Dinâmicas interessantes a desenrolar-se nos mercados tradicionais neste momento. A rúpia e os títulos do governo estão a atingir níveis historicamente baixos — ou melhor, limites de rendimento-chave que não foram testados há anos. O que os mantém aí? Um esforço intenso do banco central.

As autoridades monetárias estão claramente a usar a sua caixa de ferramentas para defender estas zonas. Seja intervenção cambial, programas de compra de títulos ou sinalização da orientação futura da política, o plano de ação é familiar, mas os riscos parecem mais elevados nesta fase. Para quem acompanha de perto o macro, isto importa para além dos traders de FX e das mesas de renda fixa.

Quando os bancos centrais apostam tudo para proteger níveis específicos, isso reverbera nos ativos de risco. As condições de liquidez mudam. As operações de carry ajustam-se. E, especialmente para os investidores em cripto, compreender estes fluxos entre mercados ajuda a antecipar padrões de rotação de capitais. Se as moedas dos mercados emergentes permanecerem pressionadas e os rendimentos comprimidos artificialmente, o capital muitas vezes procura oportunidades assimétricas de valorização noutros sítios — às vezes, isso significa ativos digitais.

Vale a pena monitorizar quanto tempo este suporte se mantém e o que quebra primeiro: o piso da moeda ou o teto do rendimento.