A Reserva Federal da Rússia está a agir, a criar um sistema de camadas para o investimento em ativos criptográficos. Recentemente, no documento regulatório submetido ao governo, foi esclarecida uma abordagem: de acordo com a identidade do investidor e a sua tolerância ao risco, são estabelecidas regras de participação diferentes.

Primeiro, esclarecemos o pressuposto — os ativos criptográficos são considerados instrumentos de alto risco, sem qualquer respaldo de países ou instituições judiciais, com volatilidade acentuada e risco de sanções, sendo esses custos de responsabilidade do investidor. Isto não é uma ameaça, mas uma linha de base reiterada no quadro regulatório.

No que diz respeito a pagamentos, o banco central estabeleceu uma linha rígida: ativos criptográficos e stablecoins podem ser comprados, vendidos e detidos legalmente, mas absolutamente não podem ser utilizados para pagamentos de bens e serviços dentro da Rússia. Pergunta-se por quê? Simples, eles querem proteger a posição do rublo como moeda, evitando que as criptomoedas se tornem uma alternativa de pagamento. Isto reflete a postura de política monetária soberana de longo prazo.

O mais interessante é o design de camadas. Investidores comuns (não qualificados) só podem acessar produtos criptográficos de “alta liquidez”, cuja lista específica ainda será definida por legislação, e devem passar por testes de risco e conhecimento previamente. A restrição principal é — limite de investimento anual de 300.000 rublos, e as transações devem ser realizadas através de um intermediário regulado único. Esta é uma medida para reduzir o risco para investidores de varejo, além de deixar uma saída controlada para a demanda do mercado.

Os investidores qualificados têm tratamento muito mais flexível. Após passar no teste, podem investir em qualquer ativo, exceto moedas anônimas, sem limite de valor de transação. A definição do banco central para moedas anônimas aponta para aquelas com forte privacidade de transação — essa parte da política ainda está em fase de refinamento de detalhes.

A lógica deste esquema é bastante clara: reconhecendo a realidade do mercado, controla-se o risco com um sistema de acesso, limita-se a escala com restrições de valor, e mantém-se a linha de fundo com restrições funcionais. A Rússia está a explorar um caminho que não é nem completamente proibitivo, nem completamente permissivo.