A principal bolsa de criptomoedas da Coreia do Sul, Upbit, vai ser adquirida pela Naver — estará o mercado cripto a iniciar a “era Chaebol”?

A Korea Blockchain Week (KBW) decorre atualmente em Seul, concentrando as atenções da comunidade cripto na Coreia do Sul.

Ao mesmo tempo, conforme noticia o órgão de comunicação social sul-coreano Dong-A Ilbo, na quinta-feira, o gigante tecnológico Naver planeia uma troca de ações com a empresa-mãe da Upbit, Dunamu, tornando Dunamu numa sua subsidiária.

Com esta operação, a maior multinacional tecnológica sul-coreana assumirá o controlo da principal exchange de criptomoedas do país.

O mercado cripto da Coreia do Sul atravessa agora um aumento de atividade inédito.

As cinco maiores exchanges coreanas ultrapassaram 9,6 milhões de contas de utilizadores—cerca de 18,7% da população nacional. A Upbit detém mais de 80% de quota de mercado, e os seus volumes diários de negociação superam habitualmente 10 mil milhões $. O won coreano afirma-se como a segunda maior moeda fiduciária mundial em trading de cripto, apenas atrás do dólar dos EUA.

No início do mês, durante a Upbit Developer Conference, a Dunamu anunciou a sua blockchain baseada em Web3, GIWA Chain, e a GIWA Wallet. Esta Layer 2, desenvolvida sobre OP Rollup, sublinha a aposta da Upbit na liderança técnica.

Esta troca de ações já estava a ser preparada há algum tempo.

Em julho, ambas as empresas tornaram público o plano para criar uma stablecoin em won coreano; e em setembro, a Naver adquiriu 70% da plataforma de negociação de valores mobiliários da Dunamu. Vistos em retrospetiva, estes movimentos sinalizavam uma aquisição total iminente.

Atualmente, a Dunamu está avaliada em cerca de 8,26 mil milhões KRW (6 mil milhões $). Caso se concretize, será a maior fusão de sempre na indústria cripto sul-coreana.

Quem é a Naver? O Google e a Tencent da Coreia do Sul

A Naver é a maior empresa de internet da Coreia do Sul, avaliada em cerca de 50 mil milhões $.

No mercado sul-coreano, a Naver ocupa uma posição comparável à do Google e da Tencent, detendo aproximadamente 70% do mercado de motores de busca e construindo um robusto ecossistema digital com a sua gama alargada de produtos.

Ainda que muitos falantes de chinês não conheçam a Naver, muitos reconhecem a LINE—a subsidiária da Naver, com mais de 200 milhões de utilizadores no Japão e Sudeste Asiático, sendo uma das maiores plataformas asiáticas de mensagens instantâneas.

O alcance da Naver é ainda mais vasto.

A divisão fintech, Naver Financial, gere a Naver Pay—a maior solução de pagamentos móveis do país, servindo 30 milhões de utilizadores e abrangendo mais de metade da população nacional. Dos pagamentos em comércio eletrónico aos pagamentos em loja, transferências de dinheiro e gestão patrimonial, a Naver Pay está presente no dia a dia dos sul-coreanos.

Tal como acontece com os líderes globais da tecnologia, a Naver assegura a retenção de utilizadores através do seu motor de busca central, expandindo a oferta de serviços numa infraestrutura difícil de abandonar.

No setor financeiro, a Naver expandiu-se velozmente: lançou a Naver Financial em 2019, o serviço de banca digital em 2020 e, em 2024, obteve licença de corretora. Em setembro, a Naver Pay investiu 6,86 mil milhões KRW para adquirir 70% da plataforma Securities Plus Unlisted da Dunamu.

Com a aquisição da Upbit, a Naver fecha o ciclo do seu ecossistema financeiro. Concluída a transação, deterá:

• Soluções de pagamentos (Naver Pay)
• Negociação de valores mobiliários (Securities Plus)
• Negociação de criptoativos (Upbit)
• Uma futura stablecoin em won coreano

Esta integração vertical permitirá à Naver disponibilizar serviços financeiros completos, abrangendo moeda fiduciária e criptoativos. Com os 200 milhões de utilizadores globais da LINE, o sistema poderá expandir-se muito para além da Coreia do Sul, aproximando-se do mercado asiático.

O Modelo Sul-Coreano: Conglomerados e Web3

A aquisição da Upbit pela Naver integra uma tendência mais ampla: os grandes conglomerados sul-coreanos expandem-se agressivamente para o universo cripto.

A Kakao lançou a sua estratégia de blockchain mais cedo, com a cadeia pública Klaytn em 2019, aproveitando os 50 milhões de utilizadores do KakaoTalk para promover a carteira Klip. O token KLAY está no top 50 mundial de capitalização de mercado. Em setembro, a Klaytn fundiu-se com a Finschia da LINE, formando a Kaia chain.

A Samsung aposta sobretudo no hardware. Desde o Galaxy S10, lançado em 2019, os seus smartphones incluem carteira cripto nativa. A Samsung SDS também fornece soluções de blockchain para clientes empresariais. A Samsung não gere uma exchange, mas investe de forma relevante em infraestruturas dedicadas.

As instituições financeiras tradicionais também aceleram. Em agosto, oito bancos—including KB Financial e Shinhan Financial—anunciaram em conjunto um projeto de stablecoin em won coreano, apenas um mês após a parceria Naver-Dunamu para stablecoin.

Este ecossistema liderado por grandes conglomerados é característico da Coreia do Sul.

Estes grandes grupos há muito dominam a economia nacional, com os dez principais chaebols a representar grande parte do PIB. Sempre que surgem novos mercados, estas empresas movem-se rapidamente para garantir liderança.

A Dunamu, fundada em 2012 e responsável pelo lançamento da Upbit em 2017, atingiu 8,26 mil milhões KRW de avaliação num setor onde o crescimento autónomo é desafiante. Integrar-se na Naver pode ser uma resposta estratégica ao aumento da concorrência.

As principais características da expansão cripto dos conglomerados coreanos incluem:

Em primeiro lugar, rápida e robusta alocação de recursos. A Kakao lançou a rede principal da Klaytn apenas um ano após o início do desenvolvimento. A Naver, desde a parceria de stablecoin em julho até à aquisição total da Dunamu, demorou pouco mais de dois meses.

Em segundo, alinhamento político. Em 2024, o governo coreano suspendeu o projeto de moeda digital do banco central e passou a apoiar stablecoins privadas—a par do movimento acelerado dos conglomerados no setor cripto.

Em terceiro, ecossistemas isolados. A Naver gere pagamentos próprios, a Kakao opera a sua blockchain, e os bancos lançam stablecoins dedicadas. Cada conglomerado constrói sistemas fechados, tornando dispendiosa a migração de utilizadores entre plataformas.

Esta tendência reforça a concentração do mercado.

De acordo com dados públicos, a Upbit controlava cerca de 73% do volume de negociação nacional, a Bithumb 25%, com Coinone e Korbit partilhando o remanescente. A aquisição da Upbit pela Naver poderá aumentar ainda mais esta concentração.

O setor cripto sul-coreano caracteriza-se por liderança empresarial, rapidez e pragmatismo.

Embora este rumo pareça contrariar o princípio da descentralização, os sul-coreanos demonstram preferência por conveniência e segurança, com cerca de 20% da população envolvida ativamente na negociação de criptoativos.

Uma Nova Era de Conglomerados no Cripto Global

A Coreia do Sul não está sozinha: internacionalmente, o cripto evolui do empreendedorismo de base para uma era de grandes conglomerados empresariais.

No Médio Oriente, por exemplo, a Binance recebeu investimento do fundo soberano de Abu Dhabi este ano, com rumores de montantes de milhares de milhões de dólares. A família real de Dubai apoia projetos cripto para afirmar a cidade como “capital global cripto.” O PIF saudita também reforça o investimento em blockchain.

Nos Estados Unidos, as finanças tradicionais absorvem o setor cripto de forma estruturada, tratando-o como classe de ativos adicional.

Com o relaxamento regulatório, Wall Street investiu fortemente: a BlackRock lançou um ETF de Bitcoin, a Fidelity oferece serviços de custódia cripto e a Goldman Sachs começou a negociar estes ativos.

A Coinbase mantém-se relativamente independente, mas o segmento institucional cresce, enquanto os investidores particulares assumem um papel cada vez menor.

O caso japonês é mais estratégico. A Rakuten comprou uma exchange cripto em 2018 e a SBI Holdings gere uma das maiores plataformas nacionais. Contrariamente às empresas coreanas, as empresas japonesas são prudentes, tratando o cripto como investimento defensivo.

Apesar das diferenças regionais, o padrão é claro: as empresas cripto autónomas veem oportunidades a reduzir, à medida que instituições reforçam o controlo sobre ativos digitais de referência.

As principais CEX e fornecedores infraestruturais—including emissores de stablecoin—apostam na conformidade regulatória e no crescimento de utilizadores, assumindo investimentos avultados do capital tradicional ou preparando entrada em mercados bolsistas.

BTC e ETH são hoje ativos preferenciais nas tesourarias digitais empresariais.

O mercado cripto encontra-se agora estratificado.

No topo, predominam instituições, conformidade e centralização: ETFs, soluções de custódia, exchanges licenciadas. Na base, o modelo é comunitário, experimental e descentralizado: DEXs de perpétuos e meme coins.

Os mercados principais são controlados pelo grande capital, servindo públicos institucionais e particulares. Os setores periféricos mantêm a descentralização, promovendo inovação e experimentação.

Resta saber se este desenvolvimento será positivo ou negativo para o setor.

Aviso Legal:

1. Este artigo foi reproduzido a partir de [TechFlow], com direitos de autor do autor original [TechFlow]. Em caso de dúvidas sobre a reprodução, contacte a equipa Gate Learn para resolução de acordo com os procedimentos relevantes.
2. Aviso Legal: As opiniões expressas neste artigo são da exclusiva responsabilidade do autor e não constituem aconselhamento de investimento.
3. As traduções para outros idiomas são realizadas pela equipa Gate Learn e não podem ser copiadas, distribuídas ou reproduzidas, salvo quando Gate for devidamente citado.