Interpretação da tendência do franco suíço: oportunidades de investimento em CHF com a reavaliação dos ativos de proteção em 2025

Por que o Franco Suíço se tornou o favorito do mercado?

No contexto de tensões nas relações comerciais globais, a atratividade do investimento no Franco Suíço (CHF) tem vindo a aumentar continuamente. Como moeda tradicional de refúgio, o franco beneficia há muito do estatuto de país neutro da Suíça e de um ambiente político e económico estável. Desde 2025, com as políticas tarifárias de Trump a desencadear vendas globais de ativos de risco, o franco valorizou-se mais de 10% em relação ao dólar, com a taxa de câmbio USD/CHF a cair de 0.9078 no início do ano para cerca de 0.8 atualmente.

Este movimento ascendente do franco deve-se principalmente à postura cautelosa dos investidores face às perspetivas económicas globais. O Fundo Monetário Internacional prevê um crescimento do PIB global de apenas 2.8% em 2025, com a desaceleração económica a impulsionar o fluxo de capitais para ativos de menor risco. As análises indicam que, nos próximos meses, a taxa de câmbio USD/CHF ainda poderá recuar mais, refletindo uma expectativa generalizada de valorização do franco.

Política do Banco Central Suíço e a ligação com a taxa de câmbio

A política monetária do Banco Nacional Suíço (SNB) é um fator central na influência do movimento do franco. Nos últimos dois anos, o banco central passou de uma política de aumento de taxas para uma de redução. Em junho de 2025, o SNB reduziu a taxa de juros para 0%, sendo esta a primeira operação de zeragem desde o fim do período de taxas negativas no final de 2022.

A decisão de baixar as taxas não foi apenas uma ajustamento cíclico, mas uma tentativa de aliviar a pressão de valorização excessiva do franco devido à procura de refúgio. Historicamente, o SNB protagonizou o famoso evento do “cisne negro” do franco em 2015, quando abandonou abruptamente o limite de câmbio do euro/franco, causando forte volatilidade no mercado. Essa história reforça a atenção do mercado às declarações e ações do banco central em relação à moeda.

Num ambiente de mercados globais relativamente estáveis, o SNB tem adotado uma postura mais passiva nos últimos anos. Contudo, uma mudança na apetência por risco pode levar os investidores a monitorizar de perto possíveis intervenções do banco.

Ouro e franco: opções de refúgio semelhantes, mas distintas

O franco e o ouro são ambos considerados ativos de refúgio, mas apresentam diferenças essenciais. As reservas de ouro da Suíça totalizam 1040 toneladas, sendo uma das maiores per capita do mundo, embora esse volume não tenha variado significativamente ao longo dos anos.

Por outro lado, o ouro, enquanto metal precioso, possui atributos de commodity, enquanto o franco é uma moeda pura. Em termos de desempenho histórico, a correlação entre ambos em grandes ciclos não é muito forte. Em períodos de estabilidade económica, o franco tende a acompanhar outras moedas não americanas, enquanto o ouro nem sempre apresenta uma correlação negativa direta com o índice do dólar. Contudo, em momentos de pânico no mercado, o franco e o ouro tendem a mover-se de forma sincronizada — após a crise financeira de 2008, ambos seguiram uma tendência de alta, atingindo o pico por volta de 2011.

Isto demonstra que, em ambientes de deterioração do sentimento de risco, tanto o ouro como o franco são opções importantes para proteção de capitais.

Impacto profundo da situação na Europa na tendência do franco

Devido à sua localização geográfica e ligações económicas, a evolução do franco também é fortemente influenciada pela situação na Europa. O EUR/CHF experimentou oscilações notáveis em 2025: no primeiro trimestre, devido ao adiamento de cortes de taxas pelo Banco Central Europeu (BCE), o euro valorizou-se temporariamente, atingindo um máximo de 0.9676; mas, no segundo trimestre, com o aumento das tensões comerciais entre EUA e China e o agravamento dos riscos geopolíticos, a procura por refúgio no franco aumentou, levando o EUR/CHF a recuar significativamente para cerca de 0.94.

A experiência do SNB mostra que, quando há uma saída massiva de capitais de ativos europeus, o banco central tem dificuldades em impedir a valorização do franco. Isto significa que uma estabilidade na situação europeia limitará o potencial de valorização do franco, enquanto uma maior turbulência poderá aumentar ainda mais a sua atratividade, especialmente em relação a outras moedas europeias.

Perspetivas de médio prazo para o movimento do franco suíço

No curto prazo, a volatilidade do franco será principalmente influenciada pelas diferenças na política monetária dos bancos centrais e pelos dados económicos internos. A longo prazo, o valor fundamental do franco reside na sua função de proteção contra riscos — escolher o franco é, essencialmente, optar por uma ferramenta de hedge que ajuda a manter a estabilidade de uma carteira em períodos de turbulência.

Se a perspetiva global for de cautela nos próximos anos, o franco deve tornar-se numa componente essencial de qualquer carteira de investimentos. Quanto ao USD/CHF, o mercado mantém uma visão pessimista, prevendo ainda mais recuos no curto prazo. Para EUR/CHF, se o BCE continuar a reduzir as taxas, o SNB a intervir e os riscos globais a aumentar, o par poderá cair ainda mais abaixo de 0.90.

Como investidores comuns podem investir em franco

Existem várias formas de investir em franco, cada uma com vantagens e desvantagens. As negociações interbancárias são as mais comuns, mas também as mais caras, devido ao spread e à eficiência das transações, sendo geralmente adequadas apenas para investidores de longo prazo. Os contratos futuros, como os futuros de commodities na CME, oferecem alavancagem e negociação bidirecional, mas envolvem complexidades de entrega e rollover, sendo mais indicados para investidores profissionais.

Nos últimos dez anos, os CFDs (Contratos por Diferença) tornaram-se a forma mais popular entre investidores de retalho. Os CFDs têm requisitos de margem mais baixos, permitem posições abertas sem rollover e oferecem horários de negociação flexíveis. Seja no par USD/CHF ou EUR/CHF, os investidores podem escolher livremente. Em comparação com os contratos futuros, que têm especificações fixas e horários de negociação restritos, os CFDs proporcionam maior flexibilidade operacional.

Participantes especulativos devem operar durante os períodos de maior atividade do mercado europeu e americano (das 21h às 2h, horário de Pequim, com uma hora de atraso no horário de inverno).

Resumo

O movimento do franco suíço apresenta, no atual ambiente global, um valor de investimento importante. Com o ciclo de subida de juros do Federal Reserve a aproximar-se do fim e os riscos no setor bancário global a persistirem, o franco deverá consolidar-se como uma ferramenta de hedge fundamental nos próximos anos. Tanto grandes fundos como investidores de retalho devem escolher as formas de negociação mais adequadas ao seu capital e tolerância ao risco. Diante de tensões comerciais e incertezas económicas ainda presentes, alocar parte dos ativos em franco será uma decisão inteligente de investimento.