Preço de Teto e Preço de Piso na Negociação de Ações: Do Conceito à Aplicação Prática

Plataforma Legal e Conceitos Básicos

Para proteger os investidores e manter a estabilidade no mercado, a Comissão de Valores Mobiliários do Estado (SSC) estabeleceu um sistema de controle de preços através de dois mecanismos principais: preço teto e preço piso. Estes não são números aleatórios, mas limites calculados com base nos dados de mercado anteriores.

Preço teto representa o valor máximo que o investidor pode colocar numa ordem de compra numa sessão de negociação. No painel de preços eletrónico, geralmente é exibido em cor roxa. Da mesma forma, preço piso é o valor mínimo permitido para colocar uma ordem de venda, normalmente mostrado em cor azul claro. Um exemplo concreto: A ação KDH tem preço teto de 41.000 VND e preço piso de 35.700 VND.

Por que o mercado precisa de limites de preço?

Benefícios do mecanismo de limites

O sistema de preço teto e piso desempenha um papel importante no controle do mercado. Impede que partes compradoras não controladas elevem os preços a níveis irracionais numa única sessão, além de proteger os investidores de ondas de “vazamento” incomuns.

O preço teto ajuda a prevenir manipulação de preços, um problema que mercados desenvolvidos sempre alertam. Para quem detém ações, o preço piso oferece uma camada de proteção psicológica, reduzindo preocupações com perdas extremas em sessões de forte volatilidade.

Desafios associados

No entanto, nenhum mecanismo é perfeito. Quando a força de compra excede o limite e o preço atinge o teto com grande volume de ordens de compra pendentes, mas há poucos vendedores, ou vice-versa, quando a venda atinge o piso com pouca demanda de compra, a liquidez pode ficar completamente paralisada nesses níveis de preço.

Isso também significa que os traders podem perder oportunidades ou enfrentar situações de “estoque travado”. Além disso, quando há muitas ações “em piso” ao mesmo tempo, isso pode gerar um efeito psicológico de venda em massa que se espalha por todo o mercado, especialmente para ações de grande capitalização que têm maior impacto.

Como calcular o preço teto e piso

O cálculo não é complicado, mas varia dependendo do tipo de produto e da bolsa de valores. Enquanto mercados internacionais como os EUA ou derivativos internacionais não aplicam esse limite, o Vietname possui regras rigorosas.

Fórmula para ações e contratos futuros VN30

Para ações, certificados EFF e contratos futuros VN30, a fórmula é bastante simples:

Preço teto = Preço de referência × (1 + margem de variação %)

Preço piso = Preço de referência × (1 – margem de variação %)

O preço de referência é definido como o preço de fechamento da sessão anterior, aplicável às bolsas HOSE e HNX. Na bolsa UPCOM, é calculado como a média ponderada das negociações da sessão anterior.

A margem de variação varia por bolsa:

• Bolsa HOSE: 7%
• Bolsa HNX: 10%
• Bolsa UPCOM: 15%

Exemplo prático: A ação HPG em 10/08/2022 tem preço de referência de 24.000 VND por ação na bolsa HOSE, com margem de 7%.

Aplicando a fórmula:

• Preço teto = 24.000 × (1 + 7%) = 25.680 VND
• Preço piso = 24.000 × (1 – 7%) = 22.320 VND

Fórmula específica para Warrants

Warrants têm uma fórmula mais complexa, pois dependem do preço da ação subjacente:

Preço teto = Preço de referência do CW + (Preço teto da ação subjacente – Preço de referência da ação) × (1/Taxa de conversão)

Preço piso = Preço de referência do CW – (Preço de referência da ação subjacente – Preço piso da ação) × (1/Taxa de conversão)

Se o preço piso for menor ou igual a zero, será definido como o preço mínimo de 10 đồng.

Exemplo: O warrant CFPT2205 tem preço de referência de 1.240 VND/CW, taxa de conversão de 6:1. A ação FPT naquele dia tinha preço teto de 92.234 VND, preço piso de 80.166 VND, preço de referência de 86.200 VND.

• Preço teto = 1.240 + (92.234 – 86.200) × (1/6) = 2.245 VND
• Preço piso = 1.240 – (86.200 – 80.166) × (1/6) = 234 VND

Estratégias de negociação baseadas em preço teto e piso

Compreender esse mecanismo permite ao trader interpretar o “psicologia do mercado” através desses níveis de preço.

Quando uma ação atinge continuamente o preço teto com volume de compra pendente, é um sinal forte de que a força de compra predomina. Se você possui a ação e está com lucro, pode esperar pela próxima sessão para sair com um melhor ganho, ou realizar parte do lucro se atingiu seu objetivo.

Por outro lado, se o preço atinge o teto mas a força de venda continua forte, indicando uma queda, é um sinal de conflito. Nesse caso, realizar lucros se já estiver lucrando ou cortar perdas é uma decisão sensata.

Para o cenário de preço piso, especialmente com baixa liquidez e grande volume de ordens de venda pendentes, acompanhado de notícias ruins ou forte volatilidade do mercado, é aconselhável considerar o fechamento da posição. Nem sempre comprar na baixa é uma estratégia vencedora.

Um ponto importante: o mercado de ações do Vietname funciona sob o sistema T+1.5, ou seja, você não pode negociar novamente na mesma sessão. Faça uma análise cuidadosa da tendência antes de tomar uma decisão, evitando o sentimento de FOMO ao ver o preço teto ou a empolgação de comprar na baixa ao preço piso.

Perguntas frequentes

Preço teto/piso difere do preço mais alto/baixo da sessão?

Sim, há uma diferença fundamental. O preço teto e piso são limites calculados previamente com base no preço de referência. Já o preço mais alto e mais baixo da sessão são determinados pela força real de oferta e demanda. Portanto, o mercado pode nunca atingir esses limites.

O mercado de derivativos do Vietname aplica limites de preço?

Sim. O mercado de derivativos do Vietname possui limites de preço teto e piso. Mas a maioria dos mercados de derivativos internacionais não possui essa regra – a variação é livre, dependendo da força de oferta e demanda.

Criptomoedas têm limites de preço?

Não. O mercado de criptomoedas funciona de forma totalmente livre, sem limites de variação durante a sessão.

Quais mercados não aplicam limites de preço?

Mercados internacionais de ações derivativas, contratos por diferença (CFD), forex, commodities e criptomoedas não possuem limites de preço teto/piso. Cada país pode estabelecer suas próprias regras conforme seu nível de regulação.