Hoje de manhã, após a divulgação dos dados do PPI, o mercado de criptomoedas e as ações tradicionais subiram coletivamente. O Bitcoin ultrapassou os 45.000 dólares, com um aumento de 3.000 pontos; o Ethereum atingiu os 2.400 dólares; o Nasdaq subiu 1,2%, e o Dow Jones aumentou 0,8%. Parece que os mercados estão seguindo uma tendência uniforme, mas a lógica por trás dessas movimentações apresenta diferenças significativas.

Aparentemente, essa alta segue o roteiro clássico—queda nos dados de inflação → aumento das expectativas de corte de juros → expansão da liquidez → influxo de capital. Contudo, a situação não é tão simples.

Vamos primeiro revisar um conceito básico. PPI, ou Índice de Preços ao Produtor, reflete a tendência de variação dos preços de saída das fábricas de empresas industriais. Uma queda inesperada no PPI indica uma redução significativa na pressão inflacionária do setor industrial, o que, por sua vez, impulsiona a continuação do arrefecimento do CPI (Índice de Preços ao Consumidor). Sempre que o CPI diminui, o mercado costuma subir, pois as expectativas de corte de juros se fortalecem. Mas desta vez, a situação é diferente.

Uma queda acentuada no PPI traz benefícios diretos para as empresas. Os custos de matérias-primas industriais e de insumos de produção estão altamente relacionados ao PPI. Uma redução no PPI significa uma diminuição significativa nos custos de produção das empresas, o que melhora diretamente as expectativas de lucros das mesmas. Para o mercado de ações, isso não é apenas uma história de liquidez, mas também uma história de fundamentos. Já o mercado de criptomoedas se beneficia mais das expectativas de corte de juros e da reavaliação dos ativos de risco.

Ambos os mercados estão em alta, mas por motivos diferentes. Confundir essa distinção pode levar a erros nas próximas oscilações.