Dencun acabou de derrubar a narrativa deflacionária do ETH. Aqui está o que realmente aconteceu.
A Promessa vs A Realidade
Após a fusão, o Ethereum parecia imparável: o EIP-1559 queimou taxas de transação, a fusão reduziu a emissão e, de repente, a oferta de ETH estava realmente em declínio. A tese do “dinheiro ultra sólido” parecia real—um ativo digital que poderia rivalizar com a narrativa de escassez do Bitcoin.
Então Dencun aterrissou.
O que Dencun realmente fez
A atualização reduziu drasticamente as taxas de transação (boa para os usuários, ruim para os detentores de ETH). Mas aqui está o problema: desacoplou as taxas da atividade da rede. Mesmo quando a rede está congestionada, as taxas de queima despencaram porque as taxas base colapsaram.
Resultado? ETH agora é novamente inflacionário - e assim permanecerá a menos que a atividade da rede atinja níveis absurdos.
Os Números Importam
A deflação pós-Fusão funcionou porque altas taxas = altas queimas. Dencun virou o jogo: taxas mais baixas = queimas mais baixas, independentemente de quão ocupada a rede esteja. Você precisaria de um volume de transações sustentado muito além dos níveis atuais para sequer voltar ao neutro, quanto mais à deflação.
O Que Isso Significa
A narrativa de “dinheiro sonoro ultra”? Funcionalmente morta, a menos que o Ethereum encontre outro mecanismo de queima (, o que parece improvável ). O ETH agora está competindo em utilidade e força do ecossistema, não em política monetária.
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O sonho do "Ultra Sound Money" do Ethereum acabou?
Dencun acabou de derrubar a narrativa deflacionária do ETH. Aqui está o que realmente aconteceu.
A Promessa vs A Realidade
Após a fusão, o Ethereum parecia imparável: o EIP-1559 queimou taxas de transação, a fusão reduziu a emissão e, de repente, a oferta de ETH estava realmente em declínio. A tese do “dinheiro ultra sólido” parecia real—um ativo digital que poderia rivalizar com a narrativa de escassez do Bitcoin.
Então Dencun aterrissou.
O que Dencun realmente fez
A atualização reduziu drasticamente as taxas de transação (boa para os usuários, ruim para os detentores de ETH). Mas aqui está o problema: desacoplou as taxas da atividade da rede. Mesmo quando a rede está congestionada, as taxas de queima despencaram porque as taxas base colapsaram.
Resultado? ETH agora é novamente inflacionário - e assim permanecerá a menos que a atividade da rede atinja níveis absurdos.
Os Números Importam
A deflação pós-Fusão funcionou porque altas taxas = altas queimas. Dencun virou o jogo: taxas mais baixas = queimas mais baixas, independentemente de quão ocupada a rede esteja. Você precisaria de um volume de transações sustentado muito além dos níveis atuais para sequer voltar ao neutro, quanto mais à deflação.
O Que Isso Significa
A narrativa de “dinheiro sonoro ultra”? Funcionalmente morta, a menos que o Ethereum encontre outro mecanismo de queima (, o que parece improvável ). O ETH agora está competindo em utilidade e força do ecossistema, não em política monetária.
Isso não é necessariamente mau—é apenas honesto.