Mecanismo de interrupção automática do mercado de ações dos EUA: funcionamento, revisão histórica e estratégias de resposta

O que é realmente o Circuit Breaker nas ações dos EUA?

Quando o mercado despenca de repente, já ouviu falar do conceito de “Circuit Breaker” nas ações dos EUA? Este termo, que pode parecer estranho, na verdade é um mecanismo importante para proteger os investidores.

O Circuit Breaker (Circuito de Interrupção) tem um nome cheio de simbolismo. Assim como o disjuntor de uma casa que desliga automaticamente a energia quando há sobrecarga, o mecanismo de Circuit Breaker no mercado de ações pausa as negociações quando há volatilidade excessiva. Imagine que você está assistindo a uma partida emocionante, completamente envolvido, e alguém aperta o botão de pausa, dando a você a chance de se acalmar, respirar fundo, reavaliar a situação e depois continuar assistindo.

Na prática, quando os investidores reagem de forma exagerada e a volatilidade do mercado atinge certo nível, o mecanismo de Circuit Breaker entra em ação como uma medida de segurança, pausando as negociações para que os participantes possam absorver novas informações, organizar seus pensamentos e tomar decisões mais cautelosas.

Como funciona o mecanismo de Circuit Breaker? Resumo das regras principais

Durante o horário normal de negociação (9h30 às 16h00, horário de Nova York), se o índice S&P 500 cair uma certa porcentagem em relação ao fechamento do dia anterior, as negociações são pausadas. O tempo de pausa depende da magnitude da queda e do momento em que ela ocorre.

Os três níveis de acionamento do Circuit Breaker nos EUA são:

Nível 1 (queda de 7%)

• Se o S&P 500 cair 7% em relação ao fechamento do dia anterior, o Circuit Breaker é acionado pela primeira vez
• Todas as ações do mercado pausam por 15 minutos
• Se isso acontecer após as 15h25, as negociações continuam normalmente

Nível 2 (queda de 13%)

• Se, no mesmo dia, o índice cair mais 13%, o Circuit Breaker é acionado novamente
• Novamente, pausa de 15 minutos para todas as ações
• Se ocorrer após as 15h25, não há pausa, a menos que atinja o Nível 3

Nível 3 (queda de 20%)

• Se o índice cair 20%, a negociação é encerrada imediatamente pelo resto do dia, independentemente do horário

Vale notar que, uma vez acionado o Nível 1 ou 2, só pode acontecer uma vez por dia. Por exemplo, se o índice cair 7% e ativar o Nível 1, mesmo que as ações se recuperem e o índice suba, uma nova queda de 7% não acionará novamente o Circuit Breaker — só uma queda que atinja o nível seguinte (13%) fará isso.

Por que criar um sistema de Circuit Breaker?

O objetivo principal do Circuit Breaker é evitar que o emocional irracional dos investidores domine o mercado. Quando o mercado despenca, o pânico se espalha rapidamente, investidores de varejo vendo outros venderem entram em pânico e vendem também, levando a uma perda de controle e distorções nos preços. O Circuit Breaker funciona como uma “parede de fogo”, pressionando o botão de pausa para que todos possam se acalmar.

Mais especificamente, o mecanismo de Circuit Breaker tem várias funções importantes:

Primeiro, ele previne que o mercado saia do controle. Quando há uma venda em massa, o Circuit Breaker dá uma pausa para que os investidores possam reavaliar a situação. Por exemplo, em março de 2020, durante a pandemia de COVID-19, o S&P 500 caiu 7%, e após uma pausa de 15 minutos, os investidores tiveram tempo para refletir sobre a crise global, ao invés de vender de forma impulsiva.

Segundo, ele ajuda a evitar “flash crashes”. Em 6 de maio de 2010, ocorreu um evento assustador: um trader britânico usando estratégias de alta frequência criou uma grande quantidade de ordens de venda em um curto período, causando um desequilíbrio grave no mercado, com o Dow Jones caindo mais de 1000 pontos em apenas 5 minutos. Com o Circuit Breaker, esse tipo de volatilidade extrema pode ser contido rapidamente, ajudando o mercado a se recuperar com mais racionalidade.

Quais são os efeitos do Circuit Breaker?

Como uma medida de proteção do mercado, o Circuit Breaker tem efeitos duais.

Por um lado, ele ajuda a aliviar o pânico, evitar reações em cadeia, proteger os ativos dos investidores e aumentar a estabilidade do mercado. Quando há uma queda acentuada, a pausa nas negociações funciona como um “tranquilizante” para o mercado, acalmando a ansiedade de alguns investidores.

Por outro lado, o Circuit Breaker também pode ter efeitos contrários. Alguns investidores, ao se aproximarem do limite de ativação, podem acelerar as vendas por medo de serem “trancados” e não conseguirem sair a tempo, o que pode aumentar a volatilidade e gerar mais insegurança e crise de confiança. Assim, o impacto real do mecanismo deve ser avaliado de forma cuidadosa.

Qual a diferença entre Circuit Breaker geral e pausa em ações individuais?

Nos EUA, o Circuit Breaker se divide em duas categorias principais:

Circuit Breaker de mercado inteiro refere-se à suspensão de todas as ações quando o índice S&P 500 cai uma certa porcentagem em um dia. Assim que o índice atinge o limite, todas as negociações são interrompidas.

Pausa em ações individuais (também chamada de LULD — Limit Up-Limit Down) é uma medida para evitar movimentos bruscos e repentinos no preço de uma única ação. As bolsas definem uma faixa de variação de preço para cada ação; se o preço ultrapassar essa faixa, a negociação é limitada por 15 segundos. Se, após esse tempo, o preço ainda estiver fora do limite, a ação é pausada por 5 minutos.

Um olhar sobre a história do Circuit Breaker nas ações dos EUA

Desde que o mecanismo foi oficialmente criado em 1988, ocorreram cinco eventos de Circuit Breaker. Os mais famosos são a “Segunda-feira Negra” de 1987 e as várias pausas em 2020 durante a pandemia.

19 de outubro de 1987: Segunda-feira Negra e o nascimento do Circuit Breaker

Este dia entrou para a história financeira como a “Segunda-feira Negra”. O Dow Jones caiu 508,32 pontos, uma queda de 22,61%, levando a uma crise global em poucas horas, com mercados desabando. Este desastre levou as autoridades a criar o primeiro sistema de Circuit Breaker.

Na época, o mercado tinha uma forte alta: o Nasdaq subiu de 348 para 430 pontos no primeiro trimestre, um aumento de 23,6%. Em agosto, as empresas começaram a pagar dividendos, e o índice caiu um pouco. Em setembro, atingiu novas máximas e começou a recuar, sinal de topo. Em setembro e outubro, com mais datas de pagamento de dividendos, o mercado despencou. Após essa crise, foi criado o sistema de Circuit Breaker para evitar quedas diárias superiores a 20%.

27 de outubro de 1997: Resquícios da crise financeira asiática

A crise financeira na Ásia causou uma onda de vendas que atingiu o mercado dos EUA, com o Dow caindo 7,18%, acionando o primeiro Nível 1 de Circuit Breaker, com pausa de 15 minutos.

Março de 2020: Quatro Circuit Breakers consecutivos por causa da pandemia

O mais recente e impactante foi em março de 2020, quando o mercado acionou quatro Circuit Breakers em apenas um mês. Warren Buffett, um dos investidores mais famosos, só viu cinco eventos assim na vida, e em poucas semanas, o mercado passou por quatro. Isso mostra o grau de pânico na época.

No começo do ano, a COVID-19 se espalhou globalmente, com números de infectados aumentando diariamente. O medo levou a medidas drásticas: isolamento social, restrições de viagem, fechamento de negócios. Essas ações impactaram a economia e as cadeias de suprimentos globais.

Nos dias 9, 12, 16 e 18 de março, o S&P 500 acionou o Nível 1 de Circuit Breaker em quatro dias consecutivos. O dia 18 foi especialmente importante: apesar de o governo dos EUA anunciar bilhões de dólares em planos de resgate e ampliar linhas de crédito, essas medidas tiveram efeito temporário. Até o dia 18, o Nasdaq caiu 26% desde o pico de fevereiro, o S&P 500 caiu 30% e o Dow Jones caiu 31%.

A causa principal foi uma combinação de fatores: o rompimento das negociações de petróleo entre Arábia Saudita e Rússia, levando a uma queda drástica no preço do petróleo, e a propagação do vírus, que reduziu viagens, produção, aumentou o desemprego e aumentou o medo de recessão, levando a vendas em massa e operações de venda a descoberto.

O mercado de ações dos EUA voltará a interromper as negociações?

O Circuit Breaker geralmente ocorre quando há uma rápida escalada do pânico dos investidores. Mas quando isso acontece? Quando há eventos imprevistos de grande impacto, de difícil previsão, ou quando o mercado atinge níveis elevados e há uma surpresa negativa.

Eventos como a COVID-19 — considerados “cisnes negros” —, que ninguém esperava, com impacto difícil de estimar e sem respostas claras, costumam acionar o Circuit Breaker. Ou quando o mercado, que vinha em alta, de repente recebe dados econômicos ruins ou anúncios de aumento de juros, revertendo as expectativas.

Eventos imprevistos, por definição, são difíceis de prever. Com o cenário macro atual, há ainda sinais de risco de recessão, o que indica que os perigos continuam presentes.

Se ocorrer uma nova interrupção, os investidores não devem entrar em pânico. Manter uma reserva de dinheiro, priorizar a segurança do capital e a liquidez é uma estratégia inteligente — pois, nesse tipo de mercado, oportunidades de investimento de qualidade tendem a diminuir, e a capacidade de manter os investimentos a longo prazo é mais importante do que nunca, já que a segurança do principal vem em primeiro lugar.

Conclusão geral

Ao entender profundamente como funciona o mecanismo de Circuit Breaker, sua origem, impacto na prática e eventos históricos, podemos enxergar essa ferramenta de segurança do mercado com mais clareza.

O Circuit Breaker foi criado para manter a estabilidade do mercado, ajudando os investidores a tomarem decisões racionais quando o emocional domina. Ele possui três níveis: Nível 1 (queda de 7%), Nível 2 (13%) e Nível 3 (20%), sendo que os dois primeiros pausam por 15 minutos e o último interrompe o dia de negociação.

Normalmente, o Circuit Breaker é acionado em eventos imprevisíveis ou após topos de mercado, quando há uma reação contrária. Se ocorrer uma nova interrupção, os investidores devem focar em manter reservas de caixa e adotar uma postura cautelosa.