A negociação de ações on-chain pode transformar os mercados ou destruí-los

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: A negociação de ações on-chain pode remodelar os mercados, ou destruí-los | Opinião Link Original: Com 2026 à porta, a pressão para mover os mercados de ações para a transição on-chain está apenas a acelerar, à medida que a promessa de negociação 24/7 e liquidação quase instantânea a nível global atrai cada vez mais atenção. O que anteriormente estava bloqueado atrás de infraestruturas de corretoras e distribuidoras agora é saudado pelos apoiantes como uma ‘modernização’, mas há algo que eles não estão a considerar.

Resumo

• A tokenização de ações promete velocidade, não imunidade ao risco ou à regulação: Mover ações para a transição on-chain não elimina a lei de valores mobiliários, a desigualdade de mercado ou o risco sistémico, e fingir o contrário enfraquece as proteções dos investidores.
• Liquidez e governação são as verdadeiras linhas de falha: Liquidação rápida sem liquidez profunda, divulgação, custódia e direitos dos acionistas arriscam quedas rápidas e “ativos fantasmas” que ficam fora de uma estrutura de mercado credível.
• A tokenização deve manter as salvaguardas do mercado: As ações on-chain só funcionam se preservarem o cumprimento regulatório completo, direitos de propriedade exigíveis e padrões de grau institucional; caso contrário, a modernização torna-se uma erosão.

Por baixo da fachada de eficiência está o facto de que transferir ações para a blockchain não eliminará a regulação, a desigualdade estrutural ou o risco. Se a indústria avançar nesta direção sem disciplina, a transição para a negociação de ações on-chain poderá retirar as proteções que tornam os mercados públicos confiáveis.

Tokenizar ações é, na prática, um novo experimento na estrutura de mercado, mas com apostas que vão muito além da conveniência. A procura dos investidores por estas opções tokenizadas está a crescer, e empresas como a Nasdaq já estão a trabalhar com reguladores para listar e negociar ações tokenizadas.

Se a ambição for real, as proteções que os investidores esperam dos mercados de ações regulados devem ser totalmente traduzidas para os seus equivalentes tokenizados. A transição deve ter mecânicas de negociação enraizadas num contrato inteligente e preservar a custódia, divulgação e governação que, em última análise, sustentam mercados legítimos que já existem.

A promessa de velocidade

As ações on-chain podem liquidar negociações quase instantaneamente, reduzir os ciclos complicados associados a esta forma de negociação e libertar capital mais rapidamente para uma melhor utilização. É fácil perceber o apelo quando investidores transfronteiriços têm acesso mais fácil, propriedade fracionada, menos obstáculos jurisdicionais e a vantagem principal face às opções não tokenizadas: velocidade.

Analistas do Fórum Económico Mundial já destacaram os benefícios da negociação de ações on-chain, incluindo liquidação previsível, menores custos de reconciliação e ações corporativas programáveis, como passos audazes em direção à tokenização. Pela primeira vez, investidores de retalho não precisam de um intermediário custodial para aceder a ações blue-chip fracionadas.

A participação da blockchain e as capacidades de velocidade abrem os mercados de ações para acessibilidade global, em vez de estratificação geográfica. Estes são todos benefícios tangíveis que a negociação de ações on-chain oferece, mas velocidade sem governação adequada revela-se rapidamente uma vitória vazia para todos os envolvidos.

Com o hype das ações tokenizadas a avançar mais rápido do que a lei, entidades como a Securities and Exchange Commission dos Estados Unidos já estão a fazer movimentos. Percebendo tanto oportunidade quanto ameaça, a SEC está a considerar isenções limitadas para permitir a negociação de ações baseada em blockchain, mas apenas sob condições controladas.

Miragens de liquidez e brechas regulatórias

No meio de toda a excitação, os perigos da negociação de ações on-chain são frequentemente negligenciados, nomeadamente a ameaça pouco discutida de liquidez. Os ativos on-chain negociam rapidamente, mas isso não significa necessariamente que negociem profundamente.

Pesquisas académicas indicam que ativos tokenizados (mesmo aqueles com respaldo do mundo real) enfrentam clifs severos de liquidez, especialmente durante picos de volatilidade. Ações sintéticas com livros de ordens finos e liquidez insuficiente para absorver vendas rápidas são apenas quedas rápidas à espera de acontecer.

Se empresas ou bolsas tentarem contornar a lei de valores mobiliários alegando que a transição on-chain é igual a estar ‘fora da jurisdição’, então todo o sistema poderá colapsar após ser rotulado como um mercado sombra.

A SEC já afirmou que ações tokenizadas continuarão a ser classificadas como valores mobiliários e estarão sujeitas a obrigações regulatórias completas. E um token que parece uma ação, negocia como uma ação e comporta-se como uma ação é uma ação.

Qualquer coisa abaixo disso e sem os requisitos de conformidade regulatória é um ativo fantasma, nada mais.

Os padrões devem subir, ou cairão

Chegou a hora de escolher entre abraçar as ações tokenizadas como uma verdadeira atualização e salvaguardar os investidores, ou usar a blockchain como arma para erodir as proteções que tornam os mercados públicos confiáveis.

As ações tokenizadas devem conferir direitos de acionista autênticos, incluir reivindicações exigíveis a dividendos e ações corporativas, e aderir às mesmas regras de divulgação e reporte que os mercados modernos. Os reguladores já deixaram clara a sua posição; agora, as salvaguardas e a conformidade precisam liderar o caminho.

O potencial de crescimento da negociação de ações on-chain é enorme, mas só se as proteções de custódia, liquidez e legais forem levadas para os mercados públicos testados. A tokenização deve elevar os mercados de ações, não esvaziá-los, para que as ações tokenizadas possam manter a responsabilidade que os mercados de ações modernos exigem.

Os padrões devem subir para atender aos requisitos económicos de segurança do investidor, ou as ações tokenizadas ficarão à margem. A indústria revelará a escolha feita a tempo.