No dia 22 de dezembro, uma previsão de um banco de investimento internacional agitou o setor financeiro: espera-se que os índices de ações do mercado principal subam 38% até o final de 2027. Isso não é apenas um simples advogado, mas uma reestruturação de todo o padrão de capital.

Como traders, precisamos ver além dos números superficiais e entender as trilhas de capital por trás deles - porque essas flutuações acabarão por se refletir em todos os ativos que nos interessam.

**Por que 38%? De onde vem o combustível?**

Uma vez, víamos certos ativos de mercado com bons olhos, e as razões eram apenas o apoio político e a avaliação baixa. Mas a lógica desta vez mudou completamente. A palavra-chave apontada pelos bancos de investimento é "a mudança dura de esperança para crescimento" – em outras palavras, a transição de ser impulsionado por expectativas para ser impulsionado por lucros reais.

Como entender isso especificamente?

**Primeiro passo: os lucros estão realmente a subir**

As previsões mostram que os lucros das empresas listadas aumentarão 14% em 2026 e continuarão a crescer 12% em 2027. Estes não são números fictícios, mas sim um crescimento real nos lucros, o que significa que os fundamentos das empresas estão a ser realmente recuperados.

**Segundo passo: a valorização ainda tem espaço para recuperação**

Embora já tenha havido um aumento este ano, em relação à verdadeira capacidade de lucro das empresas, o mercado ainda apresenta uma subvalorização de cerca de 10%. Este é o "spread" que o mercado acabará por preencher.

Esta mudança da expectativa para o desempenho é a variável central que determina a tendência de médio prazo. Acompanhar esta mudança lógica será de grande ajuda para o nosso julgamento sobre o fluxo de capital.