Economia norte-americana instável, tensão no crédito privado, impacto da guerra nas probabilidades de uma subida do Bitcoin para $75K

Principais conclusões:

• O risco do crédito privado e os fracos dados do mercado de trabalho dos EUA estão a puxar o Bitcoin para baixo, mas será que há uma nota positiva?

• As saídas de fundos dos ETF institucionais de Bitcoin e as vendas dos mineradores testam a força do BTC, mas as opções da Reserva Federal para lidar com o défice federal poderão também favorecer ativos escassos.

O Bitcoin (BTC) enfrentou uma rejeição nos 69.000 dólares na quarta-feira, depois de o discurso do Presidente Donald Trump não ter conseguido garantir o fim da guerra no Irão. Os preços do petróleo dispararam na sequência do discurso e para além das preocupações dos traders relacionadas com a guerra; a turbulência nos mercados de crédito privado também está a cobrar um preço na confiança dos investidores em vários mercados.

Embora o Bitcoin tenha conseguido defender o nível dos 66.000 dólares ao longo da semana, os traders continuam preocupados com o risco de queda durante o próximo fim de semana, uma vez que os mercados dos EUA e da Europa estarão encerrados na sexta-feira devido à Páscoa.

_O petróleo bruto WTI (esquerda) vs. Bitcoin/USD (direita). Fonte: _TradingView

A ameaça de uma ação militar adicional liderada pelos EUA no Irão fez com que os preços do petróleo bruto WTI disparassem acima dos 110 dólares, despoletando uma deslocação para longe de ativos de risco. Os traders decidiram reduzir a exposição ao Bitcoin e às ações, depois de o Departamento do Tesouro dos EUA ter expressado preocupações relativamente aos mercados de crédito privado de 2 biliões de dólares na quarta-feira. Os reguladores de seguros nacionais e internacionais serão consultados até ao início de maio.

Os mercados de crédito privado soam o alarme: o BTC vai responder?

A Blue Owl, uma gestora de ativos alternativos de 307 mil milhões de dólares, anunciou “pedidos extraordinários de resgate” para dois dos seus fundos de crédito privado em cartas aos acionistas emitidas na quinta-feira. Mais de 70% das empresas a que a Blue Owl empresta estão na indústria do software, como foi reportado durante uma call de resultados trimestral. A gestora do fundo limitou os pedidos de levantamento a 5%, levantando novas preocupações para o mercado de crédito.

A acrescer ao sentimento bearish de curto prazo entre os traders esteve um aumento dos pedidos de subsídio de desemprego continuado nos EUA, que subiram para 1,84 milhões na semana terminada a 21 de março, acima dos 1,82 milhões da semana anterior. Estes dados não são inerentemente negativos para as ações; contudo, como a firma global de recolocação Challenger, Gray & Christmas assinalou, a maioria dos despedimentos teve origem em empresas “a ajustarem os orçamentos para investimentos em IA, em detrimento de empregos”.

Dívida federal bruta dos EUA, biliões de USD (esquerda) vs. percentagem do PIB (direita). Fonte: crfb.org

A probabilidade de iniciativas de estímulo económico num contexto de atividade económica mais fraca poderá, no fim de contas, apoiar o preço do Bitcoin no médio prazo. O défice federal dos EUA deverá atingir um valor massivo de 1,9 biliões de dólares em 2026, deixando pouco espaço para manobras para além de injetar liquidez, o que tende a beneficiar ativos escassos.

Uma melhoria na perceção de risco do Bitcoin será decisiva para uma potencial subida acima dos 75.000 dólares. Houve um impacto considerável e negativo proveniente das saídas líquidas de fundos dos ETF de spot cotados nos EUA, da liquidação de posições detidas por empresas que anteriormente se concentravam em construir reservas corporativas, e do desmonte levado a cabo por mineradores cotados publicamente.

Fluxos líquidos diários de ETF de Bitcoin spot cotados nos EUA, USD. Fonte: Farside Investors

Os ETF de Bitcoin spot cotados nos EUA viram 450 milhões de dólares em saídas líquidas desde 24 de março, o que serve como proxy de uma fraca procura institucional. Os traders receiam maior pressão de venda porque a indústria detém 88 biliões de dólares em Bitcoin sob gestão, com a BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT US) a liderar com 53,9 biliões. No entanto, estas saídas deverão abrandar se o Bitcoin continuar a mostrar força perto dos 66.000 dólares.

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A MARA Holdings (MARA US) anunciou a venda de 15.133 BTC em março a um preço muito abaixo do custo estimado pela empresa. Entretanto, a Riot Platforms (RIOT US), segundo foi noticiado, transferiu 500 BTC para venda na quarta-feira. Além disso, a Nakamoto Holdings (NAKA US) revelou uma venda de 284 BTC, apesar de anteriormente ter anunciado a intenção de continuar a acumular o ativo.

Enquanto empresas como a Strategy (MSTR US) e a Metaplanet (MTPLF US) continuarem a absorver parte desta pressão de venda, os investidores provavelmente reconhecerão que o Bitcoin funciona como salvaguarda contra um aumento da oferta de moeda. Os governos farão tudo o que for possível para evitar uma recessão, aumentando a probabilidade de que o caminho do Bitcoin para 75.000 dólares permaneça firmemente em jogo, apesar do agravamento das condições macroeconómicas.

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