Um funcionário do Federal Reserve acabou de apresentar uma perspetiva interessante sobre a atual desaceleração do mercado de trabalho. Segundo a sua análise, o arrefecimento que estamos a observar no crescimento do emprego não se deve ao desaparecimento de trabalhadores do mercado de trabalho devido a regras de imigração mais restritivas. Em vez disso, é mais simples do que isso—as empresas simplesmente não estão a contratar com tanta agressividade.

Esta fraqueza do lado da procura é importante para os ativos de risco. Quando as empresas reduzem as contratações, geralmente indica cautela em relação ao crescimento futuro. Para os traders de criptomoedas que observam sinais macroeconómicos, uma procura de trabalho mais fraca costuma preceder condições monetárias mais frouxas. Mas também sugere uma fragilidade económica que pode pender para qualquer lado—otimista para cortes de taxas, pessimista para receios de recessão.

A distinção chave aqui? Restrições de oferta justificariam respostas políticas diferentes de uma fraqueza na procura. Se as políticas de imigração estivessem a sufocar a oferta de trabalho, veríamos uma inflação salarial persistente. Mas se as empresas estiverem simplesmente a reduzir os planos de contratação, isso é uma realidade completamente diferente. Vale a pena manter isso no radar enquanto o Fed navega pelos seus próximos passos.