Mercado do Açúcar Fica Inundado: Por Que os Preços Acabaram de Atingir Mínimos de 5 Anos

Os touros do açúcar estão sendo atropelados. Os futuros de março da NY despencaram para o menor nível em 5 anos na quarta-feira, com preços caindo -0,77%, enquanto o açúcar branco de Londres caiu -0,17%. O culpado? Uma tempestade perfeita de excesso de oferta prestes a atingir os mercados globais.

A Bomba de Suprimento

A Índia acabou de lançar uma bomba. A Associação de Usinas de Açúcar da Índia (ISMA) aumentou a sua previsão de produção para 2025/26 para 31 MMT, de 30 MMT—um aumento de +18,8% em relação ao ano anterior. Mas aqui está o detalhe: eles cortaram a estimativa de desvio de etanol de 5 MMT para 3,4 MMT, significando que muito mais açúcar está prestes a inundar os mercados de exportação. Alguns comerciantes acham que a Índia pode despejar até 4 MMT no mercado global, quase o dobro das expectativas anteriores.

O Brasil também não está a ajudar. O maior produtor do mundo acabou de aumentar a sua produção para 2025/26 para 45 MMT (, em comparação com 44.5 MMT), com dados de moagem a mostrar que as usinas estão a priorizar o açúcar em vez do etanol. Até meados de outubro, a produção do Centro-Sul já tinha aumentado +0,9% em relação ao ano anterior, atingindo 36.016 MMT. A Tailândia, o terceiro maior produtor, também está a aumentar a produção — prevendo um aumento de +5% para 10.5 MMT na próxima temporada.

O Mito do Déficit Está a Colapsar

Aqui está o que torna isso pior: diferentes previsores estão pintando quadros extremamente diferentes. A Organização Internacional do Açúcar (ISO) ainda prevê um déficit global de -231.000 MT para 2025/26 (seu sexto ano consecutivo chamando déficits). Mas o BMI Group projeta um excedente de 10,5 MMT, e a Covrig Analytics vê um excedente de 4,1 MMT. Enquanto isso, o USDA está prevendo uma produção recorde de 189,3 MMT—pintando uma história muito diferente.

O verdadeiro problema? As ações globais devem subir +7,5% para 41.188 MMT de acordo com o USDA, e o consumo está a crescer apenas +0,3-1,4% dependendo da fonte. Essa é uma receita clássica para uma pressão persistente sobre os preços.

O que vem a seguir?

Com as chuvas do monção na Índia 8% acima do normal ( as mais fortes em cinco anos ), e vários produtores a correr para aumentar a produção, o açúcar parece preso em um mercado em baixa. Até que um desses previsores se prove seriamente errado sobre o excedente, não espere nenhum rali de alívio.