Apesar das crescentes conversas sobre avaliações excessivas no setor tecnológico, investidores de Hong Kong continuam a investir capital em ações de tecnologia dos EUA. Este apetite sustentado revela uma dinâmica interessante: mesmo com os avisos sobre bolhas a ecoarem nos círculos financeiros, a atração dos gigantes da inovação americana continua a ser irresistível para os portfólios baseados na Ásia.

O que está a impulsionar isto? Parte disso deve-se à estratégia de diversificação. Os investidores de Hong Kong há muito que veem a tecnologia dos E.U.A. como uma proteção contra a volatilidade regional. As ações das Magnificent Seven continuam a apresentar narrativas de crescimento que os mercados domésticos lutam para igualar. Certamente, as razões preço-lucro parecem esticadas. Certamente, o hype da IA pode estar à frente da receita real. Mas os traders de momentum não se deixam facilmente intimidar por preocupações de avaliação quando os lucros trimestrais continuam a surpreender para cima.

Há também um elemento de FOMO em jogo. Perder a próxima subida na computação em nuvem ou nas ações de semicondutores parece mais arriscado do que comprar a níveis elevados. Para os gestores de patrimônio em Hong Kong, a pressão dos clientes para manter a exposição a tecnologia supera os sinais de cautela de analistas contrários.

A verdadeira questão: será que estas entradas são dinheiro inteligente a rotacionar para um setor comprovado, ou entusiasmo de ciclo tardio a perseguir vencedores de ontem? A história sugere que as bolhas só se tornam óbvias em retrospectiva. Até que algo se parta—seja um choque na política da Reserva Federal ou uma decepção nos lucros—os fluxos de capital a norte através do Pacífico provavelmente persistirão. O apetite por risco, parece, ainda supera a avaliação de risco neste canto dos mercados globais.