Nova e antiga substituição do Launchpad de memecoins na cadeia Solana

“O Rei está morto, viva o Rei!” Esta declaração ecoou no Palácio de Versalhes no século XVIII. Revela uma verdade eterna sobre o poder: o poder nunca pertence a ninguém, flui como água, sempre à procura de um novo recipiente. Esta cruel troca ainda se desenrola no mundo das criptomoedas de hoje, e o setor de memecoins Launchpad na cadeia Solana está a passar por uma troca de poderes semelhante.

O antigo líder Pump.fun, que há um mês detinha 88% da quota de mercado, agora resta apenas 13%. O novo desafiante Let'sBONK já conquistou 86% do mercado. Isso não é apenas mais uma manifestação da volatilidade no mundo das criptomoedas, mas também um clássico exemplo de colapso de impérios: quando se ignora a atenção, a última linha de defesa, qualquer vantagem inicial, por maior que seja, pode desaparecer num instante.

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Pump.fun foi lançado em janeiro de 2024 por três jovens na casa dos 20 anos, e sua ideia inovadora mudou completamente a lógica de emissão de meme coins. Os usuários só precisam fazer o upload de uma imagem, dar um nome, clicar algumas vezes e podem emitir uma moeda, com um custo de menos de 2 dólares, sem necessidade de nenhum conhecimento de programação. Isso satisfaz um impulso subjacente de transformar coisas “sem valor” em coisas “com valor”.

Até janeiro de 2025, a Pump.fun gerou mais de 458 milhões de dólares em receita, lançando milhares de novas moedas diariamente, com uma receita diária que ultrapassou 7 milhões de dólares em seu pico. Tornou-se não apenas uma infraestrutura, mas também controlou firmemente o poder do discurso cultural, tornando-se um sinônimo da cultura memecoin Solana.

No entanto, a tragédia do Pump.fun começou com uma de suas funcionalidades mais inovadoras: as transmissões ao vivo. Inicialmente destinadas a permitir que os emissores de tokens promovam seus tokens, a situação rapidamente saiu do controle. Em novembro de 2024, alguns usuários começaram a realizar comportamentos extremos durante as transmissões ao vivo para ganhar atenção, incluindo simular autoagressão, ameaçar suicídio e abusar de animais. O incidente mais grave envolveu um usuário menor de idade ameaçando sua família com uma espingarda em frente à câmera para inflacionar o preço do token.

Esses eventos forçaram o Pump.fun a fechar urgentemente a função de transmissão ao vivo, mas sua reputação foi severamente prejudicada. A receita daquela semana caiu 66%, houve uma reação negativa da opinião pública e os concorrentes aproveitaram a oportunidade para entrar no mercado. Diante da queda na receita e da pressão competitiva, o Pump.fun decidiu se salvar através da emissão de tokens (ICO).

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Esta ICO aparenta ser muito bem-sucedida: 5 milhões de dólares foram arrecadados em 12 minutos de mais de 10.000 carteiras, além de 700 milhões de dólares em captação privada. Mas uma análise mais aprofundada mostra que mais de 200 carteiras atingiram o limite de 1 milhão de dólares, e os 340 principais compradores absorveram 60% da participação. Todos os tokens vendidos foram totalmente desbloqueados, com apenas uma restrição de transferência de 48 a 72 horas.

O preço do token subiu inicialmente 75% para 0,007 dólares, mas o entusiasmo rapidamente desapareceu. Em poucas semanas, caiu 60%, apresentando uma típica tendência de “espiral da morte”. O design da economia do token também é bastante controverso, com apenas 33% alocados para a oferta pública e privada, 67% controlados pela equipe do projeto, e o cronograma de distribuição não está claro.

Apesar de os usuários terem gerado quase 750 milhões de dólares para a plataforma, não houve recompensas imediatas para a comunidade. Ao mesmo tempo, investidores de private equity despejaram tokens no valor de 160 milhões de dólares na exchange, causando uma enorme pressão de venda.

A última afirmação veio do cofundador Alon Cohen, que anunciou publicamente que o airdrop “não ocorrerá no futuro previsível”, mesmo após um compromisso de longo prazo. Isso gerou uma queda de 15% no preço do token em 24 horas, num momento em que a confiança da comunidade estava mais frágil.

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Enquanto isso, o Let'sBONK está silenciosamente construindo tudo o que falta ao Pump.fun: transparência, orientação comunitária e comunicação clara. Atualmente, a receita diária do Let'sBONK chega a 1,3 milhões de dólares, enquanto o Pump.fun é apenas 254 mil dólares. A receita do Let'sBONK subiu de quase zero em maio para mais de um milhão de dólares diários em julho, apresentando uma tendência de crescimento estável.

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Desde o ICO, o token PUMP caiu 60% em valor de mercado, enquanto o BONK permaneceu relativamente estável, com um valor de mercado de 2,1 mil milhões de dólares. O Let'sBONK destina 1% da receita semanal para recomprar BONK, apoiando este token ecológico que surgiu antes da plataforma.

Pump.fun uma vez aproveitou o efeito de rede, mas a fragilidade da economia da atenção tornou-se evidente. Um incidente durante uma transmissão ao vivo deu aos usuários motivos para experimentar plataformas alternativas, e o Let'sBONK rapidamente se tornou uma nova opção “limpa”. Isso é semelhante ao cenário em que o Myspace perdeu para o Facebook, embora tivesse funcionalidades e escala, perdeu a narrativa cultural.

Após perceber a crise de sobrevivência, a Pump.fun lançou um contra-ataque. Eles aumentaram a proporção de recompra de tokens de 25% da receita diária para 100% e lançaram um plano de incentivos de negociação de 30 dias. No entanto, esses ajustes a nível tático não conseguiram inverter a situação.

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O cerne da questão está no nível estratégico. O mecanismo de recompensas do Pump.fun gira apenas em torno do volume de transações, enquanto o Let'sBONK construiu um verdadeiro sistema de recompensas ecológicas vinculado aos interesses dos usuários. O programa de recompensas BONK permite que os usuários bloqueiem fundos para obter uma participação nas receitas dos produtos ecológicos; quanto mais longo o período de bloqueio, maior o multiplicador.

Let'sBONK também introduziu o sistema de “Pontuação Bonk”, onde os usuários podem ganhar pontos através de transações, compras ou emissão de moedas, que poderão ser trocados no futuro por bens físicos ou direitos. Esta experiência de crescimento gamificada faz com que os usuários sintam que estão participando de uma missão maior.

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Nos setores tradicionais, os líderes de mercado costumam manter a sua posição a longo prazo. Mas no mercado digital, o custo de mudança para os usuários é praticamente zero, e a posição dominante pode desmoronar em questão de meses. O sucesso do Let'sBONK não está em construir um produto fundamentalmente melhor, mas em entrar no mercado quando a reputação do Pump.fun estava mais vulnerável.

Apesar da grande redução na quota de mercado, Pump.fun não está totalmente fora de jogo. Eles ainda têm algumas vantagens: 1,2 mil milhões de dólares em financiamento proporcionaram capital para experimentar e sobreviver à concorrência; a plataforma já suportou centenas de milhares de lançamentos de projetos sem falhar; ainda gera 250 mil dólares de receita diariamente; como pioneiro na categoria, possui um reconhecimento de marca duradouro.

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O cenário mais provável é a fragmentação do mercado, com o Let'sBONK a tornar-se a plataforma principal, enquanto o Pump.fun se transforma numa plataforma segmentada com utilizadores leais. Mas para realmente dar a volta, o Pump.fun precisa de reconstruir a confiança e reconquistar a posição cultural, o que pode exigir uma mudança completa na liderança para se livrar das controvérsias do passado.

Nesta nova e antiga troca de poder no mundo criptográfico, testemunhamos novamente uma antiga verdade: quando os governantes perdem a legitimidade, nenhum recurso pode recuperar a dignidade. Às vezes, para continuar o reino, a coroa deve ser passada para novos.

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