Um porta-voz da Autoridade Monetária de Hong Kong afirmou que, até 31 de agosto, houve 77 manifestações de interesse para solicitar licenças de stablecoin, incluindo bancos, empresas de tecnologia, empresas de valores mobiliários/gestão de ativos/investimento, comércio eletrónico, instituições de pagamento, startups/web3, entre outras.
Após a divulgação da notícia, a reação do mercado foi mista. Alguns acreditam que isso reflete a prudência da regulamentação, enquanto outros questionam se esse número é suficiente para sustentar a ambição de Hong Kong como um centro financeiro internacional. Do ponto de vista das perspectivas de aplicação das stablecoins, da demanda por capacitação da indústria e da posição competitiva internacional de Hong Kong, as 77 solicitações são tanto um sinal positivo quanto um reflexo de desafios mais profundos.
Um, Perspectiva Regulatória: Incentivar a Inovação e a Cautela Prática
As stablecoins are a type of cryptocurrency anchored to fiat currencies, their value is usually tied to either fiat currency or a basket of assets, serving as a bridge connecting traditional finance with the digital currency world. However, the risks associated with stablecoins cannot be ignored: including lack of transparency regarding reserve assets, the risk of bank runs, potential systemic financial risks, and the possibility of being used for money laundering and illegal transactions. For this reason, the Hong Kong Monetary Authority adopts a cautious regulatory approach, filtering qualified issuers through strict admission mechanisms.
O número de 77 candidaturas reflete, em certa medida, a confiança do mercado no quadro regulatório de stablecoins de Hong Kong. Em comparação com algumas jurisdições que proíbem completamente ou que têm uma regulação excessivamente permissiva, Hong Kong tenta encontrar um equilíbrio entre inovação e estabilidade. Este princípio de regulação cautelosa ajuda a mitigar riscos, proteger os interesses dos investidores e estabelecer as bases para a estabilidade a longo prazo do sistema financeiro.
No entanto, cautela não é o mesmo que conservadorismo. Se a regulamentação for excessivamente rigorosa, pode levar a uma falta de motivação para a inovação, e até mesmo fazer com que Hong Kong perca a sua posição de liderança no campo das finanças digitais. Portanto, por trás das 77 solicitações, o que é mais importante é como as autoridades reguladoras selecionam, entre essas solicitações, projetos que atendam aos requisitos de controle de risco e que também impulsionem o desenvolvimento da indústria.
Dois, Perspectiva da Indústria: Satisfazer Cenários e Competição Moderada
Do ponto de vista da aplicação de stablecoins, o empoderamento da indústria requer mais opções e cenários de aplicação mais ricos. As stablecoins não são apenas uma ferramenta de pagamento, mas sim uma infraestrutura importante para a futura economia digital. Elas podem ser usadas em áreas como liquidação de comércio transfronteiriço, finanças de cadeia de suprimentos, contratos inteligentes, DeFi (finanças descentralizadas) e outros, injetando nova vitalidade no sistema financeiro tradicional.
Se apenas alguns poucos emissores de stablecoins forem aprovados, o mercado poderá enfrentar problemas de opções limitadas e concorrência insuficiente. Em contrapartida, uma concorrência moderada pode impulsionar a inovação tecnológica, reduzir os custos de transação e melhorar a qualidade do serviço. 77 pedidos significam que há um grande interesse no lançamento de stablecoins, mas se no final apenas um número muito pequeno de pedidos for aprovado, isso poderá sufocar a diversidade e a inovação do mercado.
Além disso, diferentes cenários de aplicação podem exigir diferentes tipos de stablecoins. Por exemplo, algumas stablecoins podem ser mais adequadas para transações de commodities, enquanto outras podem se concentrar mais em pagamentos de varejo ou remessas internacionais. Se o mercado tiver apenas algumas stablecoins, seu alcance de aplicação pode ser limitado. Portanto, do ponto de vista da habilitação da indústria, 77 solicitações não são muitas, e pode até ser necessário ter participantes mais diversificados.
Três, Perspectiva Financeira: Competição Internacional e Visão Global
Hong Kong, como centro financeiro internacional, está enfrentando uma intensa competição de cidades como Cingapura, Dubai e Londres. No campo das finanças digitais, muitos países e regiões estão explorando ativamente caminhos de desenvolvimento para moedas digitais de banco central (CBDC) e stablecoins. Por exemplo, Cingapura já lançou vários projetos piloto de stablecoins, enquanto a União Europeia também aprovou o Regulamento sobre Mercados de Criptoativos (MiCA), que fornece uma estrutura regulatória clara para ativos cripto.
Nesse contexto, Hong Kong precisa ter uma visão global, com uma mentalidade mais aberta e políticas mais inovadoras para consolidar sua posição como centro financeiro internacional. O espaço do mercado offshore é amplo o suficiente, e a concorrência internacional exige que Hong Kong não apenas acompanhe as tendências, mas também as lidere. Se a aprovação da emissão de stablecoins for excessivamente cautelosa, isso pode levar a uma migração de talentos, capital e projetos para outras jurisdições mais amigáveis.
Por outro lado, a inovação financeira precisa de um espaço adequado. O objetivo da regulamentação é prevenir riscos, mas não deve ser alcançado à custa da inovação. Hong Kong pode oferecer oportunidades de teste e iteração para projetos de stablecoins através de mecanismos como "sandbox regulatório", incentivando a inovação enquanto controla os riscos. 77 pedidos são um ponto de partida, mas como cultivar projetos com competitividade internacional entre esses pedidos é a questão chave que Hong Kong precisa considerar.
Quatro, a dialética do muito e do pouco: princípios básicos e infraestrutura
77 candidaturas são realmente mais ou menos? A resposta não está nos números absolutos, mas sim em como aproveitar as oportunidades das stablecoins. Em geral, a operação de stablecoins requer projetos com forte capacidade técnica e um modelo de negócio claro, e não apenas para conquistar licenças sem capacidade operacional real.
Assim, a tarefa dos reguladores é compreender a lógica básica da operação e regulação das stablecoins, ou seja, incentivar a inovação, mas ao mesmo tempo proteger os direitos dos usuários e manter um ambiente de competição de mercado ordenado. Por um lado, deve-se evitar a concentração excessiva, prevenindo que o mercado seja monopolizado por poucos gigantes; por outro lado, também se pode considerar um modelo de regulação categorizado e graduado, para evitar desperdícios de recursos e aumentar a dificuldade de regulação.
Além disso, as autoridades de regulação devem perceber que o desenvolvimento das stablecoins não depende apenas do número de emissores, mas também do suporte de infraestrutura, incluindo plataformas de negociação em conformidade, instituições de custódia, mecanismos de auditoria e estruturas legais. Hong Kong precisa avançar simultaneamente nessas áreas para fornecer uma base sólida para a ampla adoção das stablecoins.
Cinco, o Caminho Futuro: Equilibrar Inovação e Regulamentação
Para Hong Kong, as stablecoins são tanto uma oportunidade quanto um desafio. Encontrar um equilíbrio entre inovação e regulação influenciará diretamente a competitividade de Hong Kong na era das finanças digitais. Os seguintes pontos podem ser dignos de consideração:
Mecanismo de regulação por classificação e nível: Podem ser desenhados diferentes padrões de regulação com base na escala, cenários de aplicação e nível de risco das stablecoins. Por exemplo, implementar uma regulação mais rigorosa para stablecoins de importância sistémica, enquanto adotar regras relativamente mais flexíveis para stablecoins pequenas ou de uso específico.
Cooperação Internacional: As stablecoins geralmente têm características transfronteiriças, e Hong Kong pode colaborar com outras jurisdições para estabelecer padrões globais e evitar a arbitragem regulatória e a fragmentação.
Incentivar experiências inovadoras: Criar um "sandbox regulatório" e projetos piloto para fornecer um ambiente de teste real para stablecoins, ajudando as autoridades reguladoras e os participantes do mercado a compreenderem melhor os seus riscos e potencial.
Fortalecer a educação sobre riscos para os usuários: As stablecoins, como uma nova ferramenta financeira, podem não ser totalmente compreendidas por muitos usuários em relação ao seu funcionamento e riscos. Fortalecer a educação sobre riscos para os usuários é um meio importante de prevenir riscos.
77 pedidos de stablecoins refletem a confiança do mercado em Hong Kong como um centro financeiro e revelam o enorme potencial da indústria de stablecoins. Do ponto de vista dos cenários de aplicação e da capacitação industrial, esse número pode não ser suficiente para atender à demanda futura do mercado; mas, sob a perspectiva da regulamentação cautelosa, garantir a qualidade e a conformidade de cada pedido é igualmente importante.
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77 pedidos de moeda estável é muito ou pouco?
Autor: Zhang Feng
Após a divulgação da notícia, a reação do mercado foi mista. Alguns acreditam que isso reflete a prudência da regulamentação, enquanto outros questionam se esse número é suficiente para sustentar a ambição de Hong Kong como um centro financeiro internacional. Do ponto de vista das perspectivas de aplicação das stablecoins, da demanda por capacitação da indústria e da posição competitiva internacional de Hong Kong, as 77 solicitações são tanto um sinal positivo quanto um reflexo de desafios mais profundos.
Um, Perspectiva Regulatória: Incentivar a Inovação e a Cautela Prática
As stablecoins are a type of cryptocurrency anchored to fiat currencies, their value is usually tied to either fiat currency or a basket of assets, serving as a bridge connecting traditional finance with the digital currency world. However, the risks associated with stablecoins cannot be ignored: including lack of transparency regarding reserve assets, the risk of bank runs, potential systemic financial risks, and the possibility of being used for money laundering and illegal transactions. For this reason, the Hong Kong Monetary Authority adopts a cautious regulatory approach, filtering qualified issuers through strict admission mechanisms.
O número de 77 candidaturas reflete, em certa medida, a confiança do mercado no quadro regulatório de stablecoins de Hong Kong. Em comparação com algumas jurisdições que proíbem completamente ou que têm uma regulação excessivamente permissiva, Hong Kong tenta encontrar um equilíbrio entre inovação e estabilidade. Este princípio de regulação cautelosa ajuda a mitigar riscos, proteger os interesses dos investidores e estabelecer as bases para a estabilidade a longo prazo do sistema financeiro.
No entanto, cautela não é o mesmo que conservadorismo. Se a regulamentação for excessivamente rigorosa, pode levar a uma falta de motivação para a inovação, e até mesmo fazer com que Hong Kong perca a sua posição de liderança no campo das finanças digitais. Portanto, por trás das 77 solicitações, o que é mais importante é como as autoridades reguladoras selecionam, entre essas solicitações, projetos que atendam aos requisitos de controle de risco e que também impulsionem o desenvolvimento da indústria.
Dois, Perspectiva da Indústria: Satisfazer Cenários e Competição Moderada
Do ponto de vista da aplicação de stablecoins, o empoderamento da indústria requer mais opções e cenários de aplicação mais ricos. As stablecoins não são apenas uma ferramenta de pagamento, mas sim uma infraestrutura importante para a futura economia digital. Elas podem ser usadas em áreas como liquidação de comércio transfronteiriço, finanças de cadeia de suprimentos, contratos inteligentes, DeFi (finanças descentralizadas) e outros, injetando nova vitalidade no sistema financeiro tradicional.
Se apenas alguns poucos emissores de stablecoins forem aprovados, o mercado poderá enfrentar problemas de opções limitadas e concorrência insuficiente. Em contrapartida, uma concorrência moderada pode impulsionar a inovação tecnológica, reduzir os custos de transação e melhorar a qualidade do serviço. 77 pedidos significam que há um grande interesse no lançamento de stablecoins, mas se no final apenas um número muito pequeno de pedidos for aprovado, isso poderá sufocar a diversidade e a inovação do mercado.
Além disso, diferentes cenários de aplicação podem exigir diferentes tipos de stablecoins. Por exemplo, algumas stablecoins podem ser mais adequadas para transações de commodities, enquanto outras podem se concentrar mais em pagamentos de varejo ou remessas internacionais. Se o mercado tiver apenas algumas stablecoins, seu alcance de aplicação pode ser limitado. Portanto, do ponto de vista da habilitação da indústria, 77 solicitações não são muitas, e pode até ser necessário ter participantes mais diversificados.
Três, Perspectiva Financeira: Competição Internacional e Visão Global
Hong Kong, como centro financeiro internacional, está enfrentando uma intensa competição de cidades como Cingapura, Dubai e Londres. No campo das finanças digitais, muitos países e regiões estão explorando ativamente caminhos de desenvolvimento para moedas digitais de banco central (CBDC) e stablecoins. Por exemplo, Cingapura já lançou vários projetos piloto de stablecoins, enquanto a União Europeia também aprovou o Regulamento sobre Mercados de Criptoativos (MiCA), que fornece uma estrutura regulatória clara para ativos cripto.
Nesse contexto, Hong Kong precisa ter uma visão global, com uma mentalidade mais aberta e políticas mais inovadoras para consolidar sua posição como centro financeiro internacional. O espaço do mercado offshore é amplo o suficiente, e a concorrência internacional exige que Hong Kong não apenas acompanhe as tendências, mas também as lidere. Se a aprovação da emissão de stablecoins for excessivamente cautelosa, isso pode levar a uma migração de talentos, capital e projetos para outras jurisdições mais amigáveis.
Por outro lado, a inovação financeira precisa de um espaço adequado. O objetivo da regulamentação é prevenir riscos, mas não deve ser alcançado à custa da inovação. Hong Kong pode oferecer oportunidades de teste e iteração para projetos de stablecoins através de mecanismos como "sandbox regulatório", incentivando a inovação enquanto controla os riscos. 77 pedidos são um ponto de partida, mas como cultivar projetos com competitividade internacional entre esses pedidos é a questão chave que Hong Kong precisa considerar.
Quatro, a dialética do muito e do pouco: princípios básicos e infraestrutura
77 candidaturas são realmente mais ou menos? A resposta não está nos números absolutos, mas sim em como aproveitar as oportunidades das stablecoins. Em geral, a operação de stablecoins requer projetos com forte capacidade técnica e um modelo de negócio claro, e não apenas para conquistar licenças sem capacidade operacional real.
Assim, a tarefa dos reguladores é compreender a lógica básica da operação e regulação das stablecoins, ou seja, incentivar a inovação, mas ao mesmo tempo proteger os direitos dos usuários e manter um ambiente de competição de mercado ordenado. Por um lado, deve-se evitar a concentração excessiva, prevenindo que o mercado seja monopolizado por poucos gigantes; por outro lado, também se pode considerar um modelo de regulação categorizado e graduado, para evitar desperdícios de recursos e aumentar a dificuldade de regulação.
Além disso, as autoridades de regulação devem perceber que o desenvolvimento das stablecoins não depende apenas do número de emissores, mas também do suporte de infraestrutura, incluindo plataformas de negociação em conformidade, instituições de custódia, mecanismos de auditoria e estruturas legais. Hong Kong precisa avançar simultaneamente nessas áreas para fornecer uma base sólida para a ampla adoção das stablecoins.
Cinco, o Caminho Futuro: Equilibrar Inovação e Regulamentação
Para Hong Kong, as stablecoins são tanto uma oportunidade quanto um desafio. Encontrar um equilíbrio entre inovação e regulação influenciará diretamente a competitividade de Hong Kong na era das finanças digitais. Os seguintes pontos podem ser dignos de consideração:
Mecanismo de regulação por classificação e nível: Podem ser desenhados diferentes padrões de regulação com base na escala, cenários de aplicação e nível de risco das stablecoins. Por exemplo, implementar uma regulação mais rigorosa para stablecoins de importância sistémica, enquanto adotar regras relativamente mais flexíveis para stablecoins pequenas ou de uso específico.
Cooperação Internacional: As stablecoins geralmente têm características transfronteiriças, e Hong Kong pode colaborar com outras jurisdições para estabelecer padrões globais e evitar a arbitragem regulatória e a fragmentação.
Incentivar experiências inovadoras: Criar um "sandbox regulatório" e projetos piloto para fornecer um ambiente de teste real para stablecoins, ajudando as autoridades reguladoras e os participantes do mercado a compreenderem melhor os seus riscos e potencial.
Fortalecer a educação sobre riscos para os usuários: As stablecoins, como uma nova ferramenta financeira, podem não ser totalmente compreendidas por muitos usuários em relação ao seu funcionamento e riscos. Fortalecer a educação sobre riscos para os usuários é um meio importante de prevenir riscos.
77 pedidos de stablecoins refletem a confiança do mercado em Hong Kong como um centro financeiro e revelam o enorme potencial da indústria de stablecoins. Do ponto de vista dos cenários de aplicação e da capacitação industrial, esse número pode não ser suficiente para atender à demanda futura do mercado; mas, sob a perspectiva da regulamentação cautelosa, garantir a qualidade e a conformidade de cada pedido é igualmente importante.