Esta rodada de forte valorização da prata e do ouro finalmente deu um freio de emergência.

A movimentação na manhã de segunda-feira foi realmente impressionante — os contratos futuros de prata caíram 8% de uma só vez, e o ouro também não escapou, recuando 5%. Para identificar o principal responsável por isso, é preciso apontar para a Chicago Mercantile Exchange (CME). Essa maior bolsa de commodities do mundo anunciou repentinamente na sexta-feira que irá aumentar os requisitos de margem para metais preciosos como ouro e prata, ou seja, os traders terão que aportar mais dinheiro para realizar operações.

Aparentemente, trata-se apenas de uma medida de gestão de risco — a bolsa explicou que a decisão foi tomada com base em uma "análise normal da volatilidade do mercado". Na prática, isso reflete uma realidade: os metais preciosos tiveram uma valorização muito forte neste ano. Os dados mostram que o ouro subiu 65% no ano, e a prata, de forma ainda mais agressiva, mais que dobrou de valor, atingindo uma nova máxima desde o início dos anos 80. Naquela época, o mercado de prata também passou por escândalos de manipulação, e o desempenho atual dos preços demonstra o grau de agitação do mercado.

Mas por que a prata e o ouro podem subir tanto assim? A razão é bastante clara. Por um lado, há pressão do lado da oferta — a produção das principais minas desacelerou, e a quantidade de prata disponível no mercado ficou claramente apertada. Por outro lado, a demanda também está crescendo, com setores emergentes como painéis solares e centros de dados consumindo cada vez mais prata. A escassez de oferta combinada com a forte demanda, além do influxo contínuo de fundos especulativos, impulsionou naturalmente os preços da prata para níveis elevados.

Agora, com o aumento da margem, o efeito de alavancagem no mercado pode ser contido, mas isso talvez não seja uma coisa ruim. Pelo menos, pode ajudar a acalmar o mercado e trazê-lo de volta à racionalidade. Como os próximos movimentos vão se desenrolar, ainda dependerá dos fundamentos de oferta e demanda e da mudança na mentalidade dos investidores.