As atas da reunião da Reserva Federal (FED) de setembro de 2025, recentemente publicadas, revelaram uma mudança significativa na política monetária. Atualmente, a Reserva Federal (FED) ajustou a taxa de juros de referência para a faixa de 4,00%-4,25%, marcando a transição de um ciclo de aperto para um ciclo de redução cautelosa.

As atas mostram que, apesar da pressão inflacionária ter diminuído, ainda não atingiu a meta de longo prazo de 2%. Alguns oficiais expressaram preocupações sobre a possibilidade de um ressurgimento da inflação. Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho apresenta sinais de arrefecimento, e a velocidade de crescimento econômico está a desacelerar, mas não houve uma queda acentuada.

Na orientação da política, existem divergências óbvias dentro da Reserva Federal (FED). Os membros da ala dovish advogam pela aceleração do ritmo de cortes nas taxas de juros, sugerindo até mesmo um corte de 50 pontos base de uma só vez; os membros em espera dominam, inclinando-se para um novo corte de juros ainda este ano; enquanto os membros hawkish insistem na manutenção do nível atual da taxa de juros. Essa divergência reflete a incerteza sobre a avaliação das perspectivas econômicas.

Em termos de ferramentas de política, o Fed ajustou o tamanho das reservas para US$ 2,8 trilhões, o que pode ser visto como um corte disfarçado na taxa de juros. No entanto, a probabilidade de expansão do balanço é baixa e espera-se que o processo de redução do balanço prossiga ao ritmo inicial.

Vale a pena notar que o mercado reagiu de forma anômala às expectativas de redução da taxa de juros. O índice do dólar subiu de 97 para 99, enquanto o mercado de títulos do Tesouro dos EUA também apresentou um comportamento anômalo. Este comportamento anômalo alerta os investidores para a necessidade de manterem-se vigilantes.

Olhando para o futuro, a possibilidade de uma redução da taxa de juros em dezembro é maior do que em outubro, e espera-se que a taxa de referência possa cair para cerca de 3,75% até o final do ano. Os participantes do mercado devem acompanhar de perto os dados de emprego não agrícola de outubro e o índice de preços PCE núcleo que serão divulgados, pois esses dados terão um impacto importante na direção futura da política da Reserva Federal (FED).