A seleção de projetos RWA revela tendências do setor: a utilidade real supera a tokenização de truques

Recentemente, uma reunião privada de seleção de projetos RWA foi realizada sob a organização de uma determinada instituição. Vários representantes da indústria, vindos dos setores financeiro tradicional e blockchain, reuniram-se para avaliar e selecionar uma série de projetos RWA sob a perspectiva de investidores tradicionais, discutindo juntos ativos de qualidade com valor de investimento.

Atualmente, Hong Kong está a promover ativamente uma estratégia de ativos digitais em conformidade. O mais recente quadro "LEAP" foca na tokenização de ativos físicos como obrigações do governo, obras de arte, ouro e energia, fornecendo um forte impulso para a inclusão desses ativos na blockchain. À medida que a infraestrutura Web3 e o sistema regulatório de Hong Kong se tornam cada vez mais robustos, os RWA estão rapidamente a tornar-se uma importante porta de entrada e uma ponte central para a entrada das finanças tradicionais no domínio dos ativos digitais. O foco do mercado também está gradualmente a mudar para como implementar efetivamente projetos RWA numa situação em que o ambiente regulatório já está estabelecido.

A discussão aprofundada e os resultados da votação na conferência de seleção de produtos formaram um consenso claro na indústria: a verdadeira utilidade de RWA supera em muito a tokenização como uma mera estratégia de marketing. Os projetos RWA que receberam atenção focam, sem exceções, em resolver os pontos críticos de liquidez no mercado real e apresentam uma estrutura de negociação razoável e transparente. Embora as motivações dos emissores de RWA sejam diferentes, para os investidores de finanças tradicionais, o valor de investimento em RWA depende essencialmente de elementos básicos como a qualidade de crédito dos ativos subjacentes, a estrutura de risco e a liquidez intrínseca. Como apontaram os especialistas presentes, um ativo que carece de liquidez no mercado tradicional não adquirirá liquidez apenas por ser tokenizado e registrado na blockchain.

O tipo de projeto RWA discutido nesta reunião de seleção é representativo, e os ativos subjacentes à tokenização abrangem as seguintes categorias:

1. Fundos de mercado monetário: discutiram-se produtos de fundos de mercado monetário tokenizados, incluindo fundos de títulos do governo dos EUA ancorados por instituições de gestão de ativos de topo, bem como projetos de fundos de mercado monetário emitidos por fundos públicos líderes na Ásia. Os ativos subjacentes deste tipo de produto têm uma classificação de crédito extremamente alta, oferecendo retornos robustos e liquidez intrínseca, além de serem acompanhados por uma estrutura de conformidade abrangente. Os resultados da votação mostram que há uma forte demanda por esse tipo de produto que combina segurança de nível financeiro tradicional com a conveniência nativa do Web3.

2. Commodidades físicas: Mapeando a propriedade de ativos com valor reconhecido, como ouro, na blockchain, proporcionando aos investidores ferramentas convenientes de posse, negociação e hedge em cadeia. Em um projeto de token de ouro discutido, o valor do token está atrelado a 100% de reservas de ouro físico, e a segurança dos ativos é garantida por meio de auditorias e mecanismos de custódia transparentes. Os dados de votação de seleção de produtos mostram que o projeto recebeu um interesse de investimento muito alto.

3. Ativos de crédito: tokenização de ativos de crédito tradicionais, oferecendo aos investidores um rendimento fixo relativamente alto, mas que deve suportar o correspondente risco de crédito. Por exemplo, projetos de empréstimos pessoais garantidos por empresas listadas, bem como projetos que utilizam o modelo de "rendimento fixo + opções" de títulos conversíveis. Esses ativos de crédito tokenizados atendem à demanda de investidores que buscam fluxos de caixa claros e retornos elevados, e que estão dispostos a assumir certos riscos de default de empresas ou projetos.

4. Fluxos de caixa futuros e direitos de rendimento: um arranjo de financiamento estruturado que tokeniza a receita futura esperada de projetos comerciais específicos, cujo risco e retorno estão diretamente ligados ao desempenho operacional do negócio subjacente. Por exemplo, um projeto de leasing de embarcações garantiu dividendos de aluguel estáveis e previsíveis ao assinar um contrato de aluguel de longo prazo com um arrendatário de alta classificação de crédito. Outro projeto permitiu que os investidores participassem na partilha dos lucros potenciais gerados pela distribuição de poder de computação de IA, um negócio emergente.

5. Tokens funcionais: Esta é uma categoria especial discutida na reunião de seleção de produtos. O valor desses tokens não está ancorado em ativos reais tangíveis ou fluxos de caixa estáveis, mas sim na sua funcionalidade de uso e na demanda de mercado dentro de um ecossistema específico. A sua tendência de preço depende principalmente da popularidade do IP e do sentimento especulativo do mercado secundário, atraindo assim principalmente participantes com um conhecimento profundo da indústria ou do conteúdo do IP relacionado. Os investidores financeiros tradicionais tendem a ser relativamente cautelosos em relação a esses tokens.

A discussão e os resultados da votação da reunião privada de seleção de produtos indicam claramente que a tokenização é apenas um caminho técnico para colocar ativos na blockchain. A base para o desenvolvimento de RWA reside em sua capacidade de atender às reais necessidades dos participantes do mercado. A liquidez e o potencial de escalabilidade do projeto são pré-requisitos fundamentais para o desenvolvimento a longo prazo de todo o ecossistema RWA; e como ativos do mundo real, a qualidade de crédito dos ativos subjacentes, a robustez do fluxo de caixa, a estrutura legal e a situação de risco do emissor determinam diretamente o valor e a segurança a longo prazo do projeto.