O membro do Conselho Executivo do Banco Central Europeu, Piero Cipollone, alertou que depósitos tokenizados e stablecoins na Europa só terão escala se se apoiarem em dinheiro do banco central tokenizado como âncora de liquidação pública. Em declarações em Bruxelas, Cipollone destacou o Pontes, a iniciativa de liquidação por tecnologia de livro-razão distribuído do Eurosistema, que visa conectar plataformas de DLT de mercado com os Serviços TARGET do Eurosistema e liquidar transações em dinheiro do banco central.
O BCE sinalizou que o Pontes poderá ser lançado no terceiro trimestre de 2026, permitindo que participantes do mercado liquidem transações baseadas em DLT usando dinheiro do banco central. Os comentários ampliam a iniciativa mais ampla Appia do BCE, que foi apresentada em 11 de março como um plano para um futuro ecossistema financeiro tokenizado europeu até 2028.
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Principais pontos
Ativos financeiros tokenizados na Europa precisariam de dinheiro do banco central tokenizado para servir como âncora de liquidação de baixo risco, reduzindo a exposição à volatilidade de preços ou risco de crédito.
O Pontes, iniciativa de liquidação por DLT do Eurosistema, visa interligar plataformas de DLT de mercado com os canais de pagamento do banco central, com lançamento inicial planejado para o Q3 de 2026.
O roteiro do Appia busca estabelecer padrões de interoperabilidade para que ativos tokenizados possam transferir-se suavemente entre diferentes ecossistemas de DLT, apoiados por formatos de dados padronizados e protocolos de contratos inteligentes.
Além da tecnologia, Cipollone destacou a necessidade de uma estrutura legal coerente e de uma colaboração público-privada mais forte para apoiar mercados tokenizados em escala.
O progresso regulatório está em andamento, mas os participantes do setor — juntamente com emissores de stablecoins — pressionam por orientações mais amplas, incluindo a expansão do Regime Piloto de DLT e serviços de contas de dinheiro em espécie relacionados para provedores autorizados.
Mercados tokenizados dependem de canais de liquidação do banco central
Em seu discurso em Bruxelas, Cipollone enquadrou a questão em torno do risco central que atualmente limita a escala: quando um vendedor de um valor mobiliário tokenizado é pago em um ativo que preferiria não manter, o risco de contraparte e a volatilidade resultantes podem inibir a adoção. Ele enfatizou que o dinheiro do banco central pode servir como um ativo de liquidação estável e confiável, mitigando preocupações de liquidez e crédito que, de outra forma, poderiam impedir que participantes do mercado adotem instrumentos tokenizados. Essa postura está alinhada com uma iniciativa mais ampla do BCE de ancorar as finanças tokenizadas em dinheiro público, mantendo a resiliência do mercado.
Como parte dessa visão, o Pontes é descrito como uma ponte entre plataformas de mercado privadas e os canais de liquidação do Eurosistema. Se bem-sucedido, o projeto tornaria viável liquidar negociações tokenizadas diretamente em dinheiro do banco central, aumentando a finalização e reduzindo o risco de liquidação em todo o ecossistema tokenizado em crescimento na Europa.
Appia: interoperabilidade como a espinha dorsal de uma Europa tokenizada
A iniciativa Appia, introduzida pelo BCE, foi projetada para fornecer um plano para uma infraestrutura financeira tokenizada europeia até 2028. Um pilar central é um padrão de interoperabilidade para ativos, permitindo transferências entre plataformas de valores mobiliários tokenizados e outros instrumentos. Na prática, isso significa harmonizar formatos de dados e padrões de contratos inteligentes para que ativos tokenizados possam mover-se entre redes de DLT sem soluções de ponte personalizadas.
Cipollone pediu que operadores de infraestrutura de mercado, bancos, custodiante e provedores de tecnologia se envolvam com o roteiro do Appia, oferecendo feedback para ajudar a fomentar parcerias público-privadas mais amplas. A expectativa subjacente é que um padrão compartilhado reduza a fragmentação, diminua custos de integração e acelere a adoção nos mercados europeus.
Clareza legal e o caminho regulatório a seguir
Além da tecnologia, Cipollone argumentou que a Europa precisa de uma estrutura legal mais explícita para apoiar a emissão e transferência de ativos tokenizados em toda a UE. Ele destacou que, embora o Appia e outras iniciativas avancem na fronteira técnica, uma base regulatória coerente é essencial para evitar um mosaico de regras que possa dificultar uma infraestrutura de liquidação escalável.
A proposta da Comissão Europeia de estender o Regime Piloto de DLT foi descrita como um passo importante, mas Cipollone alertou que, sem uma estrutura de tokenização abrangente, a região corre o risco de construir infraestrutura de liquidação de alto valor com regras inconsistentes. Nesse contexto, uma estrutura legal dedicada a ativos tokenizados poderia ajudar a harmonizar emissão, transferência e custódia entre os Estados-membros.
Resposta da indústria e próximos passos
A entrevista ocorre após atividades do setor respondendo ao impulso de tokenização na Europa. Recentemente, o emissor de stablecoins Circle enviou feedback à Comissão Europeia sobre o Pacote de Integração de Mercado, solicitando a ampliação do Regime Piloto de DLT e a permissão de contas de dinheiro eletrônico para provedores autorizados de serviços de criptoativos. A principal conclusão dos participantes do mercado é a necessidade de caminhos práticos e escaláveis para finanças tokenizadas, em vez de reformas fragmentadas que complicam a liquidação transfronteiriça.
Olhando para o futuro, a colaboração público-privada do BCE em torno do Appia, os canais de liquidação Pontes e o desenvolvimento do quadro regulatório serão pontos centrais para instituições que desejam participar da era de finanças tokenizadas na Europa. Como em qualquer mudança de infraestrutura de grande escala, o progresso provavelmente dependerá de uma entrada coordenada do setor, clareza regulatória e resultados tangíveis de projetos piloto.
Os leitores devem acompanhar as próximas atualizações sobre os marcos piloto do Pontes e os ciclos de consulta pública do roteiro do Appia. Embora a janela de lançamento no Q3 de 2026 seja um marco de curto prazo concreto, a questão mais ampla permanece: a Europa consegue convergir para um quadro unificado que torne o dinheiro do banco central tokenizado a âncora padrão de liquidação para mercados tokenizados?
Este artigo foi originalmente publicado como ECB: Dinheiro do banco central necessário para escalar stablecoins, depósitos tokenizados na Crypto Breaking News – sua fonte confiável de notícias de criptomoedas, Bitcoin e atualizações de blockchain.
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