milhões de dólares, enquanto a atividade em exchanges descentralizadas diminuiu.

Apesar de indicadores de liquidez geral mostrarem contração, os investidores institucionais não se retiraram completamente. Dados indicam que cinco instituições aumentaram suas posições em 1.550,84 BTC na semana passada, valendo aproximadamente 135,9 milhões de dólares. Grandes compradores também continuam a acumular Ethereum, totalizando mais de 136.000 ETH. Além dos 44.463 ETH adquiridos pela BitMine, a Trend Research comprou 92.415 ETH.

Estas atividades on-chain indicam que, mesmo em períodos de menor atividade geral do mercado, há investidores institucionais e grandes players a fazer movimentos estratégicos, aproveitando as oscilações sazonais do mercado para encontrar oportunidades.

Análise de Posições

Uma análise aprofundada das posições da BitMine revela como esta empresa opera no mercado de final de ano. Até 28 de dezembro de 2025, o total de criptomoedas e dinheiro em caixa da BitMine atingiu 13,2 bilhões de dólares. A sua carteira inclui cerca de 12,1 bilhões de dólares em 4,11 milhões de ETH, 192 BTC, um investimento de 23 milhões de dólares que a empresa chama de “moonshots” e 1 bilhão de dólares em dinheiro. É importante notar que a empresa começou a fazer staking de parte de seus ETH. Atualmente, 408.627 ETH estão a participar em staking, com uma taxa de retorno anual estimada de aproximadamente 2,81%.

A BitMine está a avançar com a sua solução de staking “Rede de Validadores de Fabricação Americana” (MAVAN), prevista para lançar no primeiro trimestre de 2026. Se todos os ETH forem colocados em staking, com uma taxa de staking composta de 2,81%, a empresa poderá gerar cerca de 374 milhões de dólares por ano em receitas de staking.

Perspectiva de Negociação

Do ponto de vista do trader, o mercado de final de ano apresenta desafios e oportunidades. A saída de investidores institucionais e a predominância de negociação algorítmica podem levar a uma liquidez temporariamente reduzida e aumento da volatilidade. Para traders que utilizam plataformas como Gate, esta mudança na estrutura do mercado merece atenção especial. Quando os investidores institucionais saem, os programas de negociação algorítmica e bots assumem o controlo, potencialmente alterando o mecanismo de descoberta de preços.

Ao mesmo tempo, as vendas de final de ano por motivos fiscais podem criar oportunidades de compra a curto prazo em certos ativos. Como exemplificado pelas operações da BitMine, alguns participantes do mercado aumentam as suas posições nesta época. Os dados do mercado em Gate mostram que as principais criptomoedas tendem a seguir padrões específicos nesta fase do ano. Embora os preços possam ser temporariamente pressionados por vendas, ativos com fundamentos sólidos que não sejam afetados por vendas de curto prazo podem experimentar uma reavaliação no início do próximo ano.

Perspectivas Futuras

Para 2026, vários fatores podem influenciar a direção do mercado de criptomoedas. Tom Lee já afirmou que o mercado de criptomoedas está a passar de um quadro de formação de preços dominado por investidores de retalho para um dominado por investidores institucionais e fundos soberanos. Ele acredita que o tradicional “ciclo de quatro anos” pode enfraquecer-se como resultado. Esta visão é importante para compreender as tendências de longo prazo do mercado.

No que diz respeito à regulamentação, o progresso continua, embora com alguns atrasos. A lei CLARITY está atualmente na comissão do Senado, com a votação marcada para o início de 2026. Analistas estão otimistas quanto à expansão dos ETFs de criptomoedas em 2026. Eric Balchunas, do Bloomberg Intelligence, prevê fluxos líquidos entre 15 e 40 bilhões de dólares, enquanto a Galaxy Research espera lançar mais de 100 novos ETFs de criptomoedas.

Quando os bots de negociação algorítmica executarem as últimas ordens de final de ano, a posição de ETH da BitMine já ultrapassou silenciosamente 4,11 milhões de ETH, representando 3,41% da oferta circulante. Estão a apenas um terço do caminho para atingir o objetivo de controlar 5% da oferta de ETH. Ao mesmo tempo, o valor de mercado de stablecoins encolheu 977 milhões de dólares em uma semana, e a atividade em exchanges descentralizadas diminuiu significativamente. O estado de “saída de investidores institucionais, domínio algorítmico” descrito por Tom Lee ainda persiste.

De um lado, há um fluxo contínuo de fundos em ETFs, e do outro, a fraca performance de preços das principais criptomoedas. Esta contradição serve como um lembrete para todos os participantes do mercado de que, por trás do fluxo aparente de fundos, muitas vezes existe uma narrativa complexa que exige uma análise aprofundada do valor real dos ativos.