Dólar/iene a romper a barreira de 158, surgindo uma situação de dilema na política japonesa

Recentemente, a volatilidade no mercado cambial intensificou-se, com o USD/JPY a atingir temporariamente 157.78, a apenas um passo do nível inteiro de 158.0. O que está realmente a impulsionar esta subida? Simplificando, o conflito entre as políticas do Banco do Japão e do governo está a intensificar o sentimento do mercado.

Dados económicos fracos e aumento do apelo por estímulos

O PIB do Japão no terceiro trimestre registou uma queda de 1.8% em relação ao trimestre anterior, o que representa a primeira contração em seis trimestres. Diante da crise económica, o governo de Takashi Takai planeia acrescentar cerca de 14 biliões de ienes ao orçamento deste ano fiscal, um aumento em relação aos 13,9 biliões de ienes do ano passado. Este enorme pacote de estímulos será divulgado na sexta-feira, e o mercado teme que uma política mais agressiva possa aumentar a carga fiscal do Japão.

Confronto entre expectativas de aumento de juros pelo Banco do Japão e apostas do mercado

Contraditoriamente, o Banco do Japão está a preparar-se para aumentar as taxas de juros. A membro do conselho de política do Banco do Japão, Junko Koide, sugeriu recentemente que o ciclo de aumento de juros pode começar já em dezembro (a decisão será anunciada a 19 de dezembro), indicando que a “normalização da política monetária” está praticamente garantida. Isto cria um conflito estrutural com o enorme pacote de estímulos do governo.

Os investidores estão preocupados — se o banco central aumentar as taxas enquanto o governo continua a injetar dinheiro, o mercado pode entrar em um estado de confusão política. Assim, fundos estão a vender títulos do governo japonês e ienes, impulsionando o USD/JPY a atingir novos máximos, enquanto o rendimento dos títulos a 10 anos sobe para 1.842%.

Pressão inflacionária contínua e ciclo vicioso de depreciação do iene

Dados estatísticos mostram que o principal indicador de inflação do Japão tem mantido-se acima ou perto da meta do banco central há três anos e meio consecutivos, enquanto os salários reais em setembro caíram pelo nono mês consecutivo, pressionando a capacidade de compra das famílias. Ainda mais preocupante, a contínua fraqueza do iene tende a elevar ainda mais os preços internos.

Como veem os mercados?

Mark Dowding, diretor de investimentos da RBC BlueBay Asset Management, afirmou que, se a credibilidade da política do governo de Takai for prejudicada, os investidores podem começar a vender vários ativos. A empresa já está preparada para responder às oscilações do mercado através de estratégias como a venda a descoberto de títulos de curto prazo.

O principal estrategista da T&D Asset Management, Hiroshi Moka, expressou preocupação: o pacote de estímulos de 25 trilhões de ienes é realmente impressionante, e o mercado questiona sua necessidade. Ele alerta para a possibilidade de uma situação de “queda tripla: ações, câmbio e títulos”, semelhante à forte correção do mercado quando Liz Truss assumiu o governo do Reino Unido em 2022. O estrategista de Cingapura, Alex Loo, também acredita que, se o governo de Takai anunciar um “orçamento de grande escala”, os rendimentos dos títulos de longo prazo subirão, e a pressão de depreciação do USD/JPY pode estender-se até o nível de 160.

Análise técnica: 160.0 torna-se a próxima zona crítica de defesa e ataque

No gráfico diário, o RSI já entrou na zona de sobrecompra, refletindo uma aceleração na valorização do câmbio, mantendo uma tendência de alta no curto prazo. Se o USD/JPY estabilizar em torno de 157.0, há potencial para avançar até o nível de 160.0. Os traders devem ficar atentos ao período próximo de 27 de novembro, para evitar riscos de reversão de tendência.