Quanto tempo mais pode durar o suspense em torno do corte das taxas de juro em dezembro? Os dados mais recentes colocaram a probabilidade diretamente nos 87,6% — parece que na reunião de 9-10 de dezembro, uma descida de 25 pontos base está praticamente garantida.

Os dados de emprego são o principal motor desta expectativa. A taxa de desemprego em setembro subiu para 4,44%, registando aumentos durante três meses consecutivos, e o discurso dovish já começou a intensificar-se. Do lado da inflação, houve algum alívio: em novembro, o IPC subjacente aumentou 3,3% em termos homólogos. Embora ainda esteja longe da meta dos 2%, pelo menos a tendência é a correta.

Curiosamente, as expectativas do mercado passaram por uma montanha-russa este mês — a meio de novembro, a probabilidade de corte caiu abaixo dos 50%, mas agora voltou a níveis elevados. Se realmente houver corte desta vez, a taxa dos fundos federais ficará no intervalo dos 3,50%-3,75%. Quanto a 2026, há quem preveja mais duas rondas de cortes, mas os falcões claramente não estão convencidos e continuam atentos aos dados que se seguem.

Em suma, ainda é cedo para tirar conclusões. Os dados falarão por si, vamos esperar para ver.