Dogecoin đang trải qua những ảnh hưởng mâu thuẫn: một mặt là vấn đề về nguồn cung, mặt khác là sự suy giảm độ phổ biến của các meme.

1. **Thảo luận về việc giảm phần thưởng cho khối** – Việc đề xuất giảm 90% có thể giảm lạm phát, nhưng có nguy cơ khiến các thợ mỏ rời bỏ.
2. **Vấn đề với ETF** – Các quỹ hiện tại không thu hút được vốn; những đơn đăng ký mới cho thấy sự kiên nhẫn của các nhà đầu tư tổ chức.
3. **Khó khăn kinh tế vĩ mô** – Tăng trưởng GDP mạnh làm giảm cơ hội giảm lãi suất, điều này tạo áp lực lên các tài sản rủi ro, bao gồm cả DOGE.
## Phân tích chi tiết
### 1. Đề xuất giảm phần thưởng cho khối ( hệ quả hỗn hợp )
**Tổng quan:**
Vào tháng 4 năm 2025, một đề xuất gây tranh cãi đã xuất hiện trên GitHub nhằm giảm phần thưởng khối Dogecoin từ 10.000 xuống 1.000 DOGE, điều này sẽ giảm phát hành hàng năm từ 5 tỷ xuống 500 triệu đồng. Những người ủng hộ cho rằng điều này sẽ giảm lạm phát (hiện khoảng 3%) và làm cho Dogecoin giống Bitcoin hơn về mặt cung hạn chế. Các nhà phê bình cảnh báo rằng các thợ mỏ có thể rời bỏ mạng lưới nếu phần thưởng giảm trước khi giá bù đắp cho tổn thất, điều này sẽ đặt ra mối đe dọa cho sự an toàn của mạng lưới.
**Điều này có nghĩa là:**
Sự chấp thuận có thể nâng cao giá trị lâu dài của DOGE bằng cách làm chậm sự gia tăng cung, nhưng trong ngắn hạn, sự rút lui của các thợ mỏ có thể làm mất ổn định mạng lưới. Lịch sử cho thấy lạm phát DOGE không cản trở sự tăng giá, nhưng sự thay đổi trong nhận thức là quan trọng.
### 2. Chấp nhận ETF và thực tế (yếu tố gấu)
**Tổng quan:**
ETF trên Dogecoin, được khởi chạy vào tháng 11 năm 2025, hiện chưa thu hút được nhiều vốn - các quỹ Grayscale và Bitwise cùng nắm giữ tổng cộng 2,05 triệu USD, trong khi đã 8 ngày liên tiếp không có dòng vốn mới. Tuy nhiên, sửa đổi thứ sáu trong đơn đăng ký 21Shares (tháng 12 năm 2023) cho thấy sự quan tâm tiếp tục từ các nhà đầu tư tổ chức, mặc dù nhu cầu còn yếu.
**Điều này có nghĩa là:**
Lượng tiền vào ETF thấp phản ánh sự giảm sút sự quan tâm của nhà đầu tư bán lẻ và sự cạnh tranh từ các sản phẩm trên Bitcoin và Ethereum. Tuy nhiên, việc chấp thuận các đơn đăng ký mới ( chẳng hạn như TDOG từ 21Shares ) có thể hồi sinh sự quan tâm đầu cơ nếu tình hình kinh tế vĩ mô được cải thiện.
### 3. Áp lực vĩ mô ( ảnh hưởng gấu )
**Tổng quan:**
Tăng trưởng GDP của Mỹ trong quý ba đạt 4,3%, trong khi lạm phát cơ bản (core PCE) vẫn ở mức cao - 2,9%, điều này làm giảm khả năng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào đầu năm 2026. Lãi suất cao hơn củng cố đồng đô la và giảm tính thanh khoản cho các tài sản rủi ro. Mối tương quan của DOGE với Nasdaq trong 30 ngày vào tháng 12 đạt 0,78, làm tăng rủi ro trên thị trường chứng khoán.
**Điều này có nghĩa là:**
Khi các altcoin giảm 16,89% trong tháng so với mức giảm 0,78% của BTC, DOGE đang chịu áp lực bán mạnh nếu tâm lý tránh rủi ro tiếp tục. Chỉ số sợ hãi và tham lam ở mức 27 (nỗi sợ hãi cực độ) chỉ ra rằng nhu cầu từ phía người mua đang yếu.
Tương lai của Dogecoin phụ thuộc vào sự cân bằng giữa động lực của các thợ đào (sự giảm phần thưởng), sự phục hồi nhu cầu về ETF và khả năng đối phó với tình hình kinh tế vĩ mô bất lợi. Quan trọng là theo dõi mức hỗ trợ $0,13 — việc phá vỡ nó có thể gây ra một chuỗi phản ứng thanh lý với sự giảm xuống $0,09. *Liệu sự phổ biến của meme DOGE có thể bù đắp cho cấu trúc lạm phát của nó trong bối cảnh lãi suất cao?*