Ativos do mundo real (RWA) TVL ultrapassa 17 bilhões de dólares: supera DEX, alcançando a quinta maior categoria do DeFi

Até ao final de 2025, os protocolos de ativos do mundo real (RWA) ultrapassarão oficialmente as bolsas descentralizadas (DEXs) para se tornarem o quinto maior setor do setor das finanças descentralizadas, com um valor total bloqueado (TVL) de aproximadamente 17 mil milhões de dólares. Esta mudança estrutural marca o foco do desenvolvimento da DeFi, passando da negociação nativa de ativos puramente on-chain para a captura em larga escala do rendimento e valor mundiais tradicionais.

A capitalização total de mercado do ouro tokenizado ultrapassou os 4,2 mil milhões de dólares, mais do que triplicado em menos de um ano. Entre eles, a Tether Gold (XAUt) e a Paxos Gold (PAXG) ocupam em conjunto quase 90% da quota de mercado.

Rotação de setores: Os protocolos RWA estão entre os cinco melhores em DeFi, com uma TVL de 17 mil milhões de dólares

De acordo com os dados mais recentes da DefiLlama, o valor total bloqueado (TVL) dos protocolos de ativos do mundo real (RWA) cresceu de aproximadamente 12 mil milhões de dólares no quarto trimestre de 2024 para aproximadamente 17 mil milhões de dólares atualmente. Este crescimento permitiu à RWA ultrapassar as exchanges descentralizadas (DEXs) e subir para o quinto lugar no ranking do setor DeFi. Por trás da rotação setorial está o facto de produtos tokenizados em obrigações, crédito privado e matérias-primas tornarem-se rapidamente componentes centrais das finanças on-chain.

O crescimento da TVL não é distribuído de forma uniforme. Em termos de classes de ativos, os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, crédito privado, ouro e ações são os principais motores de crescimento. Do ponto de vista do ecossistema de protocolos, o Ethereum ocupa uma posição dominante, representando cerca de 65% do valor de mercado do RWA, e o efeito principal é óbvio. Isto sugere que os fundos de mercado estão a fluir seletivamente para ativos e acordos que fornecem quadros reais e estáveis de fluxo de caixa e conformidade.

Ativos essenciais: ouro, ações e obrigações do tesouro, os três pilares impulsionam o crescimento

A expansão do mercado RWA baseia-se na operação on-chain em grande escala de vários ativos tradicionais chave. O ouro tokenizado é uma das áreas que mais cresce. A sua capitalização bolsista total disparou de cerca de 1,3 mil milhões de dólares no início do ano para mais de 4,2 mil milhões de dólares. Entre eles, a Tether Gold (XAUt) tem uma capitalização bolsista de cerca de 2,24 mil milhões de dólares, e a Paxos Gold (PAXG) tem uma capitalização de cerca de 1,5 mil milhões de dólares, ambos representando juntos quase 90% do segmento de mercado. Cada token XAUT e PAXG é suportado por uma reserva física 1:1 de ouro, permitindo aos investidores deter e transferir facilmente a propriedade do ouro na blockchain.

O mercado bolsista tokenizado atingiu um novo máximo de cerca de 1,2 mil milhões de dólares em capitalização bolsista total. Esta escala, comparada por observadores do setor às stablecoins antes do seu crescimento explosivo em 2020, mostra um potencial inicial significativo. O impulso institucional é fundamental, com atividades de emissão de instituições como Guaranteed Finance e Securitize a tornarem-se ativas, e a Nasdaq chegou mesmo a apresentar um pedido à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para listar ações tokenizadas.

Os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados são outro pilar, principalmente impulsionado por protocolos como Ondo Finance, Securitize e outros. Estes produtos trazem rendimentos estáveis dos títulos do Tesouro dos EUA para o mundo DeFi, atraindo fundos institucionais e individuais que procuram retornos on-chain de baixo risco.

Protocolo principal: Ethereum-led, Securitize, Ondo e Circle constroem o ecossistema

O ecossistema RWA é altamente concentrado, com a rede Ethereum a ocupar cerca de 65% da quota de mercado, graças ao seu forte ecossistema de segurança e protocolo financeiro maduro.

Atualmente, os três principais protocolos por capitalização de mercado são principalmente implementados no Ethereum:

• Securitizar leads com um TVL de aproximadamente 2,42 mil milhões de dólares, focando-se na tokenização de ativos de valores mobiliários.
• A Ondo Finance segue com um TVL de aproximadamente 1,95 mil milhões de dólares, e os seus produtos principais são obrigações do Tesouro dos EUA tokenizadas de curto prazo (OUSG) e stablecoins com rendimento (USDY).
• O token do Tesouro dos EUA da Circle, USYC, também detém uma posição significativa, com um TVL de aproximadamente 1,52 mil milhões de dólares. A Circle reforçou a sua posição no campo dos fundos monetários tokenizados ao adquirir o protocolo Hashnote, que tem um TVL de 1,25 mil milhões de dólares.

O crescimento da Ondo Finance é particularmente representativo. O protocolo adota uma estratégia multi-chain, implementando-se em múltiplas blockchains como Solana e Mantle, além do Ethereum, para alcançar uma gama mais ampla de utilizadores. O seu produto OUSG permite aos utilizadores investir em títulos do Tesouro dos EUA com um limiar baixo e obter retornos anualizados, tipicamente entre 4% e 5%.

Impacto no Mercado: Trading 24 horas por dia e compostabilidade DeFi criam novo valor

A ascensão da RWA não é apenas um simples “on-chain” de ativos, cria uma nova dimensão de valor para os ativos tradicionais através das características fundamentais da blockchain. A mudança mais imediata é a “negociação 24 horas por dia”. Ações tokenizadas, obrigações do tesouro ou ouro já não estão limitados pelos horários de abertura e fecho das bolsas tradicionais, percebendo a possibilidade de negociar 24 horas por dia, 7 dias por semana, em todo o mundo.

O impacto mais profundo reside na compostabilidade DeFi. Estes ativos reais tokenizados podem ser integrados de forma fluida no vasto ecossistema DeFi. Por exemplo, os Tesouros dos EUA tokenizados podem ser usados como garantia para protocolos de empréstimo ou fornecer liquidez em bolsas descentralizadas, desbloqueando eficiências de capital difíceis de alcançar nas finanças tradicionais. Esta composabilidade está a dar origem a novos casos de uso financeiro e estratégias de rendimento, atraindo um número crescente de capital nativo de criptomoedas e financiamento institucional tradicional que procuram retornos diversificados.

Desafios futuros: A liquidez e a conformidade continuam a ser fundamentais num mercado de vários biliões de dólares

Apesar do rápido crescimento, a via RWA ainda precisa de ultrapassar dois desafios centrais para saltar de dezenas de milhares de milhões de dólares para biliões de dólares. A profundidade de liquidez é o principal desafio. Embora os principais títulos tokenizados de ouro ou do tesouro tenham certa liquidez, ainda existe uma grande lacuna na profundidade de negociação do mercado on-chain em comparação com os seus homólogos no mercado financeiro tradicional. Melhorar a liquidez requer atrair mais formadores de mercado e grandes participantes institucionais. A regulamentação e a conformidade são questões mais complexas a longo prazo. Os valores mobiliários tokenizados são inerentemente regidos pelas regulamentações tradicionais de valores mobiliários. Os acordos devem evoluir em conjunto com os quadros regulatórios para garantir o cumprimento em todo o processo de emissão, negociação e custódia.

Por exemplo, a Paxos candidatou-se à SEC dos EUA para se tornar uma agência de compensação, com o objetivo de estabelecer uma base de conformidade para a emissão nativa de ações e obrigações on-chain. A clareza da supervisão e a melhoria da infraestrutura de conformidade serão a última chave para abrir as comportas dos fundos institucionais.

Perspetiva de mercado: Tome a ONDO como exemplo para observar a projeção de desenvolvimento da trajetória RWA

O desenvolvimento do negócio e o desempenho de mercado dos protocolos RWA são parcialmente projetados no preço dos seus tokens ecológicos. Tomando o ONDO, o token nativo do protocolo representativo Ondo Finance, como exemplo, as suas flutuações de preços estão intimamente relacionadas com o crescimento do protocolo TVL, o lançamento de novas linhas de produtos e a atenção do mercado macro à narrativa RWA. A 31 de dezembro de 2025, segundo dados de mercado da Gate, a ONDO passou por um processo significativo de descoberta de valor no último ano, à medida que o TVL do protocolo subiu de um nível baixo para mais de 19 mil milhões de dólares.

A capitalização de mercado do ouro tokenizado saltou de 1 mil milhões para 4,2 mil milhões de dólares num ano, e a Tether Gold e a Paxos Gold são como cofres na era digital, representando quase 90% da quota de mercado. No Ethereum, os três principais protocolos Securitize, Ondo Finance e USYC da Circle gerem quase 60 mil milhões de dólares em ativos on-chain, formando a espinha dorsal do ecossistema RWA.

Quando a Nasdaq apresenta um pedido para cotação de ações tokenizadas, e quando os rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA são gerados discretamente em carteiras através de tokens OUSG, o contorno da mudança é claro. Este TVL de 17 mil milhões de dólares é apenas um prólogo, e por trás dele está o mundo dos ativos tradicionais avaliados em centenas de milhares de milhões de dólares, à espera de serem redefinidos pela blockchain.