O Banco do Japão tomou uma decisão importante em 19 de dezembro — anunciou oficialmente um aumento de 25 pontos base na taxa de juros, elevando-a de 0,5% para 0,75%, atingindo o nível mais alto desde 1995. Para esclarecer a linha do tempo, a política não foi divulgada na véspera de Natal, dia 24, mas foi decidida no dia 19, e no dia 24 o mercado não teve nenhuma ação adicional.

Desde que oficialmente deixou de aplicar taxas negativas em março do ano passado, esta é a quarta vez que o Banco do Japão aumenta a taxa de juros. Ueda Shinji revelou na reunião que, se o desempenho da economia e dos preços continuar de acordo com as expectativas de outubro, o banco continuará a aumentar as taxas até 2026. Também não devemos nos apressar; atualmente, a taxa de juros real no Japão ainda é negativa, o ambiente de afrouxamento monetário ainda persiste, e a continuidade do aumento dependerá de como evoluirá o ciclo de salários e preços.

Por que o Banco do Japão está tão apressado em agir agora? O primeiro motivo é que a inflação realmente mostra resistência — o CPI core tem ultrapassado 2% por 44 meses consecutivos, chegando a 3% em novembro. O segundo motivo é a pressão cambial, o iene tem se desvalorizado continuamente, e o banco quer aproveitar a janela de redução de juros do Federal Reserve para avançar na normalização. O terceiro ponto é a gestão das expectativas; uma comunicação transparente antecipada limita o impacto no mercado, com o rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos subindo apenas levemente para 2,02%, e a volatilidade do iene de curto prazo sendo limitada.

Quanto ao ritmo de aumento de 2026, a expectativa predominante do mercado é de mais um aumento de 25bp em junho, julho ou outubro, levando a taxa de juros para 1,0%, com a taxa terminal final possivelmente entre 1,0% e 1,25%. Mas há restrições — a recuperação econômica do Japão ainda é um pouco frágil, com o PIB do terceiro trimestre encolhendo 0,6% em relação ao trimestre anterior, além de uma dívida elevada, e aumentos excessivos de juros podem frear o crescimento econômico. $BTC $ETH $BNB

Sob uma perspectiva global, como essa rodada de aumentos de juros irá agitar o mercado? A médio prazo, o iene pode receber suporte, o que reduzirá o atrativo das operações de arbitragem com o iene, incentivando o fluxo de capital de volta ao Japão. No mercado de títulos japoneses, os rendimentos de longo prazo subirão, a volatilidade do mercado de títulos aumentará, e as instituições financeiras sentirão pressão em suas posições. A liquidez global está em processo de reequilíbrio, o que é positivo para as ações de exportação do Japão, mas pode ser desfavorável para empresas altamente endividadas e ações do setor imobiliário.