#美联储降息预期升温# Os EUA estão prestes a iniciar um novo ciclo de cortes nas taxas de juros. O que isso significa para os investidores globais? Analisando as dez rodadas de cortes de juros do Federal Reserve entre 1984 e 2020, podemos claramente dividi-las em três padrões típicos, cada um correspondente a diferentes condições econômicas e reações do mercado.

A primeira é a "redução de taxas de juro preventiva": este tipo de redução ocorre numa fase em que a economia ainda não está em dificuldades e a inflação começou a abrandar. O banco central reduz proactivamente as taxas de juro, guiando suavemente o ambiente de altas taxas de juro de volta à normalidade, sendo uma ajustamento de política ativa.

A segunda pode ser chamada de "redução de taxa de juros em resposta a crises", direcionada a eventos de risco súbitos, como o colapso do mercado em 1987 ou a explosão da pandemia em 2020. Esse tipo de redução de taxa visa estabilizar rapidamente a confiança do mercado e evitar a propagação do pânico.

A terceira é a "redução de taxas de juro em recessão econômica", que geralmente ocorre em períodos em que a economia já está claramente em declínio, como após o estouro da bolha da tecnologia em 2001 ou à véspera da crise financeira de 2007. Nesses casos, os efeitos da política de redução de taxas de juro costumam ser tardios em relação à situação econômica real.

As três categorias de desempenho do mercado após cortes de juros apresentam diferenças marcantes. Os dados mostram que, no ano seguinte a um corte preventivo de juros, o índice S&P 500 sobe em média 13,2%; os cortes de juros em resposta a crises apresentam volatilidade significativa no início, mas depois de um ano, a alta média alcança 17,4%; enquanto os cortes de juros em períodos de recessão resultam em uma queda média de mais de 14% no S&P 500 nos primeiros 3 meses, e mesmo após um ano, a queda média ainda é de 11,6%, indicando que as políticas têm dificuldade em reverter rapidamente a tendência econômica negativa.

Como os investidores podem determinar a que tipo pertence a atual redução da taxa de juros do Federal Reserve? Pode-se prestar atenção a alguns indicadores chave:

Primeiro, temos a amplitude da redução da taxa de juro - uma redução única que excede os 50 pontos base é uma situação muito rara, e se ocorrer, geralmente significa que a economia está a deteriorar-se rapidamente;

Em segundo lugar, temos a regra de Sam - quando a média da taxa de desemprego dos últimos 3 meses aumenta 0,5 pontos percentuais em relação ao ponto mais baixo dos últimos 12 meses, isso é frequentemente visto como um alerta de recessão;

Além disso, a tendência do número de pedidos de subsídio de desemprego, as mudanças nas expectativas de lucro das empresas e os indicadores de confiança de investimento de consumidores e empresas também fornecem referências importantes.

O mercado de trabalho nos Estados Unidos continua relativamente robusto, com a taxa de desemprego mantida em níveis baixos, as regras de Sam ainda não foram acionadas e os dados da manufatura, assim como a trajetória da inflação, não apresentam características de recessão evidentes. Portanto, esta próxima rodada de cortes nas taxas de juro é mais semelhante a um "corte preventivo", com o objetivo de alcançar um pouso suave da economia, e não de responder a uma crise emergente.

No entanto, a situação do mercado muda rapidamente. Se o mercado de trabalho piorar significativamente no futuro ou se os lucros das empresas continuarem a cair, a natureza da redução das taxas de juros pode passar a ser uma resposta passiva. No ambiente atual, a estabilidade do mercado de trabalho e a manutenção da capacidade de lucro das empresas serão indicadores-chave para determinar se a economia conseguirá uma aterragem suave.

Para os investidores, compreender estes padrões históricos e acompanhar de perto os principais indicadores económicos pode ajudar a tomar decisões de alocação de ativos mais informadas durante este ciclo de cortes nas taxas de juro.