26 de março, a empresa de IA militar Shield AI anunciou a conclusão de um financiamento de 2 mil milhões de dólares, com a avaliação a saltar de 5,3 mil milhões de dólares há um ano para 12,7 mil milhões de dólares, um aumento de 140%. Os investidores principais não são capitalistas de risco do Vale do Silício, mas sim os gigantes globais de PE Advent International e o departamento de investimentos em segurança e resiliência do JPMorgan, que juntos investiram 1,5 mil milhões de dólares em financiamento de capital próprio. Segundo a Bloomberg, a Blackstone também injetou 500 milhões de dólares em ações preferenciais e comprometeu-se com 250 milhões de dólares em linhas de crédito a retirar atrasadamente.
O financiamento de 2 mil milhões de dólares em si não é o mais importante, mas sim quem está a assinar este cheque. Este é um sinal de que a estrutura de capital da tecnologia de defesa está a mudar.
Ao colocar a Shield AI e a Anduril, que compete no mesmo sector, na mesma linha do tempo, a tendência torna-se imediatamente clara. Em outubro de 2023, a avaliação da Series F da Shield AI foi de 2,7 mil milhões de dólares. A Anduril tinha uma avaliação de cerca de 8,5 mil milhões no final de 2022 na Series E. Até março de 2026, a Shield AI sobe para 12,7 mil milhões, enquanto a Anduril, segundo a TechBuzz AI, está à procura de uma nova ronda de financiamento com uma avaliação de 60 mil milhões de dólares. Ambas as empresas completaram um aumento de avaliação superior a quatro vezes em pouco mais de dois anos.
A inclinação desta curva torna-se acentuada em 2025. Segundo estimativas da Sacra, a receita da Anduril em 2025 deve atingir 2,1 mil milhões de dólares, com um crescimento anual de 110%, e a previsão de receita para 2026 é de 4,3 mil milhões. Embora a Shield AI não tenha divulgado receitas, segundo dados da Tracxn, o seu financiamento acumulado já ultrapassou 3 mil milhões de dólares. A velocidade de crescimento da avaliação supera em muito a velocidade de crescimento da receita, indicando que o mercado mudou a forma como avalia as empresas de IA na defesa, passando para um modo de “expectativa de plataforma”, onde a avaliação não é feita com base na receita atual, mas na posição que a empresa pode ocupar no futuro dentro do sistema de compras militares.
Para referência, a única empresa de IA na defesa já listada, a Palantir, tinha uma capitalização de mercado de cerca de 22 mil milhões de dólares no seu IPO em setembro de 2020. Segundo o seu relatório financeiro do quarto trimestre, a Palantir prevê que a receita do quarto trimestre de 2025 atinja 1,41 mil milhões de dólares, com um crescimento anual de 70%, e a previsão de receita para o FY2026 é de 7,18 a 7,20 mil milhões de dólares. Até ao final de 2025, a capitalização de mercado terá crescido para mais de 420 mil milhões. O mercado primário e o secundário contam a mesma história, apenas com a curva de avaliação do mercado primário a ser ainda mais acentuada do que a da Palantir após o seu IPO.
Não é apenas a expectativa de capital que impulsiona essa valorização. A Shield AI possui linhas de produtos concretas: o MQ-35 V-BAT, um drone de reconhecimento de decolagem e aterragem vertical já em serviço, e o próximo caça autónomo X-BAT, a ser anunciado em outubro de 2025. Segundo a DroneXL, o preço unitário do X-BAT é de cerca de 27 milhões de dólares, menos de um quarto do F-35, com um alcance de 2.300 milhas, sem necessidade de pista, podendo ser lançado de um reboque, com produção em massa prevista para 2029.
Em fevereiro de 2026, o motor de IA central da Shield AI, Hivemind, foi selecionado pela Força Aérea dos EUA para fornecer capacidade de missão autónoma ao drone Fury da Anduril (número YFQ-44A) no projeto de aeronaves de combate colaborativo (CCA), com demonstração de voo prevista para os próximos meses, segundo o The Defense Post. Na mesma ronda de financiamento, a Shield AI adquiriu a empresa de software de simulação de voo Aechelon Technology. A tecnologia de simulação da Aechelon já foi utilizada para treinar pilotos da Força Aérea dos EUA, e, após a aquisição, a Shield AI detém simultaneamente três áreas: geração de dados de treino, algoritmos de voo autónomo e plataformas de hardware.
Mas o que realmente torna a curva de avaliação mais acentuada é a mudança estrutural nas fontes de financiamento. As rondas de financiamento anteriores da Shield AI foram lideradas por capitalistas de risco e investidores estratégicos como a Andreessen Horowitz e a L3Harris. Nesta ronda, os investidores principais mudaram para os gigantes de PE Advent International e JPMorgan, com a Blackstone fornecendo ações preferenciais e financiamento de dívida. Isso não é um caso único.
Segundo a Bisnow, o Exército dos EUA atribuiu contratos de construção de centros de dados em duas bases militares a empresas associadas à Carlyle e à KKR, a CyrusOne, com cada projeto a valer 2 mil milhões de dólares e com arrendamentos de 50 anos. De acordo com dados da S&P Global, nos primeiros dois meses de 2025, o volume de transações de PE/VC no setor de aeroespacial e defesa global atingiu 4,27 mil milhões de dólares, dos quais 83% foram para a América do Norte. Os gigantes de PE não estão apenas a fazer investimentos financeiros no setor militar, mas estão a começar a tratar a infraestrutura de defesa como uma categoria de ativos de longo prazo.
De acordo com dados da PitchBook, o volume de transações de VC em tecnologia de defesa global deve atingir 49,1 mil milhões de dólares em 2025, quase o dobro dos 27,2 mil milhões de dólares de 2024. Segundo a DefenseNews, o financiamento de capital próprio em tecnologia de defesa nos EUA saltou de 5 mil milhões de dólares em 2024 para 14,2 mil milhões, com um aumento próximo de 3 vezes. Cerca de 87% do capital flui para rondas de crescimento e de etapa tardia. O financiamento não está mais a ir para protótipos experimentais, mas para empresas prontas para produção em massa. Segundo estimativas do JPMorgan, desde 2021, a tecnologia de defesa global já absorveu cerca de 130 mil milhões de dólares em capital de risco.
Por trás da entrada desses fundos, há um sinal claro do lado da procura.
De acordo com o pedido de orçamento FY2026 do Departamento de Defesa dos EUA, o Pentágono estabeleceu pela primeira vez uma linha orçamentária independente para IA e sistemas autónomos, totalizando 13,4 mil milhões de dólares. Deste total, 9,4 mil milhões são destinados a drones aéreos, representando mais de 70%. Plataformas autónomas marítimas recebem 1,7 mil milhões, software e integração interdomínio 1,2 mil milhões, e sistemas subaquáticos 730 milhões. Este é um projeto de IA destacado dentro do orçamento total de 1,01 biliões de dólares para o FY2026. Anteriormente, as forças armadas dos EUA nunca tinham tratado a IA e os sistemas autónomos como uma categoria orçamental independente.
O Secretário da Defesa, Pete Hegseth, deixou claro na nota estratégica sobre IA publicada em janeiro de 2026, que as forças armadas dos EUA se tornarão uma “força de combate priorizando a IA”, listando sete projetos prioritários para o FY2026, incluindo enxames de drones autónomos e sistemas de execução de cadeia de morte impulsionados por IA.
O orçamento de 9,4 mil milhões para drones aéreos corresponde exatamente às linhas de produtos principais da Shield AI e da Anduril. O Pentágono não está “explorando” as aplicações militares da IA, mas está a comprar. O projeto CCA da Força Aérea dos EUA planeia tomar uma decisão sobre a primeira produção em massa no FY2026.
Quando o Pentágono aloca 13,4 mil milhões de dólares em orçamento para preparar pedidos de drones de IA, e quando o PE usa arrendamentos de 50 anos para gerir bases militares como infraestrutura, a lógica do capital na tecnologia de defesa já mudou de uma abordagem de investimento de risco em setores, para uma alocação de ativos a nível de infraestrutura.
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