Período de Vencimento de Derivados: O que os Investidores Devem Preparar Quando "Ondas Grandes" Aparecem?

Se és um trader de derivativos, provavelmente já conheces aquela sensação durante o dia de vencimento de derivativos – quando o mercado acaba de ficar calmo e, de repente, há movimentos de preço incomuns e fortes. É exatamente nesse momento que os grandes investidores “jogam” para ajustar o índice à sua vontade. Este artigo vai ajudar-te a entender melhor o que é o dia de vencimento de derivativos e como tirar proveito dele, ou pelo menos evitar ser “cortado”.

O Que É o Vencimento de Derivativos?

Simplificando, o vencimento de derivativos é o dia em que todos os contratos futuros (Futures) e opções (Options) devem terminar a sua vida útil. Nesse momento, quem detém contratos de compra (long) ou venda (short) têm de liquidar as suas posições.

O dia de vencimento não é uma escolha – é obrigatório. Independentemente de quereres ou não, o contrato será automaticamente encerrado no final da sessão. O preço de liquidação será definido no dia útil seguinte.

Derivativos Funcionam de Forma Diferente Conforme o Produto

Opções (Options)

Quando chega o dia de vencimento, tens de decidir: exercer o direito ou deixá-lo expirar. Se não agires, a opção expira e deixa de ter valor.

Contratos Futuros de Commodities

Teoricamente, o comprador deve receber a entrega física da mercadoria. Mas, na prática, a maioria dos contratos é liquidada apenas em dinheiro. O tipo depende das cláusulas do contrato.

Contratos Futuros de Ações (Mais Populares)

São os derivativos “mais quentes” no Vietname. Estes contratos encerram-se automaticamente no dia de vencimento e são liquidados em dinheiro no dia útil seguinte. Ninguém recebe a mercadoria real, tudo é dinheiro.

Por Que o Dia de Vencimento É “Louco”?

No dia de vencimento, notarás um aumento súbito na liquidez. Mas isso não é uma boa notícia – é o momento em que investidores com “bolsas” grandes começam a “ajustar” o mercado à sua vontade.

Preços Muito Voláteis

Grandes “sapos” compram ou vendem ações de grande capitalização para puxar o índice na direção que lhes seja favorável. Isso cria uma enorme disparidade entre o preço mais alto e o mais baixo do dia.

Índice “Distorcido”

Durante o dia de vencimento, o índice muitas vezes não reflete o valor real. É manipulado para subir ou descer apenas para servir os objetivos dos formadores de mercado. Ações boas podem ter o seu preço inflacionado, ações normais podem ser “cortadas” mais profundamente.

Oportunidades de Lucro Rápido

Devido a esta grande volatilidade, muitos traders experientes veem aqui uma oportunidade de ganhar dinheiro rápido. Abrir uma nova posição, fechá-la logo a seguir, aproveitar as mudanças de preço incomuns – essa é a “tecnologia” dos jogadores de mercado.

Como Funciona o Vencimento de Derivativos no Vietname?

No Vietname, a principal ferramenta derivativa é o contrato futuro do índice VN30 – uma cesta de 30 ações de maior capitalização. Não há muitas opções como nos EUA ou na Europa.

Alguns Números Importantes Sobre VN30 Futures:

Este contrato tem vários vencimentos: 1 mês, 2 meses, trimestral, bimestral. O dia de vencimento é a 5ª feira da terceira semana do mês do derivativo. O menor incremento de preço é 0,1 ponto do índice. O multiplicador é de 100.000 VND, ou seja, cada ponto do índice equivale a 100.000 VND de lucro ou prejuízo.

A variação diária limite é de +/- 7%. A negociação pode ser por matching ou acordo. Os horários de negociação são das 8h45 às 14h45, com períodos específicos. O preço de liquidação é o preço de execução, ou, se mantiveres o contrato durante todo o dia de vencimento, será o último preço de fecho do VN30.

A posição máxima por pessoa é de 5.000 contratos, para organizações é de 10.000 contratos. O pagamento é feito integralmente em dinheiro na conta.

O Que Deves Fazer Durante o Dia de Vencimento?

Opção 1: Liquidar Ativamente Antes da “Tempestade”

Se estás a manter um contrato, a forma mais segura é fechar a posição antes do final da sessão. Assim, controlas o lucro ou prejuízo ao preço que aceitaste, sem ser “forçado” a pagar ao preço final, que o mercado ajusta.

Exemplo: tens 10 contratos VN30F com vencimento a 19/10. Se não fechares, o contrato será automaticamente liquidado ao preço ATC do VN30 no final da sessão. Mas, se fechares antecipadamente, podes vender a um preço melhor.

Opção 2: Ajustar a Posição para “Comprar a Baixo”

Devido à manipulação de preços no dia de vencimento, pode ser uma boa oportunidade para comprar ações boas que os formadores de mercado estão a vender em massa. Se confiares nos fundamentos das ações, o preço deve voltar ao normal em algumas sessões.

Opção 3: Ficar de Fora e Observar

Se não és bom a “surfear” na volatilidade, o melhor é ficar de fora. Pode parecer estranho, mas é a forma mais segura. Mesmo que as ações que possuis baixem, é apenas uma volatilidade temporária para servir os interesses dos formadores de mercado. O preço voltará ao normal após algumas sessões.

O Futuro dos Dias de Vencimento Será Mais Estável?

Atualmente, os dias de vencimento no Vietname ainda são bastante “loucos”, especialmente na última ATC. Mas é provável que melhorem devido a alguns fatores:

Medidas das Autoridades Reguladoras

Desde junho de 2022, a Comissão de Valores Mobiliários alterou a forma de cálculo do preço de liquidação. Em vez de usar o última preço, o sistema calcula a média dos últimos 30 minutos, excluindo os 3 valores mais altos e mais baixos. O objetivo é evitar manipulações de preço no final do pregão.

Maior Liquidez = Mais Difícil de Manipular

O mercado de derivativos do Vietname foi criado em 2017, ainda é jovem. Apenas 5-6% das pessoas têm conta de corretora. Com mais investidores participando, a liquidez aumenta e será mais difícil puxar o índice.

Novos Produtos Derivativos

Atualmente, só há VN30 Futures, mas no futuro podem surgir opções (Options) ou derivativos de commodities. Assim, os dias de vencimento serão mais variados e menos sujeitos a manipulações como hoje.

O Que os Investidores Devem Lembrar

Conhecer a Data de Vencimento

Primeiro, identifica a data de vencimento do contrato que estás a manter. Nesse dia, o contrato será automaticamente liquidado, sem opções. Podes consultar essa informação nas plataformas de negociação ou sites financeiros.

Mesmo que não negocies derivativos, acompanhar o dia de vencimento é importante, pois influencia bastante o mercado à vista. O mercado pode cair bastante, mas é apenas uma volatilidade temporária, evita vender por pânico.

Escolher o Contrato Adequado

Ao comprar VN30 Futures, considera a data de vencimento. Contratos de vencimento mensal são preferidos por serem de curto prazo e mais fáceis de prever do que contratos de 2 meses ou trimestrais.

Gerir Risco de Forma Rigorosa

A grande volatilidade traz oportunidades, mas também riscos. Se o mercado se mover contra a tua posição, podes sofrer perdas pesadas. Portanto, usa técnicas de gestão de risco como stop-loss, dimensionamento de posição, etc.

Resumindo

O dia de vencimento de derivativos é um dia de negociação especial, onde a volatilidade de preços é normal. Se estás a manter derivativos, a ação mais inteligente é fechar a posição antecipadamente para controlar lucros e perdas.

Lembra-te que, nestes dias, o índice pode variar de forma anormal, mas isso é temporário. Voltará ao normal na sessão seguinte. Se compreenderes este mecanismo, podes aproveitar a volatilidade para ganhar dinheiro ou simplesmente evitar perdas para preservar o capital.

No futuro, com a intervenção das autoridades, aumento da liquidez e surgimento de novos produtos, os dias de vencimento serão mais estáveis. Mas, até lá, prepara-te bem e gere o risco com cuidado ao entrares nesta “aventura”.