Como os líderes das células de combustível de hidrogênio podem aproveitar a oportunidade da transição energética de 2025?

Em 2025, impulsionada pelos objetivos globais de neutralidade carbónica, a indústria de hidrogénio está a experimentar uma vaga de investimento sem precedentes. Como solução central para energias limpas, a tecnologia de células de combustível de hidrogénio está a evoluir do conceito para aplicações comerciais. Para os investidores, o desafio é identificar os verdadeiros líderes do setor, empresas que não só dominam tecnologias avançadas, mas também possuem uma cadeia de valor completa e apoio governamental.

Porque é que a indústria de hidrogénio se tornou um foco de investimento?

O mercado global de hidrogénio atingiu um valor de 1,1 mil milhões de dólares (2023), com previsão de alcançar 30,6 mil milhões de dólares até 2030, com uma taxa de crescimento anual composta de 61,1%. Segundo a Agência Internacional de Energia, para atingir a meta de neutralidade carbónica em 2050, a procura global por hidrogénio deverá chegar a 530 milhões de toneladas. Isto significa que o hidrogénio não é apenas um conceito de investimento, mas uma escolha inevitável na estrutura energética futura.

Na região de Taiwan, o plano de transição para a neutralidade carbónica até 2050 prevê que a proporção de fornecimento de hidrogénio seja entre 9% e 12%, demonstrando a atenção do governo ao desenvolvimento desta energia. Até 2023, 17 países já apresentaram estratégias completas de desenvolvimento de hidrogénio.

Em termos de desempenho de mercado, o índice de ações de conceito de hidrogénio global de 2024 (Morningstar Global Hydrogen Index) registou uma subida de 4,86%, embora tenha ficado atrás do mercado geral, refletindo, na volatilidade, o reconhecimento do potencial a longo prazo. No início de 2025, as ações relacionadas com células de combustível de hidrogénio ajustaram-se rapidamente após uma forte correção, e recuperaram de forma rápida, confirmando a confiança firme do mercado nesta área.

Comparação aprofundada das empresas líderes em células de combustível de hidrogénio

Líder global: Air Products and Chemicals Inc (NYSE: APD)

Como um dos maiores fornecedores mundiais de hidrogénio comercial, a APD estabeleceu uma posição de mercado inabalável na infraestrutura de hidrogénio. Em 2024, o seu valor de mercado subiu 53,96%, muito acima dos concorrentes, demonstrando a sua competitividade reconhecida pelo mercado.

A APD está atualmente a avançar com vários projetos importantes de hidrogénio, com conclusão prevista nos próximos anos. Os 15 analistas de Wall Street atribuem um preço médio-alvo de 362,31 dólares para os próximos 12 meses (máximo de 385 dólares, mínimo de 300 dólares), indicando uma perspetiva otimista por parte das instituições.

A vantagem desta líder reside na sua cadeia de fornecimento madura e na presença global, garantindo uma oferta estável de hidrogénio aos clientes.

Pioneira em tecnologia de células de combustível: Plug Power (NASDAQ: PLUG)

A PLUG é uma inovadora no setor de células de combustível de hidrogénio, tendo criado o primeiro mercado comercial viável para esta tecnologia. A empresa já implementou mais de 69.000 sistemas de células de combustível, líder no setor, em soluções de mobilidade elétrica, atendendo veículos e operadores de frotas.

Na infraestrutura, a PLUG opera mais de 250 estações de abastecimento de hidrogénio na América do Norte, tornando-se uma das maiores compradoras de hidrogénio a nível mundial. Está a construir uma rede de hidrogénio verde de ponta a ponta, cobrindo produção, armazenamento e transporte na América do Norte e Europa.

No entanto, em 2024, o valor das ações da PLUG caiu 55,17%, refletindo preocupações do mercado sobre a sua rentabilidade. Os 21 analistas de Wall Street atribuem um preço médio-alvo de 2,73 dólares para os próximos 12 meses (máximo de 5,00 dólares, mínimo de 1,00 dólar), com uma ampla variação, indicando divergências na avaliação do seu futuro. Isto alerta os investidores para acompanharem de perto os avanços tecnológicos e a gestão de custos da empresa.

Gigante energético em transição: BP (NYSE: BP)

A BP estabeleceu a meta de neutralidade carbónica até 2050 ou antes, tendo o hidrogénio como pilar central da sua estratégia de energia de baixo carbono. A empresa planeia investir globalmente em 5 a 10 projetos de hidrogénio, prevendo uma produção anual de 50 a 70 mil toneladas de hidrogénio de baixo carbono até 2030.

Em 2024, as ações da BP caíram 7,59%, mas os 9 analistas de Wall Street atribuem um preço médio-alvo de 36,10 dólares para os próximos 12 meses (máximo de 50 dólares, mínimo de 30 dólares), refletindo as incertezas na transformação de um gigante de energia tradicional.

A vantagem da BP reside na sua forte capacidade financeira e na infraestrutura global de petróleo e gás, que apoia naturalmente o seu negócio de hidrogénio.

Líder em hidrogénio em Taiwan: Chung Hsing Electric (1513.tw)

Como líder local, a Chung Hsing Electric tem uma ambição forte na cadeia de valor do hidrogénio. A empresa colabora com grandes petroquímicas nacionais, planeando construir 2 a 3 grandes estações de carregamento de hidrogénio até 2025, com a primeira prevista para o segundo trimestre.

Simultaneamente, a Chung Hsing Electric recebeu pedidos do projeto de reforço da rede elétrica da Taipower, com encomendas próximas de 40 mil milhões de dólares taiwaneses, incluindo contratos de longo prazo até 2032, garantindo crescimento sólido de receitas e lucros.

Em 2024, a receita consolidada atingiu 25,61 mil milhões de dólares taiwaneses, um aumento de 15,65% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde e superando as expectativas do mercado (25 mil milhões). Em dezembro, a receita mensal foi de 2,353 mil milhões de dólares taiwaneses, com um aumento de 16,72% em relação ao mês anterior.

Segundo uma pesquisa da FactSet, o valor médio-alvo de 5 analistas é de 220 dólares taiwaneses (máximo de 244, mínimo de 220), uma redução de 4,35% face aos 230 dólares anteriores. Em comparação com outros pares internacionais, a Chung Hsing Electric apresenta um crescimento mais estável.

Fornecedor de componentes de células de combustível: Gaoli (8996.tw)

A Gaoli tem sido uma fabricante contratada de longa data para empresas internacionais de células de combustível, sendo principal fornecedora de filtros de poeira para a Bloom Energy. Os seus produtos são altamente flexíveis, com ciclos de instalação curtos (normalmente concluídos em poucos meses), adequados a diversas aplicações.

Na reunião de resultados, a empresa revelou que, em 2025, espera um crescimento de dois dígitos na sua divisão de trocadores de calor de placas, crescimento de dois dígitos na sua divisão de filtros de poeira de células de combustível, e um crescimento múltiplo na receita de produtos de dissipação de calor. A Gaoli mantém uma perspetiva otimista de crescimento de receita de dois dígitos, com expectativas de lucros superiores ao crescimento da receita.

Segundo uma pesquisa da FactSet, o valor médio-alvo de 5 analistas caiu de 533 para 480 dólares taiwaneses (queda de 9,94%), com uma avaliação máxima de 630 dólares e mínima de 480 dólares, refletindo o reconhecimento do mercado na sua posição na cadeia de fornecimento.

Novos impulsos para o desenvolvimento da indústria de hidrogénio

Apoio reforçado por políticas fiscais

A regra final de produção de hidrogénio limpo, divulgada pelo Departamento do Tesouro dos EUA, esclarece que fabricantes elegíveis podem beneficiar de créditos fiscais de até 3 dólares por quilo. Esta política traz um significado prático ao setor: fornece às empresas uma previsão clara de retorno do investimento, incentivando mais capital a investir na infraestrutura de hidrogénio. Após o anúncio, ações de energias renováveis, incluindo a PLUG, subiram imediatamente, confirmando o impacto positivo na confiança do mercado.

Avanços tecnológicos e redução de custos

A Darcy Partners, empresa de informações tecnológicas, estima que, em 2023, o investimento total em 1418 projetos de hidrogénio anunciados globalmente atingiu 570 mil milhões de dólares, um aumento de 31% em relação ao ano anterior. Isto demonstra a confiança e o esforço de capital na comercialização da tecnologia de hidrogénio.

O desenvolvimento de tecnologias de eletrólise e a contínua redução dos custos de produção de energia renovável estão a diminuir o custo de produção de hidrogénio limpo, criando condições para a sua aplicação em larga escala.

Oportunidades de investimento e avaliação de riscos

Oportunidades

A determinação política global para alcançar a neutralidade carbónica é firme, com apoios políticos e financeiros a crescerem continuamente. Os governos investem em infraestrutura de hidrogénio, enquanto as empresas dedicam-se ao desenvolvimento de tecnologias limpas, beneficiando diretamente os líderes que dominam tecnologias essenciais e quotas de mercado. Para os líderes em células de combustível de hidrogénio, o potencial de crescimento do setor está apenas a começar.

Riscos a monitorizar

Aumento da concorrência no setor

À medida que o mercado de hidrogénio amadurece, surgem cada vez mais novas empresas, intensificando a competição por quotas de mercado. A PLUG, por exemplo, tem sofrido perdas de lucro devido à guerra de preços com concorrentes, e o seu desempenho bolsista também foi afetado. Isto alerta os investidores para a necessidade de acompanhar de perto a inovação tecnológica e a gestão de custos das empresas.

Custos de produção ainda desafiantes

Apesar dos avanços tecnológicos que tornam a produção de hidrogénio mais económica, atualmente ainda depende de processos baseados em combustíveis fósseis. Isto limita os benefícios ambientais do setor e liga o preço do hidrogénio ao preço internacional do petróleo. Quando os preços do petróleo sobem, os custos de produção de hidrogénio podem aumentar, afetando a sua competitividade no mercado.

Três caminhos de investimento na indústria de hidrogénio

Contratos por Diferença (CFD)

Investir em ações de conceito de hidrogénio através de CFDs permite especular sobre a subida ou descida do preço dos ativos sem comprar diretamente as ações. Vantagens incluem alta flexibilidade e efeito de alavancagem, sendo adequado para investidores de curto prazo. Com um investimento mínimo de 50 dólares, é possível abrir uma posição, suportando depósitos em moeda local (TWD), reduzindo a barreira de entrada.

Investimento direto em ações tradicionais

Compra direta de ações de empresas de conceito de hidrogénio, visando lucros com a valorização do preço das ações. Esta abordagem é mais estável e adequada para investidores de risco mais baixo e de longo prazo. Contudo, requer maior capital e oferece retornos potencialmente menores comparado com CFDs.

Investimento em fundos ou ETFs

Através de ETFs de hidrogénio, é possível adquirir uma carteira diversificada de várias empresas relacionadas, gerindo riscos. Os ETFs como o Global X-Hydrogen (HYDR) e o Direxion-Hydrogen (HJEN) cobrem empresas de produção, armazenamento, transporte, células de combustível e eletrolisadores nos EUA, Europa e Japão. Em comparação com ações individuais, os fundos oferecem melhor controlo de risco.

Visão geral da cadeia de valor da indústria de hidrogénio

Segmento de produção de hidrogénio a montante

Os processos de produção de hidrogénio dividem-se em três tipos: hidrogénio cinzento (fóssil, maior emissão de carbono), hidrogénio azul (fóssil com captura de carbono), e hidrogénio verde (renovável, por eletrólise, emissões zero).

No futuro, o hidrogénio verde será predominante, com oportunidades de investimento concentradas em tecnologias e empresas de produção de hidrogénio verde, que impulsionarão o crescimento a longo prazo do setor.

Segmento de armazenamento e transporte no meio da cadeia

Para armazenamento em grande escala, o uso de cavernas de sal ou rocha é mais económico, embora limitado por condições geográficas. Quanto ao transporte, o mais comum é o transporte de hidrogénio por alta pressão. As estações de carregamento de hidrogénio, como pontos centrais da cadeia, influenciam diretamente os custos de armazenamento e transporte.

Aplicações finais

As aplicações de hidrogénio abrangem transporte, indústria, geração de energia e armazenamento de energia, sendo que o setor de transporte apresenta o maior potencial de crescimento. Do ponto de vista de investimento, a produção de hidrogénio verde na origem e o setor de transporte na extremidade final oferecem maior potencial de crescimento e espaço de expansão.