O banco central acabou de lançar um aviso de realidade que deixou os economistas a coçar a cabeça. O consumo das famílias? Está tudo muito incerto neste momento. Alguns sectores estão a prosperar enquanto outros mal conseguem manter as luzes acesas—sinais clássicos de uma economia que não consegue decidir a que direção está a ir.

Mas aqui é onde as coisas ficam realmente interessantes: o mercado de trabalho está finalmente começando a esfriar. Depois de meses de números de emprego ardentemente elevados que mantiveram todos em alerta sobre potenciais aumentos nas taxas, estamos vendo uma verdadeira suavização surgir. Menos vagas de emprego, crescimento salarial mais lento — o tipo de dados que geralmente faz os formuladores de políticas prestarem atenção.

O que isso significa para os ativos de risco? Bem, é complicado. Por um lado, um mercado de trabalho esfriando poderia dar ao Fed espaço para suavizar a retórica agressiva. Por outro lado, o consumo desigual dos consumidores grita incerteza, e os mercados odeiam absolutamente incerteza. Diferentes faixas de rendimento estão se comportando completamente de forma diferente agora—os de alta renda continuam a comprar como se não houvesse amanhã, enquanto as famílias de renda média e baixa estão apertando o cinto.

A grande questão que todos estão fazendo: Será este o pouso suave que esperávamos, ou apenas a calma antes de algo mais bagunçado? O Fed está claramente caminhando em uma corda bamba aqui, tentando engendrar uma desaceleração sem desencadear uma recessão total. Para quem observa tendências macroeconômicas—seja você do financiamento tradicional ou de ativos digitais—esses sinais mistos definitivamente merecem atenção. Os ciclos econômicos não se importam com classes de ativos, e quando a economia mais ampla começa a enviar mensagens conflitantes, a volatilidade geralmente se segue.