A reestruturação da lógica em alta do Bitcoin - este bull run é diferente dos anteriores

Como participantes do mercado de criptomoedas que testemunharam o bull run de 2017, a volatilidade de 2021 e suportaram o inverno do bear market de 2022, nosso julgamento sobre "Bitcoin em alta" já ultrapassou a simples compreensão de "ciclos históricos se repetindo". A lógica atual de alta não é uma imitação cega das "três meses de alta principal" do passado, mas sim uma profunda reestruturação baseada na estrutura de fundos institucionais, no processo de conformidade e nas mudanças subjacentes na liquidez macro. Este bull run é mais estável, mais apoiado e mais digno de uma defesa a longo prazo.

A lei do primeiro ciclo não mudou, mas o "núcleo impulsionador" é completamente diferente.

É inegável que o ciclo característico da "explosão da alta principal de 3 meses" do Bitcoin nunca esteve ausente: desde a "subida selvagem" dominada por investidores de varejo em 2017, até a "alta oscilante" em 2021, onde algumas instituições começaram a experimentar, e agora a "avançar de forma sólida" de 49000 dólares para 100000 dólares em 2024. O ritmo na dimensão temporal é semelhante, mas as forças motrizes por trás já são completamente diferentes.

Observou-se uma mudança chave: o núcleo da onda principal anterior era a "ressonância do sentimento dos investidores de varejo", subindo rapidamente e caindo igualmente rápido; enquanto nesta fase, a "alocação de longo prazo" de fundos institucionais substituiu a "especulação de curto prazo" dos investidores de varejo, tornando-se o motor central da onda principal. Por exemplo, quando o preço foi a 31 mil dólares, toda a rede clamava por uma queda, eu não entrei em pânico, porque na época vi que o fluxo de fundos para ETFs institucionais não havia sido interrompido; quando o preço do Ethereum caiu para 2200 dólares, o pânico se espalhou, eu mantive minha posição com firmeza, também porque percebi que as principais instituições estavam discretamente aumentando suas participações — essa divergência de "pânico dos investidores de varejo, acumulação pelos institucionais" é um sinal típico do novo ciclo, e também me fez acreditar que a próxima onda principal não será uma bolha "passageira".

Segunda macro e fundos: não é "acúmulo de boas notícias a curto prazo", mas sim "lógica de longo prazo concretizada"

Muitas pessoas atribuem a atual alta a fatores de curto prazo como a "aprovação de ETF" e a "expansão do M2", mas na minha opinião, isso é apenas a "superfície"; o verdadeiro suporte subjacente é a "irreversibilidade da conformidade dos ativos criptográficos".

Primeiro, a popularização do ETF de BTC à vista não é tão simples quanto "a entrada de fundos a curto prazo", mas sim transformar o Bitcoin de um "ativo de risco de nicho" em uma "opção padrão" para alocação de ativos institucionais — anteriormente, as instituições só podiam se posicionar através de canais indiretos como a Grayscale; agora que os canais de conformidade estão abertos, bilhões em fundos de longo prazo estão entrando continuamente, e essa parte do capital não sairá devido a flutuações de curto prazo, mas se tornará a "âncora" do bull run.

Em segundo lugar, a "declaração hawkish" do Federal Reserve mais parece um "smoke screen". Sempre de olho no balanço patrimonial do Federal Reserve e no ritmo de aumentos de juros: proclamando que "manterá as taxas de juros elevadas", mas na prática já suspendeu os aumentos e até há expectativas de cortes; a tendência de expansão do M2 não mudou, o índice Nasdaq atingindo novos máximos reflete uma elevação da aversão ao risco do mercado, e o ouro atingindo o pico significa que parte dos fundos de proteção está em busca de novas saídas — esses sinais sobrepostos, na essência, são "a implementação real do afrouxamento da liquidez global", e o Bitcoin é um dos ativos mais escassos nesta festa de liquidez.

O terceiro painel "falsa fadiga": a "característica típica" da acumulação por parte dos principais, e não a falta de força para subir.

Atualmente, o que mais cria confusão no mercado é a oscilação do Bitcoin perto da marca de 100 mil — há quem diga "não consegue subir, vai colapsar", mas na minha opinião, isso é exatamente a "falsa fadiga" que os grandes players mais dominam para acumular.

Eu acompanho diariamente dois dados: um é o volume de negociações nos níveis de suporte chave, e o outro é a concentração de moeda. Pelos dados, o Bitcoin na faixa de 90.000 a 95.000 dólares, sempre que recua para esta posição, o volume de negociações aumenta, o que indica que há capital a sustentar, e a concentração de moeda também está em constante elevação, indicando que os investidores de varejo estão entregando suas moedas, enquanto os grandes players estão coletando. Essa forma de "flutuação sem queda e concentração de moeda" é altamente semelhante às características do mercado antes da grande onda de alta de 34.000 dólares a 64.000 dólares em 2023, mas o mais importante é que a capacidade de sustentação de moeda desta vez é mais forte do que em qualquer outro momento — porque o capital que está sustentando é de instituições e não de investidores de varejo.

Quarta análise técnica: a estrutura de alta de longo prazo não foi quebrada, a principal onda de alta é apenas uma "questão de tempo".

Do ponto de vista técnico, o meu julgamento é simples: enquanto o Bitcoin não quebrar efetivamente a linha média das bandas de Bollinger no gráfico mensal, em cerca de 88000 dólares, a estrutura de alta de longo prazo não será destruída.

Ao abrir o gráfico mensal, não é difícil perceber que desde a recuperação do fundo do mercado bearish em 2023, o Bitcoin tem operado consistentemente "acima da linha média das Bandas de Bollinger", com os indicadores MACD, DIF e DEA, permanecendo a longo prazo na zona positiva. Embora as barras vermelhas tenham apresentado uma contração a curto prazo, nunca desapareceram completamente - isso não é um padrão de "topo de mercado em alta", mas sim um sinal saudável de "ajuste durante um mercado em alta". Assim como nas várias ondas de alta anteriores, a análise técnica passa por um período de "consolidação e acumulação", e o ajuste atual está preparando o terreno para os próximos objetivos de 180.000 a 200.000 dólares.

Alguém perguntou o que há de diferente nesta vez em relação à alta do Bitcoin. Minha resposta é: antes, a alta era uma aposta sobre o ciclo; agora a alta é uma crença na lógica — acreditar na lógica de alocação de longo prazo dos fundos institucionais, acreditar na lógica irreversível da regulamentação dos ativos criptográficos, acreditar na lógica subjacente do alívio da liquidez global.

O ritmo do bull run do Bitcoin nunca mudou: acende-se na desesperança, explode no silêncio, e completa a última quebra com uma onda principal de 3 meses. Mas nesta ronda de bull run, não é mais uma celebração de "crescimento selvagem", mas sim uma subida racional de "conformidade e institucionalização". Como um participante de longo prazo, não serei influenciado por flutuações de curto prazo, porque sei que a verdadeira oportunidade está escondida no entendimento da lógica subjacente, e o Bitcoin atual está à beira da explosão de uma nova onda principal #BTC #ETH .