EUR/USD 2026-2027：Entre vantagem de juros e riscos europeus – O que os traders precisam saber agora

Das EUR/USD-par experienciará uma ressurreição em 2025. De 1,04 USD em janeiro até 1,19 USD em setembro – uma valorização de mais de 13% quebra uma tendência que perdurou desde 2014. Mas enquanto o desempenho parece impressionante, os problemas estruturais da Europa e a resistência surpreendente da economia dos EUA sob Trump levantam questões importantes: esta fraqueza do Dólar vai continuar, ou a dominação do bilhete verde vai retornar?

O que os traders devem saber sobre a posição atual do EUR/USD

Com vista a novembro de 2025, o par está cotado a 1,16 USD – uma fase de consolidação após uma volatilidade extrema. A faixa de negociação acima de 1.600 Pips destaca a incerteza. Tecnicamente, há duas zonas críticas:

• Suporte: 1,1550 e 1,1470 – se o par cair abaixo, pode seguir um teste na zona 1,10-1,12
• Resistência: 1,1800-1,1920 – uma quebra sustentada acima de 1,20 abriria caminho para 1,22-1,25

Estes limites formam o quadro para os próximos dois anos.

A divergência de juros: o argumento mais forte de alta para o Euro

O núcleo da história do EUR/USD está na divergência de política monetária. A Fed reduziu em setembro e outubro de 2025 um total de 50 pontos-base e sinaliza novas reduções até 3,4% até o final de 2026 (atualmente 3,75-4,00%). Por outro lado, o EZB concluiu seu ciclo – a taxa de depósito permanece inalterada em 2,00% desde junho.

Esta configuração cria uma vantagem estrutural para o Euro. Historicamente, uma redução de 100 pontos-base na diferença de juros leva a uma ajustamento cambial de 5-8%. Em cálculos, o EUR/USD poderia subir de 1,16 para 1,22-1,25. Alguns analistas até consideram que o EZB pode voltar a aumentar as taxas em 2027, antes da Fed – um cenário que impulsionaria ainda mais o Euro.

A política econômica de Trump: força dos EUA com lados sombrios

A segunda administração Trump apresenta um balanço misto com efeitos positivos até agora:

Estratégia tarifária e fluxos de capital: O “Dia da Libertação” em abril, com tarifas anunciadas até 145%, causou turbulência nos mercados, mas terminou com uma pausa de 90 dias. As tarifas médias estão agora entre 15-18% – acima de níveis históricos, mas abaixo das exigências máximas. O resultado principal: parceiros comerciais garantiram compromissos de investimento na casa dos bilhões para assegurar vantagens tarifárias. Isso apoia a economia doméstica sem disrupções massivas.

Impostos e tecnologia impulsionam o crescimento: O “One Big Beautiful Bill Act” tornou permanentes as reduções fiscais de 2017 – a taxa de imposto corporativo permanece em 21%. Com custos de energia baixos, isso atrai investimentos massivos em chips:

• TSMC constrói três fábricas no Arizona ($165 Mrd.)
• Samsung investe $44 Mrd. no Texas
• Intel expande em Ohio ($20 Mrd.)

O crescimento do PIB atingiu impressionantes 3,8% no Q2 2025, impulsionado pelo boom de IA e investimentos. Contudo: a dívida dos EUA continua a subir (Déficit de cerca de 6% do PIB em 2026), e os ataques de Trump à independência do Fed minam a confiança de investidores internacionais. O dólar perdeu mais de 10% em relação ao Euro em 2025 – o plano de Trump de enfraquecer o dólar funcionou até aqui, mas a sustentabilidade a longo prazo permanece incerta.

Alemanha: estímulo de 500 bilhões – esperança ou expectativa excessiva?

O fundo de infraestrutura da Alemanha é apresentado como um divisor de águas para a zona do Euro. A realidade pode ser menos impressionante. Quatro problemas limitam a eficácia:

1. A armadilha dos custos de energia: Os preços de eletricidade na Alemanha estão entre 30-35 centavos/kWh para residências, 15-20 centavos/kWh para indústria – duas a três vezes mais altos que nos EUA. Um preço industrial de 5 centavos/kWh para 2026-2028 combate apenas os sintomas. Estruturalmente, a Alemanha permanece pouco atrativa para setores intensivos em energia (Química, aço, semicondutores) – empresas que já migraram não retornam.

2. A armadilha da implementação: Projetos de infraestrutura na Alemanha levam em média 17 anos desde o planejamento até a conclusão (incluindo 13 anos de aprovações). O setor de construção relata 250.000 vagas abertas – uma restrição estrutural que reduz significativamente os efeitos multiplicadores esperados.

3. Gastos militares em defesa dos EUA: Partes dos gastos de defesa vão para F-35, Patriot e Chinook – principalmente produtos americanos. Isso estimula mais a economia dos EUA do que a produção alemã, reduzindo o impacto do pacote.

4. Instabilidade política: As eleições estaduais de 2026 podem fazer a AfD se tornar a força mais votada em vários estados (atualmente cerca de 25% a nível nacional). Um governo disfuncional poderia bloquear a implementação e aumentar os custos de financiamento – os títulos alemães se tornariam mais caros em prêmios de risco.

Zona do Euro: Dados moderados sob pressão política

A França mostra fraqueza estrutural. Outubro de 2025 trouxe o colapso de um governo em 24 horas. O déficit está em 6% do PIB, a dívida em 113%. Os títulos franceses rendem mais que os espanhóis – um sinal de alerta.

A zona do Euro cresceu apenas 0,2% no Q3 2025 em relação ao trimestre anterior (anualizado em 1,3%), enquanto os EUA atingiram 3,8%. Para 2026, a previsão para a zona do Euro é de apenas 1,5%. Uma luz no fim do túnel: inflação em 2,0% no alvo do EZB, desemprego em 6,3%.

Aqui surge um dilema para o EZB: se o estímulo alemão impulsionar a inflação, a taxa de juros precisaria subir – mas países altamente endividados não suportariam isso. O EZB enfrentaria um dilema quase insolúvel: ou a inflação aumenta significativamente, ou há uma crise de dívida.

Projeções bancárias: consenso de alta com limites

Para o final de 2026, há um consenso amplo de valorização adicional do Euro:

Para 2027, as expectativas se ampliam:

Wells Fargo é a exceção – espera uma desvalorização devido à força contínua dos EUA.

Três cenários realistas para os próximos dois anos

Cenário base – EUR/USD 1,10-1,20: Fatores contrários se equilibram. A divergência de juros sustenta o Euro com limite inferior em 1,10-1,12. Riscos na Europa limitam o potencial de alta a 1,18-1,20. A Alemanha apresenta desenvolvimento misto – o estímulo é parcialmente implementado, mas também parcialmente se esvazia. Os EUA crescem moderadamente entre 1,8-2,2%. Os traders compram em 1,10-1,12, vendem em 1,18-1,20, e o par oscila entre 1,14 e 1,17 na maior parte do tempo.

Cenário bear – EUR/USD 1,05-1,10: Eleições estaduais de 2026 trazem sucesso da AfD, a grande coalizão fica disfuncional, o estímulo fica travado. Spreads dos títulos alemães se ampliam, a crise na França piora, o EZB corta juros novamente. Ao mesmo tempo, os EUA surpreendem positivamente: boom de IA aumenta produtividade, inflação cai para 2%, o Fed pausa em 3,50%. EUR/USD cai para 1,08-1,10, possivelmente testando 1,05.

Cenário bull – EUR/USD 1,22-1,28: A Alemanha se estabiliza, o estímulo é implementado rapidamente, a França se acalma. O crescimento do Euro atinge 2% – transformador para a zona. O EZB sinaliza aumento de juros em 2027, o Euro continua a subir. A crise nos EUA se aprofunda: inflação permanece persistente, mercado de trabalho fraco, risco de estagflação. Os ataques de Trump ao Fed, com Powell na sucessão em maio de 2026, se intensificam. Investidores estrangeiros reduzem posições nos EUA. O EUR/USD rompe 1,20 e se move na zona 1,22-1,28.

Eventos críticos para os traders – O que observar em 2026

• Eleições estaduais na Alemanha: fevereiro/março – decisivas para a implementação do estímulo
• Sucessor de Powell: maio de 2026 – sinaliza nova direção do Fed
• Evolução do orçamento na França: contínuo – risco à estabilidade do Euro
• Dados de estímulo na Alemanha: Q2-Q4 2026 – mostra eficácia
• Dados econômicos dos EUA: mensal – divergência ou convergência?

Quais riscos os participantes do mercado estão subestimando?

Risco na Alemanha subestimado: A crise política não é cenário teórico. Problemas na grande coalizão são altamente prováveis e podem reduzir significativamente o efeito do estímulo.

Choques geopolíticos: Escalada na Ucrânia ou crise energética 2.0 aumentariam os fluxos para o dólar. A diversificação energética na Europa avançou, mas não é imune.

Resiliência dos EUA subestimada: O boom de IA pode gerar ganhos de produtividade de 2-3% ao ano – vantagem estrutural. Baixas taxas, energia barata, domínio tecnológico – os EUA continuam atraentes.

Conclusão: EUR/USD em campo de tensão – volátil e incerto

A previsão do EUR/USD para 2026-2027 é moldada por forças concorrentes. A divergência de política monetária favorece o Euro e cria um limite inferior em 1,10-1,12. A avaliação do dólar (23% sobrevalorizado) e a reversão de fluxos de capital sustentam isso. Ao mesmo tempo, a fragmentação política na Alemanha, custos energéticos elevados estruturalmente e a força da economia dos EUA levantam questões.

As perguntas-chave são: a Alemanha consegue estabilizar após 2026? O estímulo funciona apesar dos obstáculos? A economia dos EUA permanece resiliente? As respostas determinarão se um novo período do Euro se inicia ou se o dólar recupera sua dominação de forma impressionante.

Os traders devem manter flexibilidade, operar de forma tática e dar grande atenção à gestão de riscos. Nesse ambiente, adaptabilidade é a palavra de ordem.