Recentemente, têm surgido vários sinais que merecem atenção nos mercados financeiros globais que, em conjunto, parecem indicar algum tipo de mudança de tendência.

Vamos falar primeiro sobre o aumento repentino das taxas de juro no Japão. Na última década, como a taxa de juro do iene tem sido quase zero, um grande número de instituições e investidores tomou empréstimos em ienes e recorreu a alvos de alto rendimento, como ações e criptoativos norte-americanos. Agora que o Banco do Japão aumenta as taxas de juro, o custo de pedir dinheiro emprestado sobe imediatamente, e esses fundos alavancados têm de começar a fechar posições e parar perdas. Esta reação em cadeia pode ter acabado de começar.

Vamos analisar a decisão do JPMorgan de transferir a equipa de negociação de ouro de Nova Iorque para Singapura. Isto não é uma simples mudança de escritório, a equipa gold é um negócio central para qualquer instituição financeira. A quantidade de informação por detrás desta decisão tomada pelos gigantes estabelecidos de Wall Street não é pouca: por um lado, pode ser para evitar pressão regulatória e, por outro, também apostar no futuro poder de fixação de preços do mercado asiático.

O mercado do Tesouro dos EUA também não está calmo. Não é novidade que os países BRICS continuem a reduzir as suas participações em obrigações dos EUA, mas desta vez a intensidade e a sustentabilidade são significativamente diferentes. Com a discussão cada vez mais acesa sobre a desdolarização, é difícil afirmar que se trata apenas de um ajuste de alocação de ativos a curto prazo. Embora a base do sistema do dólar ainda seja estável, as fissuras estão de facto a alargar-se.

E quanto ao Fed? As expectativas de cortes nas taxas de juro aumentaram repetidamente, e o mercado ficou um pouco entorpecido. Mas o ponto é que a lógica da liquidez global está a mudar subtilmente – toda a gente agia à frente do Fed, e agora cada vez mais dinheiro procura outras saídas.

A curto prazo, a volatilidade do mercado é definitivamente indispensável, especialmente aqueles ativos com elevada alavancagem e alto risco. Mas, a longo prazo, este pode ser o período doloroso antes do nascimento do novo padrão. Quando as antigas regras do jogo começam a afrouxar, muitas vezes significa que surgem novas oportunidades.

Que classes ou pistas de ativos acha que têm hipótese de se esgotar nesta ronda de ajustes?