Introdução

Atualmente, a Camada 2 consiste principalmente em dois grupos: Optimism Rollup e Zero Knowledge Rollup. Estes dois grupos diferem nos seus métodos de transmissão e verificação de dados. Op-Rollup é representado por projetos como Arbitrum e Optimism; ZK-Rollup é representado por projetos como zkSync e StarkNet. Do ponto de vista técnico, as tecnologias ZK-Rollup têm vantagens na transmissão de dados, verificação e velocidade. No entanto, enfrentam desafios técnicos mais elevados e falta de equivalência EVM, o que leva a ciclos de desenvolvimento de ecossistemas mais longos. Em contraste, devido a implementações técnicas mais simples, o Op-Rollup foi mais rápido a implementar e a avançar no seu ecossistema. Atualmente, o campo OP está a desenvolver-se mais rapidamente e está muito à frente em termos de construção do ecossistema.

O principal projeto na camada 2 da Ethereum é o Arbitrum, que já garantiu mais da metade da quota de mercado. Através da distribuição aérea de tokens de governação ARB, o ecossistema continua a prosperar, com fundos atualmente bloqueados num montante de $16.98 bilhões. A seguir está o Optimism, que também aumentou o seu Total Value Locked (TVL) em maio de 2022 através da distribuição aérea de tokens OP, reduzindo a diferença com o Arbitrum, com um montante total bloqueado atual de $8.43 bilhões.

Fonte:L2Beat

A influência dos airdrops de tokens ARB e OP reacendeu o entusiasmo pela caça aos airdrops no mercado, com crescentes expectativas de airdrops de tokens dentro do sistema ZK. Como resultado, ZkSync e StarkNet rapidamente atraíram fundos e utilizadores substanciais. Desde o airdrop da ARB, o valor total bloqueado (TVL) no ecossistema StarkNet disparou de $7 milhões para mais de $20 milhões. A StarkNet lançou sua mainnet no início de 2021, mas ainda está nas fases iniciais de desenvolvimento da rede, passando por iterações contínuas de versões. O ecossistema atualmente hospeda cerca de 100 projetos, com Dapps utilizáveis limitados, uma vez que a maioria dos protocolos ainda está em desenvolvimento. Como antecipado, em fevereiro deste ano, a StarkNet lançou oficialmente um evento de airdrop de tokens, atraindo um capital e interesse de utilizadores significativos, evoluindo rapidamente o ecossistema com vários protocolos sendo lançados, elevando o TVL total para aproximadamente $150 milhões. Nesta fase, o desempenho da StarkNet em custos de transação e velocidade de rede é médio em comparação com outros concorrentes de Layer-2, e apesar do desenvolvimento técnico contínuo e atualizações, ainda há considerável incerteza sobre se pode ultrapassar o Optimism ou mesmo o Arbitrum.

O empréstimo é a segunda maior faixa de DeFi após DEXes, servindo como infraestrutura fundamental dentro do sistema financeiro DeFi e permanece uma escolha crucial para a construção de ecossistemas on-chain. Existem poucos protocolos de empréstimo nativos no ecossistema StarkNet, e o zkLend anunciou recentemente a distribuição aérea do token ZEND, que tem visto um entusiasmo elevado no mercado. Este artigo detalhará as suas características de produto, elaborará sobre a sua lógica de negócios e analisará o modelo económico do projeto e o estado de desenvolvimento.

O que é zkLend?

zkLend é um protocolo de empréstimo nativo na rede StarkNet, com dois produtos principais: o mercado de empréstimos Artemis direcionado aos usuários DeFi e o mercado de empréstimos Apollo voltado para clientes institucionais. O produto Artemis já foi lançado na rede principal, enquanto o Apollo ainda está em desenvolvimento.

A equipa está sediada em Singapura, com membros do setor financeiro tradicional e programadores experientes em trabalhar com StarkNet. Em março de 2022, a equipa garantiu $3 milhões em financiamento inicial de importantes investidores, incluindo Delphi Digital, Three Arrows Capital e Alameda Research. Recentemente, após o anúncio de um airdrop de tokens do ecossistema StarkNet que despertou um grande interesse de mercado, a zkLend também capitalizou o sentimento de mercado ao anunciar o seu plano de airdrop, distribuindo aproximadamente 3,89 milhões de tokens ZEN a utilizadores iniciais.

Experiência do Produto

O produto Artemis da zkLend para utilizadores DeFi já está disponível, seguindo protocolos de empréstimo semelhantes ao Aave. Oferece principalmente duas funções: depósitos e empréstimos. Os depositantes podem colocar os seus ativos inativos num pool de capital, recebendo uma quantidade equivalente de zTokens como certificados de depósito. Com o tempo, estes zTokens acumulam juros, que podem ser levantados a qualquer momento pelo utilizador. Os mutuários podem garantir empréstimos colateralizando os seus ativos, retirando fundos do pool de capital e reembolsando a qualquer momento. Se a colateral for insuficiente para cobrir a dívida, a conta será liquidada. Além disso, o protocolo suporta empréstimos flash, que incorrem numa taxa de transação de 0,09% do montante do empréstimo.

zkLend suporta atualmente duas carteiras na StarkNet: Argent e Braavos. Os utilizadores podem ligar as suas carteiras, selecionar a piscina de ativos apropriada e realizar operações de depósito ou empréstimo. O design da interface do utilizador (UI) é relativamente simples. Na página de depósito, existe uma opção para garantia; se os utilizadores selecionarem esta opção, podem obter fundos emprestados a partir da piscina de liquidez a uma taxa de colateralização de 80%. Se esta opção não for selecionada, os fundos depositados irão fornecer liquidez.

Origem:aplicativo zklend

Além do Artemis, a equipe também desenvolveu o mercado de empréstimos Apollo, destinado a usuários institucionais e ainda não foi lançado. Ambos os mercados operam de forma independente, com seus próprios pools de capital e regras de governança. O Apollo fornecerá exclusivamente autenticação de lista branca para usuários institucionais que tenham concluído a verificação KYC, e os usuários podem usar o serviço assim que a verificação de identidade for aprovada.

Design de Produto

Capacidade de Empréstimo

A capacidade de empréstimo de um usuário é determinada pelo valor dos seus depósitos e pelos requisitos de garantia dos ativos emprestados, calculada como Capacidade de Empréstimo = Valor do Ativo SubjacenteFator de Colateral. Além disso, é introduzido o conceito de empréstimo efetivo, definido como Empréstimo Efetivo = Fator de Colateral dos Ativos DepositadosRácio Empréstimo-Valor dos Ativos-Alvo. O protocolo tem rácios de garantia e rácio empréstimo-valor variáveis, dependendo do tipo de garantia. Tipicamente, ativos com maior volatilidade têm rácios de garantia e rácio empréstimo-valor mais baixos, por exemplo, USDC e ETH têm um fator de garantia de 80% e um rácio empréstimo-valor de 100%.

O protocolo controla os riscos através da colateralização bidirecional: por um lado, a colateral é limitada pelo fator de colateral, limitando a capacidade máxima do empréstimo com base em ativos de colateral específicos; por outro lado, as ações de empréstimo são limitadas pela taxa de empréstimo-valor, limitando o número de ativos-alvo que podem ser emprestados.

Modelo de Taxa de Juros Dinâmica

Como os produtos de empréstimo comuns, a Artemis também utiliza um modelo de taxa de juros dinâmica, em que cada ativo tem uma curva de taxa de juros baseada na utilização que aparece como uma função de etapa, com a taxa de utilização ideal como ponto de viragem. Para ativos altamente voláteis, a taxa de utilização de mercado ótima definida é a mais baixa, mas as mudanças na taxa de juros são mais acentuadas. A taxa de utilização ideal também se ajusta dinamicamente com base em fatores como o tamanho do pool de liquidez de mercado.

Fonte:zklend gitbook

Mecanismo de Liquidação

O protocolo liquida o montante do empréstimo não pago que excede a capacidade de empréstimo de acordo com a taxa de mercado, e o fator de liquidação é definido dinamicamente. Uma vez que os ativos emprestados aumentam significativamente ou o colateral básico cai acentuadamente, os utilizadores devem liquidar os empréstimos que excedem a capacidade de empréstimo até que a posição do empréstimo volte a estar dentro do intervalo da capacidade de empréstimo. Atualmente, qualquer endereço StarkNet pode chamar o contrato de liquidação.

Modelo Económico

O token nativo da zkLend é ZEND, com um fornecimento total de 100 milhões de tokens. A equipe anunciou o seu plano de distribuição de tokens, onde 35% é alocado para staking e recompensas de distribuição; 33% é dedicado ao desenvolvimento do ecossistema; 17% vai para ofertas privadas e públicas; e os restantes 15% são distribuídos entre a equipe e os consultores.

Fonte: zklend gitbook

Os 33% dos tokens alocados para o desenvolvimento do ecossistema estão bloqueados por cinco anos, planeados para uso futuro para parceiros, despesas operacionais, etc. Os 15% dos tokens atribuídos à equipa e consultores têm um período de investimento de três anos. Os 17% dos tokens atribuídos a investidores de ofertas privadas e públicas são apoiados por cerca de 20 investidores anjos e capitalistas de risco, com investidores iniciais a representarem 6%, que são desbloqueados no lançamento e vão investir ao longo de dois anos. Os investidores estratégicos representam 11%, sendo que 8% estarão bloqueados no lançamento do token e vão investir ao longo de dois anos.

Fonte: zklend gitbook

O protocolo anunciou recentemente o lançamento do token ZEND e revelou o seu plano de distribuição aérea. A primeira fase da distribuição aérea (SZN 1) distribuiu 3.890.250 tokens ZEND para 42.695 apoiadores iniciais, aproximadamente 4% do fornecimento total de tokens. 25% do ZEND desta distribuição aérea foi desbloqueado imediatamente no lançamento do token, com o restante a ser lançado linearmente ao longo de 90 dias.

Estado de desenvolvimento

Com os rendimentos recentes e a popularidade do StarkNet subjacente, a zkLend lançou um evento de distribuição de tokens, atraindo fundos e utilizadores substanciais. O mercado atingiu $73.96 milhões, com depósitos totais superiores a $50 milhões e empréstimos totais perto de $24 milhões, alcançando uma taxa de utilização de capital de 48%.

Origem: aplicativo zklend

A equipa lançou recentemente um programa de incentivo ao depósito, onde os utilizadores podem depositar ZEN na zkLend para obter retornos nativos. As recompensas são calculadas quinzenalmente e, com entradas de capital em curso, a liquidez global é atualmente boa e o entusiasmo de mercado é elevado.

Conclusão

Como protocolo de empréstimo nativo no ecossistema StarkNet, o produto principal da zkLend, Artemis, é comparável aos protocolos de empréstimo mainstream, e o seu mercado de empréstimos institucionais, Apollo, ainda está em desenvolvimento, não mostrando vantagens significativas no produto. O desenvolvimento da trilha de empréstimos é relativamente estável, e alcançar avanços a curto prazo é difícil. zkLend depende do desenvolvimento do StarkNet subjacente, e a recente distribuição de tokens aqueceu o mercado. No entanto, devido ao efeito significativo de sifonagem de projetos líderes no campo de empréstimos, se os protocolos líderes entrarem no ecossistema StarkNet, zkLend enfrentará uma concorrência significativa, apresentando certos desafios para o desenvolvimento futuro.