Da história dos ciclos até ao novo máximo de 2024: a evolução do bull run do Bitcoin

Desde o nascimento do Bitcoin em 2009, passou por múltiplos ciclos de alta e ajustes de baixa, formando uma规律 de volatilidade de mercado única. Como maior ativo digital do mundo, apresenta em diferentes fases motivações de crescimento completamente distintas. Compreender a evolução desses ciclos é fundamental para aproveitar a próxima oportunidade de alta no mercado de criptomoedas.

Situação atual: O marco de uma nova era do Bitcoin

De acordo com os dados mais recentes, o preço do Bitcoin ultrapassou $88.57K, embora tenha recuado em relação ao seu pico histórico de $126.08K, isso reflete justamente a mudança do mercado de uma fase de especulação para uma alocação mais racional por parte de instituições. Desde 2024, o Bitcoin registrou um aumento de 132%, subindo de cerca de $40.000 no início do ano para um novo recorde acima de $93.000.

A maior diferença neste ciclo de alta em relação aos anteriores é a aprovação do ETF de Bitcoin à vista, que mudou completamente a forma de entrada de capital. Em janeiro de 2024, a SEC aprovou os primeiros ETFs de Bitcoin à vista, abrindo canais de conformidade para investidores institucionais tradicionais. Dados indicam que, até novembro de 2024, o fluxo líquido acumulado desses ETFs ultrapassou $2,8 bilhões, superando em muito a captação de ouro por ETFs no mesmo período.

Mecanismos centrais que impulsionam o ciclo de alta do Bitcoin

Escassez na oferta: evento de halving a cada quatro anos

O limite fixo de oferta do Bitcoin (21 milhões de moedas) determina sua escassez a longo prazo. O halving, que ocorre a cada quatro anos, reduz a recompensa por bloco em 50%, sendo o principal catalisador para os ciclos de alta históricos:

• Após o halving de 2012: alta de 5.200%
• Após o halving de 2016: alta de 315%
• Após o halving de 2020: alta de 230%
• Halving de abril de 2024: impulsionou o preço de $40K para mais de $93K+

O halving influencia o preço de duas formas: primeiro, reduzindo diretamente a nova oferta; segundo, criando expectativas psicológicas que atraem investidores antecipados. Grandes players como MicroStrategy e BlackRock aumentaram suas posições com base nessa lógica antes e após o halving.

Entrada de instituições: de ativo de investimento a componente de portfólio

Entre 2020 e 2021, a entrada massiva de investidores institucionais mudou a narrativa do Bitcoin. De “experimento de geeks” para “proteção contra inflação” e “ouro digital”, essa mudança deslocou a lógica de avaliação do Bitcoin do uso técnico para uma alocação macroeconômica.

Empresas listadas como MicroStrategy adicionaram Bitcoin ao seu balanço, enquanto o ETF IBIT da BlackRock detém mais de 467.000 BTC. Esses sinais indicam que: grandes capitais já veem o Bitcoin como um ativo estratégico de reserva.

Revisão histórica: de nicho a mainstream

Primeiros passos em 2013

O primeiro grande momento de atenção ao Bitcoin ocorreu em 2013. De cerca de $145 no início do ano, atingiu mais de $1.200 no final, um aumento de 730%. Dois fatores principais impulsionaram esse ciclo:

O otimismo tecnológico: primeiros adotantes e a comunidade técnica exaltando o potencial do Bitcoin, aliados à ampla cobertura da mídia, criaram um efeito FOMO.

Lições de impacto real: a crise bancária de Chipre (primavera de 2013) mostrou aos investidores que, em tempos de instabilidade financeira, o Bitcoin, como ativo sem necessidade de confiança em terceiros, tinha valor único.

Porém, essa fase também revelou vulnerabilidades na infraestrutura inicial. No final do ano, uma grande exchange sofreu um incidente de segurança e entrou em falência no início de 2014, fazendo cerca de 70% do volume de mercado desaparecer e o preço despencar mais de 75%. Essa lição reforçou a importância de segurança na infraestrutura e de um quadro regulatório sólido.

Explosão de varejo e ICOs em 2017

2017 foi o ano de despertar dos investidores de varejo. O Bitcoin disparou de cerca de $1.000 para quase $20.000, um aumento de 1.900%. Três fatores combinaram para impulsionar esse ciclo:

Fever de ICOs: milhares de novos projetos levantaram fundos emitindo tokens, apresentando pela primeira vez o conceito de “economia de tokens”. Investidores comuns, antes de comprar novas moedas, geralmente alocavam parte de seus recursos em Bitcoin.

Facilidade de acesso às exchanges: plataformas mais acessíveis reduziram significativamente a barreira de entrada para investidores de varejo.

Cobertura midiática: quando o Bitcoin ultrapassou $10K, $15K e $20K, a ampla cobertura da mídia mainstream estimulou ainda mais o entusiasmo.

Porém, o fim desse ciclo foi igualmente dramático. No início de 2018, reguladores globais (especialmente a China) intensificaram severas ações contra ICOs e exchanges, levando a uma queda de 84% em meses, de $20.000 para cerca de $3.200. Essa lição reforçou que: política e regulação têm impacto tão grande quanto fatores técnicos.

2020-2021: ponto de virada institucional

Se 2017 foi a festa dos varejistas, 2020-2021 marcou a entrada de grandes investidores institucionais. O Bitcoin subiu de $8.000 no início de 2020 para $64.000 em abril de 2021, um aumento de 700%.

Diferenciais desse ciclo:

Atualização do quadro narrativo: durante a pandemia de COVID-19, a liberação maciça de liquidez (com cortes de juros e estímulos fiscais) deu suporte à narrativa do Bitcoin como “proteção contra inflação” e “ouro digital”.

Escala de alocação institucional: empresas divulgando suas posições em Bitcoin, fundos de pensão e fundos soberanos estudando alocação em criptoativos, além de gestores tradicionais lançando fundos de Bitcoin.

Mercado de derivativos: o lançamento de futuros de Bitcoin e o amadurecimento do mercado de opções permitiram estratégias mais complexas de gestão de risco.

Porém, esse ciclo também enfrentou aumento de críticas relacionadas ao impacto ambiental. Com a alta do preço, cresceu a pressão contra o consumo energético da mineração, levando alguns investidores ESG a reconsiderar suas posições. Em meados de 2021, houve uma correção de cerca de 53% do pico histórico.

Sinais-chave para identificar ciclos de alta do Bitcoin

Para investidores, reconhecer cedo o início de uma nova corrida de alta é crucial. Aqui estão os principais aspectos a observar:

Mudanças nos indicadores on-chain

Aumento na atividade de carteiras: quando grandes carteiras institucionais começam a acumular Bitcoin, os dados de transações na blockchain mostram sinais claros de “acumulação por grandes players”.

Aumento na saída de exchanges: se o Bitcoin sai das exchanges para carteiras frias, indica que os holders estão entrando em fase de manutenção de longo prazo, não mais especulação de curto prazo.

Entrada de stablecoins: quando grandes volumes de stablecoins entram nas exchanges, indica que novos recursos estão sendo preparados para entrar. Em 2024, esse sinal foi especialmente forte, com a aprovação de ETFs levando a uma grande injeção de stablecoins por parte de instituições.

Quebra de resistência técnica

Índices como RSI (Índice de Força Relativa) em zonas de sobrecompra (>70), o preço rompendo médias móveis de 50 e 200 dias, e a confirmação de rompimentos de níveis de resistência históricos — esses são sinais clássicos de uma fase de bull run. Em 2024, o RSI do Bitcoin atingiu mais de 70 e permaneceu em níveis elevados por semanas, sustentando a continuidade do ciclo de alta.

Confluência de fatores macroeconômicos

Política de estímulo (como aprovação de ETFs), incertezas geopolíticas (que aumentam a demanda por ativos de refúgio), expectativas de inflação crescente (reforçando a narrativa do “ouro digital”) — esses fatores macro geralmente já começam a se consolidar antes do início de uma fase de alta.

Particularidades do ciclo de 2024-2025: de especulação a alocação

O ciclo atual apresenta três características marcantes, que podem redefinir o desenvolvimento de longo prazo do Bitcoin:

Avanço institucional com aprovação de ETFs à vista

A aprovação do ETF de Bitcoin à vista em janeiro de 2024 criou uma ponte institucional entre o mercado tradicional e o mercado cripto. Diferentemente de 2020, quando só era possível via ETFs de futuros, agora investidores podem adquirir exposição direta ao Bitcoin, sem risco de contraparte.

O impacto dessa mudança já se manifesta: mais fundos de pensão, seguradoras e gestores internacionais avaliam a alocação de Bitcoin em seus portfólios. Historicamente, o ouro levou décadas para atingir o tamanho atual de ETFs; o Bitcoin pode alcançar patamares semelhantes em poucos anos.

Perspectiva de reserva estratégica de estado

Em 2024, o projeto de lei Bitcoin Act, apresentado pelo Congresso dos EUA, propõe que o Tesouro adquira até 1 milhão de BTC em cinco anos, embora ainda não tenha sido aprovado. Ainda assim, reflete uma séria consideração do Bitcoin como reserva estratégica.

Antes, o Butão já acumulou mais de 13.000 BTC por meio de seu fundo soberano, e El Salvador adotou o Bitcoin como moeda legal. Essas ações pioneiras oferecem um modelo para outros países. Se as principais economias começarem a incluir Bitcoin em suas reservas cambiais, a demanda por BTC pode mudar de forma radical.

Início de ciclos de atualização tecnológica

A rede Bitcoin está explorando soluções de escalabilidade, incluindo a ativação de operações específicas de codificação (como OP_CAT), que podem abrir portas para aplicações Layer-2. Uma vez que o Bitcoin suporte rollups eficientes e aplicações DeFi, seu escopo de uso se ampliará significativamente, atraindo desenvolvedores e capitais que atualmente migrariam para outras blockchains.

Guia prático para evitar riscos e aproveitar oportunidades

Aprofundar o entendimento dos fundamentos do Bitcoin

Investidores devem compreender características essenciais do Bitcoin: oferta fixa, halving periódico, mecanismo de consenso de prova de trabalho, ausência de confiança em terceiros. Essas características definem sua escassez e resistência à censura a longo prazo, formando a base do seu status de “ouro digital”.

Além disso, estudar os ciclos históricos ajuda não só a prever o futuro, mas a entender a lógica do comportamento do mercado. Cada ciclo de alta tem uma narrativa distinta, e identificar se a narrativa predominante ainda sustenta o mercado é crucial para evitar armadilhas.

Elaborar estratégias de investimento personalizadas

O volume de capital, a tolerância ao risco e o horizonte de investimento devem orientar sua abordagem ao Bitcoin. Comprar na moeda física, usar ETFs, manter uma posição única ou diversificada, fazer aportes periódicos ou tentar o timing — não há resposta única, mas é fundamental ter autoconhecimento claro.

Para investidores mais conservadores, ETFs de Bitcoin oferecem menor risco operacional; para quem aposta na alta de longo prazo, gerenciar cold wallets pode evitar riscos de plataformas.

Selecionar infraestrutura de negociação confiável

Independente do método de negociação, segurança é prioridade. Certifique-se de que sua plataforma possui licença financeira adequada, mecanismos de custódia de fundos (preferencialmente com armazenamento frio), auditorias de segurança periódicas. Em 2024, participar via instituições regulamentadas (como ETFs) já reduz bastante os riscos.

Prevenir armadilhas psicológicas

FOMO (medo de perder oportunidade) é uma das armadilhas mais comuns no investimento em cripto. Quando o preço do Bitcoin sobe em dois dígitos semanais, investidores de varejo tendem a entrar impulsivamente, sinalizando o fim do ciclo. Por outro lado, em momentos de baixa e pessimismo, geralmente os grandes investidores estão se posicionando silenciosamente para a próxima fase de alta.

Utilizar ordens de stop-loss e outras ferramentas de gerenciamento de risco não visa perfeição na compra, mas evitar que um erro isolado destrua toda a estratégia.

Considerar aspectos fiscais e regulatórios

Diferentes jurisdições tratam de forma distinta a tributação de Bitcoin. Impostos sobre lucros, obrigações de declaração de bens, integridade dos registros de transações — se não forem bem gerenciados, podem gerar sérias consequências legais.

Além disso, acompanhar de perto as mudanças regulatórias é essencial. Mudanças abruptas na política regulatória costumam ser gatilhos para correções de mercado.

Pontos-chave para observar na próxima alta

Novas atualizações tecnológicas

A evolução do código do Bitcoin e o avanço de soluções de escalabilidade podem gerar novo impulso nos próximos 12-24 meses. Se as soluções Layer-2 amadurecerem, o Bitcoin poderá evoluir de “reserva de valor” para uma “infraestrutura de ativos multifuncionais”.

Mudanças na política de grandes economias

A mudança na política de liquidez dos bancos centrais, as expectativas de inflação, as tensões geopolíticas — esses fatores macro influenciam fortemente a alocação de ativos. Como ativo de risco, o Bitcoin tende a reagir de forma cada vez mais relacionada a esses fatores.

Crescimento contínuo da participação institucional

Se gestores como BlackRock e Vanguard aumentarem suas posições em Bitcoin, isso não só elevará o preço, mas também consolidará sua posição no sistema financeiro mainstream. Uma vez que o Bitcoin se torne um ativo padrão de portfólio, sua volatilidade pode diminuir e o risco geral se reduzir.

Conclusão: de ciclos a certezas

A história do Bitcoin mostra que cada ciclo de alta passou por fases de entusiasmo, dúvida e reconhecimento. A rodada de 2024-2025, impulsionada pelo ETF à vista, marca um marco: a transição do Bitcoin de “ativo alternativo” para um “produto financeiro mainstream”.

Para investidores, não é necessário prever exatamente o topo, mas entender claramente os fatores que impulsionam o ciclo, os riscos envolvidos e a evolução do mercado. Com estudo sistemático, estratégias racionais e gestão de risco rigorosa, é possível captar a tendência de alta de longo prazo mesmo em um mercado de alta volatilidade.

O desempenho recente do Bitcoin (de $40K no início do ano para mais de $88K) já comprova a força desse ciclo. Seja participando ou observando, compreender os ciclos do mercado é condição fundamental. Qual será o próximo ponto-chave? A resposta está em cada dado na blockchain, cada sinal político, cada decisão institucional. Mantenha-se atento e preparado.